Евгений Коган: Экономика США сможет выдержать один шок...

А если их сразу четыре?

В этом году американский ВВП рос очень бодрыми темпами: +2% и +2,1% в I и II квартале, в III квартале ожидается +3,5%. Но вот под конец года веселье явно закончится… Рост ВВП прогнозируется разными агенствами от 0,6% до 1,6%.

Прочитал статью на WSJ о том, что экономика США сейчас столкнется сразу с четырьмя новыми проблемами:

1. Забастовки работников автопромышленности.
2. Приостановка работы правительства.
3. Выплаты по студенческим кредитам. Сейчас непонятно, сколько долгов на самом деле простят, а проблема касается 40 млн американцев.
4. Рост цен на нефть. Тут все понятно – дорогая энергия повышает издержки и снижает рентабельность.

В целом каждая проблема сама по себе сильного вреда американской экономике причинить не должна. Но дело в том, что все эти проблемы могут реализоваться одновременно. А это уже значимый удар и по спросу, и по бизнесу.

Не забываем, что, помимо обозначенных проблем будущего, уже существуют очень серьезные слабые места:

• Высокие ставки в США. Например, ипотечные ставки выросли с прошлогодних минимумов более чем в 2 раза.
• Деловая активность в промышленности и так падает последние несколько месяцев из-за снижающегося спроса и высоких издержек.
• Рынок подсушивается. С начала QT весной прошлого года баланс ФРС упал на $860 млрд (с $8,96 трлн до $8,1 трлн). Да и Минфин с начала этого года занял $1,5 трлн.

Вывод

Экономика США будет переживать не лучшие времена как минимум в ближайшие полгода. Слишком много плохих факторов одновременно сейчас начинают вступать в силу.

Для рынков это тоже плохо. Фундаментально – макроэкономические показатели сейчас не лучшие, а ФРС снижать ставку пока не планирует. При этом источников для иррационального роста рынков все меньше, так как идет отток ликвидности.