Потребительские цены в США отметились скромным ростом в мае

По данным Бюро статистики труда США (BLS), потребительские цены в стране в мае увеличились всего на 0,1% по сравнению с апрелем, что оказалось ниже прогнозов аналитиков. Однако, несмотря на умеренные темпы роста инфляции, эксперты предупреждают, что это может быть лишь затишьем перед бурей, вызванной растущими торговыми пошлинами, введёнными администрацией Дональда Трампа.

Индекс потребительских цен (ИПЦ, CPI), который отражает стоимость широкой корзины товаров и услуг, увеличился на 0,1% в мае после роста на 0,2% в апреле. В годовом выражении инфляция достигла 2,4% — немного выше апрельского показателя в 2,3%, но ниже ожиданий рынка, составлявших 2,5%. Без учёта волатильных компонентов, таких как продукты питания и энергоносители, так называемый базовый индекс CPI вырос также на 0,1% за месяц и на 2,8% в годовом выражении.

Снижение цен на топливо оказало существенное влияние на общие цифры. Энергетический индекс в мае снизился на 1%, при этом бензин подешевел на 2,6% — это привело к годовому снижению его стоимости на 12%. Также зафиксировано падение цен на автомобили: новые подешевели на 0,3%, а подержанные — на 0,5%. Одежда также продемонстрировала снижение стоимости на 0,4%.

Иными словами, несмотря на сохраняющееся давление со стороны торговой политики, в краткосрочной перспективе потребители даже ощутили небольшую передышку.

Тем не менее, некоторые категории товаров и услуг демонстрируют устойчивый рост. Например, стоимость продовольствия увеличилась на 0,3%, а расходы на жильё — ещё на 0,3%, став основной причиной общего роста ИПЦ. Несмотря на это, годовой рост цен на аренду и жильё составил 3,9% — минимальный уровень с конца 2021 года. В продуктовой корзине особенно выделяется рост цен на яйца: несмотря на снижение в мае на 2,7%, они всё ещё на 41,5% дороже, чем год назад.

Благодаря слабому приросту инфляции, реальные средние почасовые заработки в мае выросли на 0,3%, а в годовом выражении — на 1,4%. Эти данные оказались позитивным сигналом для рынков: фьючерсы на фондовые индексы США пошли вверх, а доходности казначейских облигаций немного снизились.

Тем не менее, оптимизм остаётся осторожным. По мнению главного глобального стратега Principal Asset Management Симы Шах (Seema Shah), что такие умеренные показатели инфляции пока не означают, что ценовой шок отменён — он просто отсрочен. Она отмечает, что влияние тарифов на индексы CPI может проявиться через несколько месяцев.

Скромный рост инфляции усилил политическое давление на Федеральную резервную систему (ФРС). Вице-президент Джей Ди Вэнс (JD Vance) в социальной сети X (бывший Twitter) обвинил центрадбный банк США в «монетарной халатности», заявив, что отказ снижать ставку на фоне замедления инфляции «больше не имеет оправданий». Сам президент Дональд Трамп (Donald Trump) также не раз высказывался в пользу снижения процентной ставки, особенно в условиях неопределённости на рынке труда.

Тем временем аналитики ожидают, что ФРС не будет менять ключевую процентную ставку, которая находится в диапазоне 4,25–4,50%, на ближайшем заседании, пока не станет ясно, как торговая политика скажется на экономике. Вероятность изменения ставки не рассматривается до осени.

В мае данные по инфляции были особенно важны на фоне обострения торговых конфликтов. В апреле Дональд Трамп ввёл универсальные тарифы в размере 10% на большинство импортных товаров, включая так называемые «ответные пошлины» на страны, обвиняемые в недобросовестной торговле. Сейчас администрация США ведёт переговоры с Китаем по вопросу поставок редкоземельных материалов и компонентов для аккумуляторов.

Хотя Белый дом утверждает, что большинство расходов по тарифам будут нести иностранные производители, экономисты предупреждают о возможности повышения цен, особенно во второй половине года, когда запасы, сформированные до введения пошлин, начнут иссякать. Как отметила Александра Уилсон-Элизондо (Alexandra Wilson-Elizondo) из Goldman Sachs, ценовое давление может сместиться в сторону товаров, но услуги, скорее всего, останутся стабильными, и рост инфляции будет носить ограниченный характер.

Анализ уровня инфляции осложняется внутренними трудностями самого BLS. Агентство страдает от нехватки персонала, вызванной массовыми увольнениями, досрочными выходами на пенсию и заморозкой найма — частью кампании Белого дома по сокращению размеров федерального правительства. Из-за нехватки ресурсов BLS было вынуждено прекратить сбор данных в трёх городах — Линкольне (Небраска), Прово (Юта) и Буффало (Нью-Йорк).

Кроме того, в августе планируется прекращение публикации порядка 350 подкатегорий индекса цен производителей (PPI), что вызвало беспокойство у экономистов. Расширяется практика так называемой импутации — метода, при котором отсутствующие данные заменяются модельными оценками. Хотя BLS заявляет, что качество данных не страдает, бывший комиссар агентства Эрика Грошен (Erica Groshen) признала, что численность персонала снизилась как минимум на 15%.