Воскресенье, 15.12.2019
×
С ралли по жизни. Блог Яна Арта - 14.12.2019

Ольга Прохорова: «Умение выжидать в этом году будет лучшей стратегией»

+12 -1
Аа + 2

Ольга Прохорова, аналитик, эксперт Международного финансового центра, в интервью порталу Finversia.ru, рассказала о главных рисках наступившего 2019 года и лучшей инвестиционной стратегии.

- Давайте поговорим об основных трендах 2019 года и об основных угрозах. Первое, что приходит в голову, это торговая война. Второе – цикл повышения ставок ФРС. Что-то ещё?

- Да, событий очень много предстоит. С уверенностью можно сказать, что следующий год будет точно очень волатильным. ФРС будет единственным центробанком среди, так называемых, развитых экономик, который продолжит планомерное ужесточение денежно-кредитной политики в следующем году, хотя и не такими жёсткими темпами как в 2018-м. В наступившем году, как следует из заявлений Джерома Пауэлла, руководителя Федрезерва, ожидается уже не 4, как в прошлом, а всего два повышения ставки. Поскольку Пауэлл по-прежнему планирует повышать стоимость заимствований, не смотря на падение фондового рынка Америки в конце прошлого года, то после последнего заседания ФРС, по некоторым слухам, Дональд Трамп был намерен даже уволить Пауэлла. Ну а рынки отреагировали на последние комментарии Пауэлла падением. В 2018 году индекс S&P 500 уже просел на треть с уровней максимумов года и, вероятно, падение продолжится. Помимо того, что ФРС повышает ставки, он проводит ещё и политику количественного ужесточения, тем самым изымая деньги из рынка: если в начале года баланс ФРС составлял порядка $4,5 трлн, то к концу года снизился до $4 трлн. Какие могут быть причины, учитывая это, чтобы фондовый рынок рос?

Все материалы Finversia-TV

- Это биржевой кризис? Ведь у компаний нормальные отчётности. Или же уже появились признаки экономического кризиса?

- Нельзя отделять биржу от экономики, поскольку все взаимосвязано - к примеру, одними из крупнейших инвесторов на рынке являются пенсионные фонды - то есть в акции вложены те же самые пенсии. Но и говорить о том, что следующий год обязательно будет годом кризиса и обвала, не стоит. При этом нужно заранее понять, что самая безопасная инвестиционная идея наступившего года - это кэш. Это для обычного обывателя, который задаётся вопросом что же происходит, и что ему делать. Я против усложнений, и как по мне, далеко не каждый понимает, что такое инверсия кривых американских гособлигаций.

- Модная тема в последнее время.

- К тому же этой инверсии пока и не случилось – доходности по 10-летним казначейкам всё ещё выше доходности по двухлетним. Но тема получила широкий резонанс, выступил бывший глава ФРС Ален Гринспен, заявивший, что с рынком всё плохо. Испугался Стивен Мнучин, министр финансов США, начал обсуждать сложившуюся ситуацию с руководителями крупных банков. Но мы видим, что последствия шагов, которые предпринимает администрация США, оказываются прямо противоположными заявленным целям.

Это и нас касается. Например, в Банке России объявили, что собираются с 15 января 2019 года возобновить покупки иностранной валюты для Минфина, и рубль на этом фоне сразу начал падать. Но почему бы не сделать это тихо? Зачем об этом трубить? Параллельно проводя политику дедоллоризации? Мне кажется, что это неправильно. С одной стороны, государство советует населению держать деньги в рублях, а само покупает доллары. Причём складывает в кубышку на чёрный день без расчёта на то, что эти деньги пойдут на инвестиции, на развитие. Просто идёт скупка валюты и народу не понятно, что с ней будет. Нефть уже не стоит $80 за баррель и вряд ли туда вернётся. По моему мнению, нефть ещё подешевеет – до $40-41. Могу ошибаться, конечно же, но, если это случится, для нашей экономики это будет большим испытанием.

В бюджете ведь запланировано, что нефть будет стоить $63 за баррель, а сейчас цены находятся уже в районе $50. Я считаю, что и само бюджетное правило – спорная идея. Почему бы не направлять эти деньги в экономику и тем самым развивать страну? В текущем виде бюджетное правило слишком жёсткое и не даёт экономике развиваться, но мало кто понимает это. Тем не менее, благодаря его действию чиновники нас заверяли, что рубль окончательно отвязался от нефти, но справедливость этих заявлений нам и предстоит проверить в 2019-м, в условиях падающих цен на нефть.

- Кстати, как долго это будет продолжаться? Я имею ввиду, что падение рынков у нас не такое сильное, как в США. И с зависимостью курса рубля от нефти.

- На фоне низких цен на нефть, и роста инфляции, ЦБ РФ вероятно будет вынужден дополнительно повышать ключевую ставку, а в середине января, напомню, начнёт покупки валюты. В каком объёме будут покупки непонятно, поскольку цена на нефть всё-таки снизилась. Но уже само по себе сочетание этих факторов (низкая цена нефти, покупки ЦБ РФ, дорожающий доллар) - это стресс-тест для нашей экономики. Не знаю, насколько адекватно и легко она его пройдёт. Первое, что нужно ожидать – это ослабление курса рубля. Если доллар уйдёт за 70, то следующий уровень уже 83-85. То есть, при уверенном пробое и закреплении выше, я ожидаю более широкий диапазон, уже не несколько рублей, как в прошлом году, а значительно больше - не диапазон 70-72, а уже 70-83 рубля за доллар.

- В каких активах нужно прятаться инвестору? Вы сказали, что кэш. А что ещё?

- Облигации. Но этот актив подходит не для всех. Думаю, что предпочтение нужно отдать краткосрочным американским облигациям. Что-то покупать на рынках развивающихся стран не стоит. Ситуация настолько не ясна, что умение выжидать – лучшая стратегия. Быть вне рынка - это тоже позиция.

- То же торговля?

- Иногда это не самый худший вариант и это помогает сохранить деньги. А для российского инвестора это уже непростая задача. Вспомним о санкциях. После того, как в США закончится shutdown, они вернутся к обсуждению новых санкций против России. Самый радикальный вариант, который рассматривается, это отключение доступа российских банков к международным расчётам. Несмотря на заверения, что с долларовыми депозитами населения ничего не случится, я считаю, что населению стоит самостоятельно позаботиться о сохранности своих сложений и, как альтернативу, перевести свои депозиты из долларов в евро, например.

- А что со ставкой нашей? Многие говорят, что Банк России сильно поторопился, повысив ставку два раза в этом году?

- По моему мнению, да, поторопился. Это было лишнее движение, которое не принесло того эффекта, который мог бы быть и на который они надеялись. И в случае существенного ослабления рубля после 15-го января, спровоцированного валютными интервенциями, ставку придётся повышать повторно. Но также ЦБ и достиг определённых успехов - к примеру, он, повышая ставки, тем самым преследовал цель сохранить спред со ставкой ФРС. И, таким образом, сохранить стабильные условия для кэрри-трейда.

- Но Банк России может изменить своё решение и перенести начало покупок долларов?

- Может, но маловероятно. Это было бы странным, если они внезапно передумают. Это вызовет ещё большую панику. Задача ЦБ - предупреждать о своих действиях заранее. Они должны следовать выбранным курсом, чтобы рынки им верили. И даже когда всё не совсем радужно – стабильность и предсказуемость важнее.

- Интересную тему Вы затронули – тему независимости центробанков. Об этом сегодня много говориться. Ведь Джером Пауэлл несколько раз подчеркнул, что ФРС действует независимо от политической повестки администрации президента. Не кажется ли вам, что и наш ЦБ тоже даёт понять рынку, что действует самостоятельно? У меня сложилось такое мнение.

- Да, но рынок может видеть картину по-другому. Мало наших граждан обрадовалось повышению пенсионного возраста и НДС. При этом и повышение пенсионного возраста и повышения НДС будет разгонять инфляцию и это ещё один гвоздь в крышку гроба экономики. Так что год обещает быть напряжённым, и это проявится уже в первом квартале. Кстати, в феврале в Конгрессе будут рассматривать результаты работы комиссии Миллера по вмешательству России в американские выборы. На это потратили $30 млн, и они явно должны представить какие-то результаты, понимаете, да? А в апреле будет понятно, договорятся ли США и Китай по окончанию в торговой войне. По моему мнению договориться им будет крайне сложно потому, что Китай перестаёт быть просто потребителем американских технологий и мировой сборочной фабрикой – страна хочет делать свои технологии. Ситуация меняется, мы увидим первый надлом существующей реальности в следующем году.

- Мы не говорили ничего о Европе. Оттуда могут прилететь чёрные лебеди? Про Италию много говорят.

- Европа в свете событий последних месяцев отошла на второй план. Потому что там главный вопрос это Брекзит, а он тянется уже два года, время поджимает. Если до 29 марта Великобритания сама не выйдет, то ЕС её исключит из состава союза автоматически. И в этом случае не будет никаких договорённостей. Это и будет самым черным лебедем.

- Давайте в заключении поговорим всё-таки про белых лебедей. Вы сами как думаете – реализуются ли все эти страхи и ужасы, о которых мы говорили?

- Или будет ещё хуже?

- Не хотелось бы…

- Я бы не относилась к ним, как к ужасам, просто ситуация всё усложнятся. Каждый переход на следующий уровень означает усложнение задач, которые мы решаем. Я перечислила ряд событий, которые обязательно состоятся и их следует учитывать. Это как своего рода календарь - чтобы понимать, к чему готовится. Но и, конечно, надеяться на лучшее.

Ольга Прохорова, аналитик, финансовый консультант «Международного финансового центра»

На финансовых рынках более 9 лет, занимала ключевые должности в аналитических отделах международных консалтинговых, инвестиционных и брокерских компаний. Эксперт в области монетарных политик ведущих центробанков мира, валютный стратег. В 2011-м получила степень магистра в области аудита, анализа и бухгалтерского учёта. Работает с частными и корпоративными клиентами по всему миру, активно сотрудничает со СМИ. Автор многочисленных аналитических статей на федеральных и международных новостных ресурсах.
С 2017 года работает аналитиком в компании «Международный финансовый центр»

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все интервью »
+12 -1
800

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через

Владислав Кочетков: «Экономика не растет, зато растет число инвесторов» Владислав Кочетков: «Экономика не растет, зато растет число инвесторов» О буме на фондовом рынке, перспективных вложениях в 2020 году, станет ли средний класс в России массовым инвестором и как повлияет на это закон о категоризации инвесторов – в беседе с президентом-председателем правления инвестиционного холдинга «ФИНАМ» Владиславом Кочетковым. Павел Крылов: «Банку проще заблокировать карту, чем просить клиента перевести деньги на «безопасный» счёт» Павел Крылов: «Банку проще заблокировать карту, чем просить клиента перевести деньги на «безопасный» счёт» Методы социальной инженерии в сфере финансового мошенничества эволюционируют. О новых уловках мошенников и приёмах самозащиты клиентов банков порталу Finversia.ru рассказал руководитель направления Secure Bank/Secure Portal компании Group-IB Павел Крылов. Денис Козлов: «Широкий круг облигаций из сегмента ВДО после размещения торгуется выше номинала» Денис Козлов: «Широкий круг облигаций из сегмента ВДО после размещения торгуется выше номинала» Денис Козлов, управляющий партнёр «Септем Капитал», в интервью порталу Finversia.ru рассказал, что сегодня инвестору совсем не сложно сформировать на Московской бирже диверсифицированный портфель из высокодоходных облигаций (ВДО), что краудлендинговые платформы ВДО совсем не конкуренты, что при разумном регулировании этот сегмент рынка продолжит показывать рекорды и приносить инвесторам повышенную доходность.

[_$Blocks_DefaultController:render(17)]

Новости »

[_$Blocks_DefaultController:render(32)]