Павел Шпидель: Дефицит торгового баланса в США достиг абсолютного рекорда

Дефицит торгового баланса США за 12м (по июль включительно) достиг абсолютного рекорда 1.36 трлн vs 1.18 млрд в 2024, 1.08 трлн в 2023, 1.19 трлн в 2022

За последние 6 месяцев (февраль-июль 2025 или период правления Трампа) дефицит торгового баланса вырос до рекордных 658 млрд vs 574 млрд в 2024, 517 млрд в 2023 и 601 млрд в 2022 (предыдущий рекорд) и в среднем 404 млрд в 2017-2019 за аналогичный период времени.

Трамп лоббировал повышение тарифов, как попытку запустить индустриализацию в США (промышленность стагнирует), снизить дефицит (без прогресса и вблизи рекордных уровней вне кризисных периодов) и как инструмент для стабилизации рекордного дефицита торгового баланса. Пока провал по всем фронтам.

Справедливости ради, в феврале-марте рекордный дефицит был обусловлен опережающим импортом для накопления запасов в целях сглаживания последствий тарифного хаоса.

С апреля по июль 2025 (период действия тарифов) дефицит составил 386 млрд (третий худший результат в истории) vs 417 млрд в 2024, 367 млрд в 2023, 402 млрд в 2022 и в среднем 290 млрд в 2017-2019.

Июльский дефицит стал вторым худшим в истории – 117.9 млрд vs 119.6 млрд в июл.24, 94.3 млрд в 2022 и 2023 и в среднем 79.8 млрд в 2017-2019.

Чем обусловлен рекордный дефицит торгового баланса?

Импорт в июле стал рекордным – 292.6 млрд vs 290.4 млрд в июл.24, тогда как экспорт вырос до 174.7 млрд vs 170.8 млрд годом ранее, но не является рекордным (178.8 млрд в июл.22).

С февраля по июль импорт достиг 1117 млрд (+0.6% г/г) vs 1110 млрд годом ранее (максимум был в 2022 – 1125 млрд), а экспорт – 730 млрд (+5.3% г/г) vs 693 млрд (предыдущий максимум в 2022 – 723 млрд).

За 6м импорт – 1752 млрд (+8.4% г/г) vs 1616 млрд (предыдущий максимум в 2022 – 1659 млрд) при экспорте 2137 млрд (+3.2% г/г) vs 2071 млрд.

Эти данные БЕЗ сезонного сглаживания, т.к. Census устроил крупнейший пересмотр статистики за весь период публикации за завышением импорта на 0.8% и экспорта на 0.9% за последние 5 лет и примерно на +1.1-1.3% с 1992 по 2019, не предоставляя при этом исторические ряды с сезонным сглаживанием.

Сейчас дефицит торгового баланса формируется по всем укрупненным группам: капитальные товары (-40.5 млрд), потребительские товары (-40.3 млрд), транспортные средства (-22 млрд), продукты питания и агросырье (-6.1 млрд), прочие товары (-5.3 млрд), промышленное сырье (-3.7 млрд).

Мои предположения оказались верными, уровень платежеспособности экономических агентов в США достаточно высок, чтобы подорвать объемы импорта, даже рекордные тарифы не помешали поставкам.