Morgan Stanley прогнозирует два снижения ставки ФРС в 2025 году

Фото: ChatGPT

Morgan Stanley присоединился к числу ведущих мировых финансовых организаций, которые ожидают снижения ключевой процентной ставки Федеральной резервной системы уже в сентябре. Причиной стало изменение риторики главы ФРС Джерома Пауэлла, который на симпозиуме в Джексон-Хоуле сделал акцент не на инфляционных рисках, а на угрозах для рынка труда.

До недавнего времени ФРС придерживалась позиции жёсткой борьбы с инфляцией, считая рост цен главным вызовом для экономики США. Однако выступление Джерома Пауэлла в конце августа стало сигналом для аналитиков о возможном развороте денежно-кредитной политики.

По мнению экспертов Morgan Stanley, в словах главы ФРС прозвучал акцент на потенциальном ослаблении рынка труда, что может подтолкнуть регулятора к более раннему снижению ставок. «Пауэлл впервые за долгое время показал готовность реагировать на угрозы занятости так же решительно, как раньше на инфляцию», — отмечается в аналитической записке банка.

Теперь Morgan Stanley ожидает два снижения ставки по 25 базисных пунктов в этом году — в сентябре и декабре. В дальнейшем банк прогнозирует постепенное снижение — по 0,25% ежеквартально до 2026 года. Итоговый целевой диапазон ключевой ставки, согласно их прогнозу, составит 2,75–3,0%.

Это серьёзный пересмотр ожиданий: ранее в Morgan Stanley считали, что ФРС сохранит жёсткую позицию вплоть до марта 2026 года, а затем резко снизит ставки.

После речи Пауэлла многие финансовые компании оперативно скорректировали свои прогнозы. Так, Barclays, BNP Paribas и Deutsche Bank также заявили о высокой вероятности снижения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре.

Согласно данным LSEG, на сегодняшний день трейдеры оценивают вероятность такого шага в 81,9%. Экономисты говорят о смене «функции реакции» ФРС: теперь регулятор, похоже, более чувствителен к ухудшению на рынке труда, чем раньше.

Тем не менее, некоторые аналитики предупреждают, что значительное единовременное снижение (более 25 базисных пунктов) возможно лишь в случае резкого падения занятости и серьёзного сокращения числа рабочих мест. Кроме того, в ФРС не исключены разногласия: часть членов комитета может выступить против поспешного смягчения политики.

Ситуацию дополнительно осложняет вмешательство Белого дома. В понедельник вечером президент Дональд Трамп объявил о планах сместить члена Совета управляющих ФРС Лизу Кук, обвинив её в «ипотечном мошенничестве».

Аналитики JPMorgan считают, что такие шаги могут привести к образованию вакансий в Совете управляющих и потенциально изменить баланс сил в Федеральном комитете по операциям на открытом рынке (FOMC). Это создаёт риск того, что решения ФРС будут восприниматься как политически мотивированные, что подрывает её независимость.

На фоне общего разворота ожиданий выделяется позиция BofA Global Research, которая не предсказывает снижение ставки в 2025 году. Экономисты банка считают, что инфляционные риски ещё далеки от устранения, и резкое смягчение денежной политики может вновь разогнать цены.

Ближайшее заседание ФРС назначено на 16–17 сентября. Именно там будет принято решение, которое определит динамику мировых рынков на осень.