Merck увеличила квартальные продажи, но зависимость от Keytruda тревожит инвесторов

Американская фармацевтическая компания Merck & Co. опубликовала финансовые результаты за третий квартал, показав выручку выше ожиданий аналитиков. Главный двигатель роста — онкологический препарат Keytruda, спрос на который вновь продемонстрировал устойчивый подъём и компенсировал падение продаж вакцины Gardasil на китайском рынке.

Продажи Keytruda, флагманского препарата Merck для лечения различных видов рака, выросли на 10%, достигнув $8,1 млрд. Это полностью соответствует прогнозам аналитиков и подчёркивает центральную роль лекарства в портфеле компании. Сегодня на Keytruda приходится более 47% общей выручки Merck, что делает его безусловным ядром бизнеса.

Однако такая зависимость вызывает обеспокоенность у инвесторов: к концу десятилетия препарат столкнётся с конкуренцией со стороны более дешёвых биосимиляров. Руководство компании уже активно инвестирует в разработку новых препаратов, стремясь диверсифицировать портфель и снизить риски.

На другом фронте — динамика не столь позитивная. Продажи вакцины Gardasil, предназначенной для защиты от вируса папилломы человека (HPV), снизились до $1,75 млрд, хотя результат оказался выше консенсус-прогноза в $1,66 млрд. Основная причина — спад спроса в Китае, где дистрибьюторы Merck распродают накопленные запасы на фоне замедления потребительской активности.

Компания приостановила новые поставки вакцины в страну, пока локальные партнёры не сократят избыточные запасы.

Общая выручка Merck за третий квартал составила $17,28 млрд, превысив ожидания аналитиков в $16,96 млрд, по данным LSEG.
Скорректированная прибыль составила $2,58 на акцию, что значительно выше средних рыночных прогнозов, которые предполагали $2,35 на акцию.

Руководство компании слегка скорректировало годовые ориентиры: теперь Merck ожидает выручку в диапазоне $64,5–65 млрд, тогда как ранее прогноз составлял $64,3–65,3 млрд. Прогноз по прибыли также был повышен — от $8,93 до $8,98 на акцию, против предыдущего диапазона $8,87–8,97 на акцию.

Несмотря на сильный квартал, акции Merck упали более чем на 3% на премаркете, а сначала года - примерно на 13%, поскольку инвесторы всё чаще задаются вопросом, как компания планирует развиваться после того, как эксклюзивные права на Keytruda истекут.

Merck уже предпринимает шаги в этом направлении, расширяя линейку экспериментальных препаратов и укрепляя позиции в области онкологии, иммунологии и кардиологии. Компания также делает ставку на новые биотехнологические платформы, включая клеточную терапию и РНК-препараты.

Тем не менее, аналитики отмечают, что Keytruda остаётся «золотой курицей» Merck, и пока нет очевидного преемника, который мог бы повторить его коммерческий успех.

В целом фармацевтическая отрасль в США переживает период повышенной неопределённости. Потенциальные реформы ценообразования на лекарства в рамках политики Белого дома и усиливающаяся конкуренция со стороны биоаналогов заставляют крупные фармкомпании искать новые источники дохода.

На этом фоне Merck выглядит устойчиво, но её сильная зависимость от одного продукта делает компанию уязвимой. Как отмечают аналитики RBC Capital Markets, «рост Keytruda продолжает впечатлять, но без новых прорывных препаратов Merck рискует войти в период стагнации к концу десятилетия».