Евгений Коган: Статистика, которая меняет все

Что показал отчёт занятости в США?

В США вышла ошеломительная статистика по рынку труда. Вдруг в мае и июне пропало 258 тыс. рабочих мест! Статистику просто пересмотрели вниз. По месяцам картина следующая.
✔️+ 144 тыс. –> + 19 тыс. в мае,
✔️+ 147 тыс. –> + 14 тыс. в июне.

То есть были цифры в районе 140 тыс. — это историческая норма, баланс спроса и предложения. ФРС радостно рапортует о «стабильных» условиях. А оказалось, что на самом деле рынок труда в глубоком нокауте из-за высокой неопределенности вокруг тарифов. 

Это кардинально меняет аргументы на столе ФРС. Раньше американский ЦБ больше переживал за инфляцию, зная, что с рынком труда все в порядке. Теперь оказалось, что занятость надо спасать. Тем более, что тарифы пока так и не привели к сильному ускорению роста цен. 

Теперь снижение ставки в сентябре практически неизбежно. Возможно, ФРС будет думать вообще о шаге снижения. Напомню, год назад была схожая картина. Тогда пересмотры занятости вниз побудили ФРС снизить ставку догоняющими темпами сразу на 0,5 п.п.  

• Рынок облигаций уже отреагировал мощным снижением доходностей, ожидая более мягкую политику ФРС. Доходность 10-летних гособлигаций снизилась на 0,13 п.п.
• Доллар к корзине валют теряет более 1%.
• Золото взлетело: +1,8%.

Ох, и позлорадствует теперь Трамп. Оказалось, и правда переход к снижению ставки будет «too late».