Курс доллара продолжает идти вверх

За прошедшую неделю индекс доллара прибавил 0,3%. В начале этой недели курс доллара продолжает идти вверх и закрепился выше 105,0. В пятницу его позиции были усилены майским отчетом по занятости в США. Евро опустился против доллара до месячного минимума на $1,075 на фоне возникшей политической неопределенности. Курс японской иены вновь слабеет: пара USD/JPY восстановилась до недельного максимума на 157,15.

Европейская валюта в начале этой недели слабеет после того, как президент Франции Э. Макрон призвал к досрочным выборам после победы партии "Национальное объединение" на выборах в Европейский Союз в воскресенье. Макрон пошел на этот рискованный шаг, пытаясь восстановить свою власть, призвав к выборам после победы крайне правых в Европейский парламент во Франции в это воскресенье. Однако при этом центристские, либеральные и социалистические партии могут сохранить большинство в парламенте ЕС.

Другой фактор, который привел к резкому усилению курса доллара против евро - сильные данные по занятости в США, которые были опубликованы в пятницу.  Вышедшая статистика по рынку труда США за май показала, что количество новых рабочих мест выросло до 272 тыс против 165 тыс в апреле (прогноз 180 тыс). Частный сектор добавил 229 тыс рабочих мест, против 158 тыс месяцем ранее (прогноз 170 тыс). При этом уровень безработицы в США вырос до 4,0% против 3,9% в апреле (прогноз 3,9%).

Важно, что средний почасовой заработок в частном сектора США в мае 2024 года увеличился на 0,4%, до $34,91, что превышает рост на 0,2% в апреле (ожидался прирост на 0,3%). Это было самое большое повышение заработной платы за четыре месяца. За последние 12 месяцев средний почасовой заработок увеличился на 4,1% в мае после повышения на 4% в апреле (ожидался рост на 3,9%).

Столь сильные данные по рынку труда вновь подняли доходность казначейских облигаций США. 10-летние USTres после выхода данных давали 4,4% против 4,29% до выхода данных. Эта статистика подтвердила сигналы об устойчивом развитии экономики США, с учетом значительного подъема индекса PMI в секторе услуг США от ISM. Поэтому рынок опять уменьшил ожидания по темпам снижения ставок ФРС в этом году. В таких условиях сентябрьское снижение ставки опять выглядит менее реалистичным. Этот фактор укрепил курс доллара. Такая болтанка индекса доллара на ожиданиях сохранения-снижения ключевой ставки ФРС продолжается уже несколько месяцев, а по факту курс американской валюты остается сейчас возле уровней начала апреля.

Возможно, расставит точки над i сможет ближайшее заседание ФРС, итоги которого мы узнаем в среду вечером. ФедРезерв не только примет решение по денежно-кредитной политике, но и впервые за три месяца обновит прогноз по динамике процентной ставки (dot plot). Обычно такие прогнозы приводят к заметным ценовым движениям на рынке госдолга США и оказывают сильное влияние на курс доллара. В июне инвесторы ждут сохранения ключевой ставки на уровне 5,25–5,50% в седьмой раз подряд. Если точечный прогноз по ставке от FOMC покажет одно снижение ставки в этом году, то доллар может вновь подорожать, а если ожидается три снижения – то DXY резко и значительно ослабеет. Базовый сценарий – два снижения ставки ФРС в сентябре и декабре.

Курс евро в конце прошлой недели резко ослаб на фоне сильных данных по рынку труда в США, поскольку ЕЦБ на прошлой неделе уже сказал свое слово снизив на 0,25% основные ставки, но дал мало намеков на перспективы денежно-кредитной политики. При этом ЕЦБ повысил свои прогнозы по инфляции, которая, как ожидается, останется выше целевого уровня в 2% до конца следующего года. На этом фоне президент ЕЦБ Кристин Лагард была очень сдержанна, давая какие-либо указания относительно дальнейшего смягчения ДКП.

В понедельник курс евро против доллара теряет около 0,4%, переписывая свои месячные минимумы (1,075) из-за возникшей политической неопределенности после того, как президент Франции Эммануэль Макрон в обращении к нации в воскресенье вечером объявил, что распускает нижнюю палату парламента - Национальное собрание и теперь новые выборы в нижнюю палату парламента будут назначены на 30 июня, а второй тур голосования состоится 7 июля. Если партия Ле Пен «Национальное объединение» получит парламентское большинство, у Макрона останется меньше возможностей влиять на внутренние вопросы. Плюс к этому, ультраправая партия «Альтернатива для Германии» обошла партию О. Шольца на выборах в Европарламент и заняла второе место по стране. Правда, первое место на выборах в Европаралмент в Германии заняли правоцентристы из блока ХДС/ХСС (30,3%).

Очередные выборы в Великобритании, назначены на 4 июля. Приход к власти лейбористов после 14-летнего правления консерваторов может стать катализатором для положительного изменения позиции глобальных инвесторов по отношению к британским активам, которые стоят очень дешево с учетом их качества.  

Банк Японии проведет свое очередное заседание на следующей неделе. И правительство, и Банк Японии обеспокоены тем, что рост стоимости импорта из-за удешевления иены сорвет ожидаемый цикл умеренной инфляции и стабильного повышения заработной платы. Министр финансов Японии Ш. Судзуки подтвердил готовность принять меры против чрезмерных колебаний курсов валют. На рынке формируется консенсус в отношении скорого сокращения ежемесячных покупок облигаций БЯ в качестве средства ужесточения условий кредитования. ВВП Японии в 1-м квартале (окончательная оценка) сократился на 0,5% относительно предыдущих трех месяцев. В 4-м квартале 2023 года ВВП увеличился на 0,1%. Профицит счета текущих операций Японии в апреле увеличился до 2,05 трлн иен ($13,05 млрд) по сравнению с 1,9 трлн иен годом ранее (ожидалось 1,74 трлн иен).

В понедельник днем ждем выхода индекса доверия инвесторов Sentix по еврозоне за июнь.

Курс евро против доллара показывает высокую нестабильность: на прошлой неделе EUR/USD переписывал 2,5-месячные максимумы, а в начале этой недели курс рухнул до новых месячных минимумов. Ближайший уровень поддержки евро находится на 1,073. Значимым событием для валютного рынка станет заседание ФРС в эту среду.