Прогнозы Oracle насторожили инвесторов

Фото: Qwen

Акции Oracle резко упали в ходе премаркета в четверг после того, как компания представила более мрачные прогнозы и предупредила о существенном росте капитальных затрат. Эти новости серьёзно встревожили инвесторов, которые всё тщательнее анализируют, насколько оправданны многомиллиардные вложения в искусственный интеллект и инфраструктуру, призванную обслуживать стремительный рост спроса со стороны крупнейших игроков отрасли.

Наиболее тревожным сигналом стало заявление руководства о том, что капитальные расходы в 2026 финансовом году превысят ранее заявленный уровень в $35 млрд сразу на $15 млрд. Такой скачок в инвестициях стал неожиданностью даже для тех аналитиков, которые уже готовились к тому, что амбиции Oracle в сфере ИИ потребуют колоссальных ресурсов. В этом году акции компании, несмотря на текущее падение, успели прибавить около 34% благодаря крупным облачным контрактам с OpenAI и другими партнёрами, а также объявлениям о строительстве гигантских дата-центров для нужд ИИ.

Однако наступила стадия более пристального анализа: растёт обеспокоенность, что индустрия искусственного интеллекта может находиться в фазе сильного перегрева. Инвесторы внимательно изучают отчёты ИТ-компаний на предмет признаков «пузыря», который формируется на фоне чрезмерных расходов, высоких оценок, пока ограниченной реальной продуктивности технологий и явной замкнутости экосистемы, в которой ведущие компании одновременно и поставщики, и потребители друг для друга. Аналитики Morningstar прямо заявили, что масштаб инвестиций Oracle вызывает «смешанные чувства»: если долгосрочный энтузиазм по отношению к ИИ ослабнет, а такие ключевые клиенты, как OpenAI, сократят потребность в вычислительных мощностях, Oracle будет непросто найти альтернативные нагрузки для своих центров обработки данных.

Давление усилили и финансовые показатели. Критически важный показатель будущих облачных контрактов составил $523 млрд — меньше, чем ожидали аналитики ($526 млрд). На конференц-звонке руководители Oracle попытались продемонстрировать гибкость стратегий финансирования инфраструктуры: было заявлено, что в ряде случаев клиенты смогут размещать свои собственные чипы в центрах Oracle, что позволит компании избежать значительных первоначальных затрат. Но эти заявления не уменьшили обеспокоенность рынков, так как основной риск кроется в темпах окупаемости — огромные инвестиции должны быть подкреплены крайне устойчивым и длительным спросом.

Недостаточно оптимистичным оказался и прогноз по выручке: ожидаемый рост от 16% до 18% выглядит намного слабее консенсус-оценки, которая составляет почти 25%. Аналитики eToro подчёркивают, что инвесторам придётся запастись терпением: бум ИИ не принесёт мгновенной отдачи, а значительные расходы в ближайшее время неизбежно будут давить на маржу. Оценка Oracle также теперь выглядит более напряжённой. Компания торгуется с ожидаемым коэффициентом цена/прибыль (P/E) около 30, что выше, чем у Microsoft (27,24), и сопоставимо с Amazon (29,06) — и это создаёт дополнительные вопросы о том, оправдана ли такая премия с учётом рисков замедления роста.

Падение акций Oracle отражает общее настроение вокруг сектора искусственного интеллекта: рынок ждёт доказательств реальной коммерческой эффективности ИИ-технологий и более прозрачных путей монетизации. Для Oracle наступает период, когда компания должна убедить инвесторов, что её стратегические вложения действительно станут фундаментом для будущей прибыли, а не свидетельством формирования очередного технологического пузыря.