Инфляция в Германии отказывается снижаться

Предварительные данные Федерального статистического управления Германии (Destatis) показали, что годовая инфляция в стране в феврале осталась на уровне 2,8%, повторив показатель января и превысив прогнозы аналитиков. Гармонизированный индекс потребительских цен (HICP), используемый для сравнения в рамках еврозоны, продемонстрировал рост на 0,6% в месячном выражении. Эти цифры усиливают опасения относительно устойчивости инфляционного давления в крупнейшей экономике Европы, которая уже пятый месяц подряд превышает целевой показатель ЕЦБ в 2%.

Базовая инфляция (без учета волатильных цен на энергоносители и продукты питания) замедлилась до 2,6% в феврале против 2,9% в январе. Инфляция в сфере услуг также снизилась — до 3,8% с 4% месяцем ранее. Однако этого оказалось недостаточно для общего снижения, что указывает на сохраняющиеся риски, связанные с ценами на энергоносители и продовольствие. Стоит напомнить, что в сентябре прошлого года Германия ненадолго достигла целевого уровня ЕЦБ, но с октября инфляция вновь начала расти.

Публикация данных по Германии, которая традиционно задает тон экономической динамике в еврозоне, предшествует ключевым событиям: в понедельник на следующей неделе станут известны показатели инфляции по всему региону, а 7 марта ЕЦБ объявит решение по процентным ставкам. Ранее регулятор уже пять раз снижал ставки, начиная с лета 2024 года, и рынки ожидают нового смягчения денежно-кредитной политики. Однако устойчивость инфляции в Германии может осложнить дискуссию, заставив ЕЦБ действовать осторожнее.  

Новые данные стали первым значимым экономическим сигналом после парламентских выборов в Германии, на которых консервативный альянс ХДС/ХСС получил наибольшую поддержку. Лидер блока Фридрих Мерц (Friedrich Merz), вероятно, сменит Олафа Шольца (Olaf Scholz) на посту канцлера, но для формирования правительства, вероятно, потребуется коалиция с социал-демократами.  

Мерц в ходе предвыборной кампании акцентировал необходимость стимулирования экономики через снижение налогов для населения и бизнеса, сокращение бюрократии и реформу социальных пособий. Эти предложения звучат на фоне рецессии: по данным Destatis, ВВП Германии сократился на 0,2% в четвертом квартале 2024 года после сезонной корректировки. Промышленный сектор остается слабым, а потребительские расходы ограничены высокой инфляцией.