Перспективы снижения ставок могут поддержать акции США

Перспективы снижения процентных ставок краткосрочно могут оказать положительное влияние на акции США, в то время как инвесторы готовятся к отчетам о прибылях и выборам. Ожидания снижения ставок Федеральной резервной системой в сентябре укрепились после заявления председателя ФРС Джерома Пауэлла о том, что экономика США больше не перегрета. Это может свидетельствовать о возможном смягчении денежно-кредитной политики.

Ставки на снижение ставок менялись в течение года и наряду с высокими доходами и ажиотажем вокруг развития технологий искусственного интеллекта способствовали росту индекса S&P 500 более чем на 17% с начала года. Однако инвесторы ждут большей ясности относительно того, когда ФРС начнет смягчать денежно-кредитную политику и насколько сильно могут быть снижены ставки в 2024 году. Это может обеспечить поддержку акциям, если рынки станут нестабильными в ближайшие месяцы.

По словам Юнг-Ю Ма (Yung-Yu Ma), директора по инвестициям BMO Wealth Management, начало снижения ставок будет сигнализировать о том, что «ФРС поддерживает рынок». Ма ожидает, что центральный банк США снизит ставки примерно шесть раз в течение следующего года, что будет положительным фактором для рынков и экономики.

Во вторник вечером вероятность того, что ФРС снизит ставки в сентябре, оценивалась более чем в 70%, по данным CME FedWatch, по сравнению с примерно 50% месяцем ранее. Согласно данным LSEG, ставки снизятся примерно на 50 базисных пунктов в 2024 году.

Джером Пауэлл сообщил банковскому комитету сената США, что инфляция улучшилась в последние месяцы и «более хорошие данные укрепят» аргументы в пользу более мягкой денежно-кредитной политики. Первое испытание состоится в четверг, когда будут опубликованы данные о потребительских ценах в США по итогам июня. Более высокие, чем ожидалось, цифры могут подорвать аргументы в пользу смягчения политики в ближайшие месяцы.

С другой стороны, ожидания предстоящего смягчения денежно-кредитной политики в сочетании со снижением инфляции и устойчивым ростом могут поддержать уверенность инвесторов перед лицом нескольких потенциальных рисков в ближайшие недели.

Начало сезона корпоративной отчетности в пятницу с отчетов крупнейших банков может оказать давление на фондовый рынок США, если компании не оправдают высоких ожиданий. Согласно данным LSEG IBES, компании из индекса S&P 500 ожидают роста прибыли на 10,6% в этом году и на 14,5% в 2025 году.

Инвесторы также готовятся к перипетиям в сфере президентской предвыборной гонки в США. Недавнее шаткое выступление президента Джо Байдена на дебатах против бывшего президента Дональда Трампа вызвало призывы к действующему президенту уйти в отставку.

Кейт Лернер (Keith Lerner), содиректор по инвестициям Truist Advisory Services, в своем полугодовом прогнозе отметил, что он по-прежнему позитивно смотрит на акции США, хотя ожидает, что рынки будут торговаться «более нестабильно» после сильного первого полугодия. Экономический рост в США замедляется после постпандемического бума, но не ослабевает. Акции обычно растут в течение шести-12 месяцев после первого снижения ставок ФРС, если экономика избегает рецессии, что показало исследование Truist.

Снижение процентных ставок также может помочь расширить рост акций, который возглавляют несколько компаний с большой капитализацией, таких как Nvidia. Согласно данным стратегов BofA Global Research, только 24% акций S&P 500 превзошли индекс в первом полугодии, что является третьим по величине шестимесячным периодом с 1986 года.

Мэтт Мискин (Matt Miskin), главный инвестиционный стратег John Hancock Investment Management, отметил, что более низкие ставки могут помочь тем секторам рынка, которые пострадали от более высоких ставок из-за резкого роста крупных технологий. Это включает компании с малой капитализацией, которые обычно более чувствительны к процентным ставкам из-за их большей зависимости от финансирования. Акции Russell 2000, ориентированные на малую капитализацию, с начала года выросли менее чем на 1%.

Снижение ставок не всегда сигнализирует о плавном движении вперед и часто происходит, когда ФРС вынуждена смягчить денежно-кредитную политику из-за ухудшения экономической ситуации. Исследование Wells Fargo Investment Institute показало, что индекс S&P 500 упал в среднем на 20% за 250 дней после первого сокращения цикла.

Акции, вероятно, будут показывать хорошие результаты в течение следующих 6-18 месяцев, если ФРС снизит ставки из-за падения уровня инфляции, отмечают стратеги компании. Однако, если ФРС будет вынуждена агрессивно сокращать ставки в ответ на макроэкономические или рыночные потрясения, положительная динамика акций может пострадать.