Инвесторы ждут заседания ФРС на фоне распродажи на долговом рынке

Ожидания, что мировой экономике удалось избежать наиболее неблагоприятного сценария пандемии коронавируса, привели к масштабной распродаже американских гособлигаций и увеличению крутизны кривой доходности до максимума с марта.

Инвесторы на этой неделе получат возможность оценить, согласен ли с ними Федрезерв. Двухдневное заседание центрального банка США, которое завершится в среду, станет первым с апреля, когда глава ФРС Джером Пауэлл сказал, что американская экономика, возможно, будет ощущать тяжесть последствий карантина на протяжении более чем года.

Заседание состоится после того, как вышедшие в пятницу данные указали на неожиданный рост числа рабочих мест в США в мае, толкнув доходность индикативных 10-летних казначейских облигаций к максимуму с начала марта.

“Распродажа на рынке облигаций в последние несколько недель кажется оправданной”, - сказал Субадра Раджаппа из Societe Generale.

Хотя ФРС может запустить дополнительные программы покупки облигаций или ввести меры контроля кривой доходности, фондовые менеджеры считают, что доходность должна будет значительно вырасти, чтобы оправдать любое вмешательство на основной части кривой. Вместо этого они сосредоточатся на потенциальных намеках регулятора на то, что худшая часть кризиса уже позади.

“Они действительно находятся в этой переходной фазе”, - сказал Эрик Стин из Eaton Vance.

“Рынки функционируют, пусть и не полностью вернувшись на уровни до потрясения, с очень сильной эмиссией долга и улучшением рынка, хотя реальная экономика невероятно слаба”.

В результате Стин ждет от ФРС сигналов, что восстановление экономики может поддержать рост доходности.

Эд Аль-Хуссейни из Columbia Threadneedle ожидает, что ФРС сосредоточится на недавно начатой программе поддержки малого и среднего бизнеса Main Street, а не введении значительных новых мер стимулирования.

“ФРС, скорее всего, сообщит, что есть больше возможностей для фискальных мер, но это очень неудобное место”, - сказал он.

“У нас не будет четкого представления о направлении развития экономики до четвертого квартала, потому что все последовательные данные сейчас в значительной степени позитивны”.

Индекс PMI, отражающий активность в производственном секторе экономики США, в мае вырос до 43,1 пункта с 41,5 пункта месяцем ранее, а число обращений за пособием по безработице за неделю сократилось до 1,877 миллиона с 2,126 миллиона.