Воскресенье, 22.09.2019
×
Аккуратно и потихоньку. Блог Яна Арта - 21.09.2019

Конец года снова предоставит возможности эмитентам рублевых бондов

- -
Аа +

Эмитентам не стоит делать паузу в предложении новых облигаций, сейчас возможностей больше, чем в следующем году, из-за отсутствия конкуренции с госдолгом, считает заместитель руководителя управления рынков долгового капитала ВТБ Капитал Алексей Коночкин.

Российский Минфин озвучил недавно планы на текущий и на следующий год по существенному росту привлечения долга на локальном рынке, конкуренцию которым может составит Банк России с планами выпуска собственных облигаций с привязкой купона к ключевой ставке. Корпоративным эмитентам конкурировать с ними будет еще сложнее, и возможности конца года стоит использовать.

"Есть понимание, что ставки ЦБР останутся стабильными в ближайшие месяцы, а первичное предложение со стороны Минфина и ЦБР будет сильно расти только в следующем году, поэтому для корпоративных заемщиков сейчас не самое плохое время. Для нас, организаторов облигационных займов, это означает, что эмитент становится более решительным. Мы ожидаем большое к7оличество новых сделок в ближайшие два месяца уходящего года", - сказал Коночкин в интервью Рейтер в кулуарах форума "Россия зовет".

Первое в 2016 году ралли новых выпусков облигаций в РФ состоялось в апреле-мае, из-за резкого укрепления рубля и роста объемов ликвидности в банковской системе, затем было еще несколько подобных периодов - на ожиданиях снижения ставок российским регулятором и внешней поддержке после Brexit, когда в условиях избытка ликвидности инвесторы оказались в поисках инвестиций с положительной доходностью.

"Главными побудительными мотивами той потрясающей рыночной конъюнктуры, которую мы видели в этом году, были решения американского и европейского ЦБ о сохранении и расширении стимулирующей политики. Нулевые или даже отрицательные ставки, к которым достаточно быстро пришли долговые рынки развитых стран, заставили инвесторов искать положительные доходности. Результат этого ощутил и российский долговой рынок. Большое количество иностранных инвесторов пришло покупать российские ОФЗ, эти деньги сразу увлекли процентные ставки вниз, а снижение процентной ставки российским ЦБ стало хорошим побудительным мотивом для российских инвесторов начать активные покупки на рынке облигаций", - сказал инвестбанкир.

Основной костяк эмитентов рублевых бондов представлен крупными компаниями, это вообще рынок для крупных заемщиков, добавил он. Срочность заимствований, доступных сейчас для компаний первого и второго эшелонов, составляет в основном 3- 5 лет и вполне может быть увеличена до семи лет, считает Коночкин, называя в числе запомнившихся сделок года бессрочные облигации Россельхозбанка и облигации Внешэкономбанка в долларах, которые были размещены на локальном рынке.

Бессрочные субординированные облигации объемом 5 миллиардов рублей и десятилетним колл-опционом РСХБ разместил в начале октября с купоном 14,25 процента годовых, а ВЭБ в июле - пятилетний выпуск на $600 миллионов с купоном 4,9 процента годовых.

"В сделке по размещению бессрочных бондов РСХБ со стороны физлиц пришло более 15 процентов спроса, это более сотни заявок и очень серьезный результат. Это была достаточно длинная маркетинговая компания, потому что бумага сложная, с нестандартной структурой. Мы продавали ее порядка трех недель. Теперь, когда сделка по размещению субординированного бессрочного займа РСХБ закрыта, мы отмечаем высокий интерес со стороны клиентов, получаем массу вопросов. Это говорит о том, что, возможно, такие сделки будут и в дальнейшем", - сказал Коночкин.

Размещение валютного бонда ВЭБа - еще одна интересная транзакция, добавил он:

"Госкорпорация не имеет возможности привлекать финансирование в валюте на западных рынках, а эта сделка показала, что можно сделать инструмент в рамках российского права, обходя санкционные ограничения. Если предположить, что текущая ситуация сохранится еще какое-то время, у нас есть ряд клиентов, для которых подобные инструменты могут быть весьма интересными".

С 2014 года в отношении Москвы действуют ограничительные меры США и ЕС, предпринятые в ответ аннексию Крыма и роль в противостоянии на востоке Украины. Эскалация сирийского конфликта разубедила ЕС смягчать их.

Геополитика всегда имеет большое влияние на любой рынок, включая и российский, говорит Коночкин о рисках для российских активов, что касается нефти, похоже, рынок вышел на некий справедливый уровень:

"Но как долго он продержится? Я не думаю, что кто-то всерьез может дать этот прогноз, по крайней мере, на среднесрочную перспективу".

Еще одной из рыночных угроз является политика ФРС, но ее возможное ужесточение носит отсроченный характер:

"ФРС влияет на мировые процентные ставки, и если погоду на рынке ОФЗ делают, в том числе, иностранные инвесторы, то конечно, движение ставки ФРС не может не отразиться на доходности. Важно, каким темпами это будет происходить: пока не просматривается серьезного ускорения роста мировой экономики, преждевременно говорить о быстром повышении процентной ставки. Поэтому покупки активов на развивающихся рынках продолжаются", - уверен Коночкин.

"Мы всегда очень оптимистичны в своих взглядах и верим, что ставки будут снижаться, а на внешнем рынке не будут подниматься настолько быстро, чтобы это могло бы привести к каким-то резким движениям и росту волатильности. Мы уверенно смотрим в следующий год, у нас большой pipeline, примерно сопоставимый с этим годом. Работа будет, и это очень приятно", - добавил инвестбанкир.

Но набирать новых людей в команду он не планирует, говоря о готовности в случае необходимости форсировать усилия и довести работу до формата "24 на 7".

Объем размещения облигаций на локальном рынке составил 1,18 триллиона рублей на конец октября, доля рыночных - больше половины, по оценке Рейтер. ВТБ Капитал участвовал в статусе организатора в выпусках объемом порядка 400 миллиардов рублей.

"По большому счету, количество банков, которые занимаются DCM в России, ограничено, их не больше десятка, и редко вы встретите сделку, где что-то делает один банк. Зачастую мандаты рассматриваются как некое дополнение к основному бизнесу, который банк ведет с тем или иным клиентом. А комиссии на рынке давно уже пришли к общему знаменателю", - сказал Коночкин, отвечая на вопрос о конкуренции в сегменте.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все рынки »
- -
12

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
Искусственный интеллект в современных финансах Искусственный интеллект в современных финансах За последние 20 лет финансовый сектор пережил огромное количество технологических новаций, многие из которых каждый раз воспринимались как исключительно революционные. К числу самых важных, безусловно, следует отнести появление Интернета и всего спектра, связанных с ним услуг. Бывший директор Overstock избавился от всех акций компании Бывший директор Overstock избавился от всех акций компании Бывший главный исполнительный директор Overstock объявил, что за последнюю неделю продал все свои акции компании на сумму около 90 млн долларов, обвинив в этом правительство. Василий Заблоцкий: «Наша задача – привлечь розничных инвесторов» Василий Заблоцкий: «Наша задача – привлечь розничных инвесторов» Президент саморегулируемой организации «Национальная финансовая ассоциация» (НФА) Василий Заблоцкий в интервью порталу Finversia.ru обозначил основные проблемы, которые сегодня волнуют участников фондового рынка и их клиентов.

Новости »

[_$Blocks_DefaultController:render(32)]