Индекс доллара быстро вернулся на месячные максимумы

После локальной просадки в среду, уже в пятницу утром индекс доллара вернулся к отметке 105,4 – ранее здесь был максимум месяца. Во многом помогает ему в этом слабость курса евро (EUR/USD 1,072) и иены (USD/JPY 158,1). Японская валюта сегодня сдает позиции поскольку Банк Японии не изменил ставки и заявил, что сократит объемы покупки облигаций не сейчас, а в будущем.

Сегодня завершилось двухдневное заседание Банка Японии по итогам которого была ожидаемо сохранена ключевая процентная ставка на уровне от 0% до 0,1%. Совет Директоров Банка Японии указал, что может начать сокращать покупки облигаций после своего июльского заседания, а пока он продолжает покупки облигаций в прежнем режиме.

Многие участники рынка надеялись на какие-то изменения в части объемов покупки облигаций уже в июне, поэтому нерешительность БЯ опять ослабила курс иены. Пара USD/JPY сегодня утром преодолела рубеж 158 и судя по всему движется в сторону максимумов года на отметке 160,0 Таким образом, валютных интервенций Банка Японии на которые было потрачено $62 млрд хватило, чтобы укрепить курс иены всего на 2,5 месяца. Низкие доходности по японским гособлигациям являются фундаментальным фактором, приводящим к продаже иены в пользу более высокодоходных мировых валют.

Индекс доллара на этой неделе обрел силу после того, как по итогам июньского заседания члены FOMC прогнозировали лишь одно снижение ставок на 25 б.п. в этом году. Напомним, что в среду ФРС приняла решение сохранить ключевую процентную ставку на уровне 5,25-5,5% годовых. В заявлении американского ЦБ был отмечен "умеренный дальнейший прогресс" в движении инфляции к целевому показателю в 2%.

Прирост доллара может быть ограничен после того, как цены производителей в США в мае выросли меньше, чем ожидалось, а еженедельные первичные заявки на пособие по безработице показали неожиданный рост. Количество американцев, впервые обратившихся за пособием по безработице, на прошлой неделе выросло на 13 тыс. и составило 242 тыс - это максимальный уровень с августа 2023 года. Цены производителей в США (индекс PPI) в мае снизились на 0,2% относительно предыдущего месяца, хотя ожидалось повышение на 0,1% после подъема на 0,5% в апреле. В совокупности эти данные добавляют аргументов в пользу смягчения ДКП от ФРС в ближайшем будущем.

Статистика по инфляции в США, вышедшая на этой неделе указывает, что рост майского индекса Core PCE составит 0,1% м/м - минимум с ноября 2023 года. Если эти данные оправдают ожидания, то они могут ощутимо повысить вероятность двух сокращений ставки ФРС в этом году. На этом фоне доходность 10-летних казначейских облигаций США вчера вечером снизилась до 4,24% - самый низкий уровень с начала апреля. На рынок гособлигаций влияют ожидания смягчения ДКП в Штатах в этом году. Следующим фактором, который может повлиять на настроения инвесторов в части ожиданий по ставкам станут данные по розничным продажам, выходящие во вторник на следующей неделе.

Кстати, свежий ежемесячный опрос ФРБ Нью-Йорка по инфляционным ожиданиям не зафиксировал явного прогресса на снижение. На год вперед американцы ждут инфляцию в 3,17% против 3,26% и 3,00% двумя месяцами ранее, а на три года вперёд ожидания остались на уровне 2,76% против 2,76% и 2,9% за два предыдущих месяца. ФРБ Нью-Йорка отметил, что инфляционные ожидания снизились незначительно на краткосрочном горизонте, остались неизменными на среднесрочном горизонте и увеличились на долгосрочном горизонте.

Курс евро на этой неделе находится под давлением в основном после того, как крайне правые партии завоевали позиции на выборах в Европейский парламент, а президент Франции Эммануэль Макрон в начале недели призвал к досрочным выборам после поражения от партии Ле Пен «Национальное объединение». Опубликованные накануне данные также не пошли на пользу сильного евро: промышленное производство в еврозоне в апреле 2024 года сократилось на 0,1% по сравнению с предыдущим месяцем, по сравнению с пересмотренным в сторону понижения ростом на 0,5% в предыдущем месяце и ниже ожидаемого увеличения на 0,2%. В годовом исчислении объем промпроизводства сократился на 3% после снижения на 1,2% в марте.

Однако в поддержку курса евро можно привести заявление члена управляющего совета ЕЦБ М. Мюллера: инфляция в еврозоне может снова ускориться, и чтобы достичь нашей цели, процентные ставки, по-видимому, все еще должны оставаться выше среднего в течение некоторого времени. Свопы показывают шансы ЕЦБ на снижение ставки на 25 б.п. с вероятностью 10% на заседании 18 июля и с 56% вероятностью на заседании 12 сентября.

В пятницу ждем выхода в США индекса потребительского доверия Университета Мичигана за июнь. А вечером следим за выступлением главы ЕЦБ Кристин Лагард.

В середине этой недели курс доллара резко ослаб, но потом стремительно развернулся наверх по итогам заседания ФРС. К пятнице DXY торгуется уже на месячных максимумах. Агрессивность этого разворота вверх говорит о силе покупателей, которые могут поднять курс доллара в район 106,0.