Пятница, 08.11.2024
×
Итоги выборов в США. Ждем ралли на бирже | Петр Пушкарев

Павел Шпидель: Натяжение каната

Аа +
- -

Насколько далеко зашли с рыночным безумием?

Периоды переоценки и недооценки могут длиться много лет (часто десятилетия), однако мера отклонения показывает «натяжение каната». Чем сильнее отклонение в любую сторону (перекупленности или перепроданности), тем быстрее заканчивается период рыночных аномалий.

▪️Отклонение S&P 500 от 100-летнего тренда, скорректированного на инфляцию, составляет 170%. Наклон регрессии представляет собой долгосрочный годовой темп роста на 1.97%. На графике долгосрочный тренд принят, как ноль, а колебание графика обусловлено мерой отклонения рынка от тренда.

На пике пузыря в 2021 отклонение было 170% (также, как и сейчас), на пике пузыря в начале нулевых всего 110%, а пузырь 1929 характеризовался отклонением на 78%. Сейчас рынок взял рубеж четвертого стандартного отклонения.

Исторически, рынок всегда возвращается к долгосрочному тренду, обусловленного проекцией фундаментальных показателей.

▪️Отклонение S&P 500 от долгосрочного тренда по геометрическому среднему комплекса индикаторов, привязанных к фундаментальных показателям бизнеса, составляет 154% (более, чем в 2.5 раза).

В эту группу включены:

•  Crestmont P/E. Подход Крестмонта для нормализованного P/E использует перекрывающиеся пятидесятилетние регрессии между номинальным ВВП и фактическим заявленным EPS для генерации ряда для EPS на основе исторического и предполагаемого будущего номинального ВВП.

•  Cyclical P/E 10 от Роберта Шиллера. Использует фактические отчетные прибыли на акцию для индекса S&P 500 за последние сорок кварталов (т. е. десять лет для сглаживания волатильности и бизнес циклов). Затем квартальные данные EPS интерполируются в ежемесячные значения. Каждое значение в серии корректируется на инфляцию.

•  Q-ratio. Отношение рыночной стоимости к восстановленной стоимости на основе реальной доходности корпоративного капитала.

На пике пузыря в 2021 отклонение составляло 160%, в наивысшей точке пузыря доткомов – 126%, а в пузыре 1929 – всего 76%.

Рынок вдвое переоценен, чем легендарный пузырь 1929 и примерно на 20-30% дороже, чем в фазе пузыря доткомов, имея сопоставимое расхождение с пузырем 2021.

Эти оценки сопоставимы с моими недавними расчетами, привязанными к ВВП, доходам населения, денежной массе и к сбережениям.

Это же справедливо и при оценке рынка относительно финансовых показателей бизнеса.

Рынок примерно вдвое дороже, чем в 2007 и в 1.8 раза дороже, чем в 2010-2019.


Telegram канал автора: https://t.me/s/spydell_finance/

В разделе «Обзор блогов» редакция представляет републикации наиболее интересных постов известных российских экономистов, публицистов, финансистов и экспертов, опубликованных на личных каналах и онлайн-ресурсах авторов. Ссылки на эти ресурсы указаны под обзором. Данные републикации не являются подготовленными специально для Finversia.

Ответственность за информацию, высказанные профессиональные и этические оценки, версии и прогнозы остается на авторах блогов.

Орфография и пунктуация авторов блогов сохранена. Перевод иноязычных блогов – авторы блога.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все обзоры блогов »
- -
83
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Золото как инвестиционный актив. Мифы и реальность Золото как инвестиционный актив. Мифы и реальность На практике не подтвердилась ни одна теория относительно поведения цен на золото и их связи с различными индикаторами и параметрами. Таким образом, осталась только одна теория – «невидимая рука рынка». ФРС снизила ставку на четверть процентного пункта ФРС снизила ставку на четверть процентного пункта Федеральная резервная система США вновь снизила процентные ставки, на этот раз на четверть процентного пункта, после предыдущего уменьшения на полпроцента в сентябре. Это второй подряд шаг ФРС, направленный на смягчение денежно-кредитной политики. Решение принято в условиях изменяющейся экономической ситуации и появившихся признаков ослабления рынка труда, а также на фоне всё ещё высокой инфляции, которая продолжает оказывать давление на домохозяйства и бизнес. Тимур Аитов: «Нас спасет «золотой» переводной рубль СЭВ» Тимур Аитов: «Нас спасет «золотой» переводной рубль СЭВ» Тема трансграничных платежей, а, точнее, их задержек, в центре внимания всех – и чиновников, и бизнесменов и даже граждан. Тем не менее, вопрос не решён, а СМИ сообщают о новых и новых задержках. Есть ли выход из ситуации? Об этом – разговор с финансовым экспертом Тимуром Аитовым, председателем комиссии по финансовой безопасности совета Торгово-промышленной палаты России,

Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Корпоративные новости »

Blocks_DefaultController:render(13)