ФРС изучает программу Трампа в преддверии повышения ставок

Эра Трампа начинается для американского Федрезерва на текущей неделе с почти уже несомненного повышения ставок и новых экономических прогнозов, которые первыми отразят реакцию на президентские выборы.

Фьючерсы на ставку федерального финансирования показывают 97-процентную вероятность того, что ФРС поднимет ставки на четверть процентного пункта к концу второго дня совещания в среду, свидетельствует прогноз CME Group.

Все 120 опрошенных Рейтер экономистов ожидают подъёма ставок на фоне оптимистичных экономических данных США.

Бизнесмен-республиканец получит крепкую экономику, которая выросла на 3,2 процента в третьем квартале, наибольшими темпами за два года. Тем не менее, есть опасения, что планируемое Трампом сокращение налогов, устранение административных барьеров и увеличение расходов на инфраструктуру может не только поддержать экономику, но и спровоцировать скачок инфляции.

С момента первой публикации в 2012 году ежеквартальный график "dot plot", где члены Федерального комитета по операциям на открытом рынке прогнозируют траекторию ставок, в целом двигался только вниз, и любое послевыборное изменение покажет, ожидает ли руководство регулятора кардинальных изменений от политики Трампа.

Повышение ставки на текущей неделе станет первым с прошлого декабря и всего лишь вторым после финансового кризиса 2007-2009 годов.

"Траектория будет смещаться вверх быстрее и немного раньше", - сказал Стив Рик из CUNA Mutual Group.

Чиновники ФРС долгое время надеялись, что другие меры правительства заменят денежно-кредитный инжиниринг, который по мнению некоторых потерял эффективность в стимулировании экономического роста.

В последние недели чиновники предупреждали, что любые расходы правительства должны быть направлены исключительно на укрепление продуктивности экономики, которая уже приближается к полной занятости и обременена высоким госдолгом.

Новые прогнозы ФРС покажут, считают ли чиновники, что на горизонте замаячил монетарно-бюджетный переход, или им требуется больше времени для детальной разработки планов Трампа и их одобрения в Конгрессе.

Глава ФРС США Джанет Йеллен даст пресс-конференцию в среду, где расскажет об экономических прогнозах и политике регулятора.

Трамп неоднократно критиковал Йеллен во время предвыборной кампании, обвиняя её в удерживании ставок на низком уровне для помощи его конкуренту от Демократической партии Хиллари Клинтон. После выборов Трамп выражал недовольство корпоративной Америкой, критикуя Boeing и называя своей заслугой сделку, сохранившую сотни рабочих мест на заводе в Индиане, который мог быть перемещён в Мексику.

Избранный президент окажется в центре пристального внимания после совещания ФРС на текущей неделе - от него будут ждать намёков на будущее отношений с центробанком.

"Есть реальный риск, что он может выступить с открытой критикой решения поднять ставки на следующей неделе", - написал Пол Эшворт, экономист Capital Economics, в комментарии на прошлой неделе.

Такой поворот может огорчить рынки и вызвать серьёзные вопросы о том, оставит ли Трамп ФРС в покое или будет пытаться влиять на решения регулятора. Высокопоставленные чиновники, в особенности президент, обыкновенно избегают критики решений ФРС в отношении краткосрочных ставок, делая акцент на необходимости независимой денежно-кредитной политики.

"Если он промолчит после решения поднять ставки в следующую среду, тогда мы сможем предположить, что для ФРС всё пройдёт как обычно", - написал Эшворт.

НАБЛЮДАЯ ЗА РЫНКАМИ

Планы Трампа сократить налоги, упростить регулирование и привлечь миллиарды долларов в инвестиционные проекты должны получить одобрение Конгресса, и, возможно, пройдет значительное время, прежде чем новые программы смогут серьезно повлиять на экономические прогнозы.

Однако и руководство ФРС внимательно наблюдает за рынками. ФРС может быть трудно выдерживать крайне низкие темпы повышения ставок, если будут представлены планы масштабного пересмотра налогов и расходов в бюджетной сфере.

Аналитики TD Securities считают, что такая бюджетная политика на данном этапе восстановления экономики может привести к "шоку инфляционного спроса", который составляет почти 1 процентный пункт в росте экономики, но заставит ФРС повышать ставки гораздо быстрее ожиданий - примерно на один дополнительный процентный пункт ежегодно.

Чиновники ФРС в последние несколько дней признавали, что повестка Трампа может заставить их изменить стратегию, хотя и неясно, как скоро.

"Пока слишком рано делать уверенные выводы", - сказал глава ФРБ Нью-Йорка Уильям Дадли на прошлой неделе.

Но после победы Трампа, добавляет Дадли, "рынок акций укрепился, доходность облигаций выросла, доллар поднялся... Участники рынка теперь ждут, что бюджетная политика станет более экспансионистской, и (Федеральный комитет), скорее всего, ответит более быстрым ужесточением монетарной политики, чем ожидалось ранее".