Евгений Коган: «Самолет» – мягкая посадка в финтех

ГК «Самолет» создает собственный цифровой банк.

Один из ведущих представителей сектора девелопмента – ГК «Самолет» начинает проект по запуску собственного цифрового банка. Отметим, что это будет первый финтех-проект подобного масштаба в секторе девелопмента. В компании также отмечают, что имеется перспектива выхода на другие потребительские рынки, где, в свою очередь, основными партнерами будут выступать средние и малые компании.

Создание собственной финтех-инфраструктуры ускоряет развитие экосистемы сервисов, которые объединены вокруг ежедневных потребностей человека и жилья. Само по себе развитие экосистемы действительно нетипично для отрасли, в которой работает ГК «Самолет». Поэтому выход компании в этот сегмент оцениваем позитивно.

В условиях постоянно растущего пула клиентов «Самолета», ключевым фокусом нового направления станет создание финансовых решений. Прежде всего, это коснется тех покупателей, которые ожидают получения своей квартиры, либо категории клиентов, уже имеющих собственное жилье. Предложение финансовых продуктов будет основано на большом опыте и высоких компетенциях компании. Это позволит создавать таргетированные клиентские предложения, а также повысит вовлеченность клиентов и их лояльность к компании.

«Самолет» делает большую ставку на развитие нового направления и планирует запустить первые продукты в начале 2023 г. Среди первых продуктов ожидаются следующие:

• Программа лояльности на основе виртуальной карты или счета
• Страховые сервисы
• Решения для удобных платежей за ЖКХ, а также оплаты услуг управляющей компании
• Инвестиционные продукты для инвесторов в жилую недвижимость
• Аренда квартиры с постепенным выкупом и др. продукты.

Еще раз подчеркнем – в секторе недвижимости пока еще никто не создавал собственные экосистемы. Поэтому в данном случае «Самолет» можно сравнить с Яндексом или Ozon. Развивая собственные экосистемы, эти компании добились значительных результатов: охват новой аудитории, рост совокупной выручки, укрепление позиций на своем рынке.

Полагаем, что у «Самолета» здесь есть огромный простор для маневра, учитывая, что российские конкуренты пока ничего подобного не делали. Кроме того, это позитивный момент для инвесторов с той точки зрения, что у компании полный порядок с основным бизнесом, раз она имеет возможность создавать новые точки роста в рамках экосистемы.

А что по акциям и мультипликаторам?

• Если оценивать по форвардной EBITDA на 2023 г. (ожидается на уровне 100 млрд руб.), то по EV/EBITDA акции «Самолета» торгуются в районе 2х.
• При этом, выход компании в создание собственной экосистемы дает возможность сравнить ее с глобальными аналогами, где EV/EBITDA`23, по данным Bloomberg, составляет около 15х.

Недооцененность экстремальная, правда, не забываем про геополитические и страновые риски.

Мы продолжаем причислять «Самолет» к нашим фаворитам в секторе недвижимости РФ. При условии отсутствия на рынке очередных «форс-мажоров» бумага имеет значительный потенциал.