Инвесторы не оценили новую инициативу GameStop

Фото: Qwen

Акции GameStop резко упали в четверг после неожиданного заявления компании о намерении привлечь $1,75 млрд через размещение конвертируемых облигаций. Эти средства, как следует из сообщения, могут быть направлены на дальнейшие инвестиции в биткоин — шаг, который многие на Уолл-стрит восприняли с явным недоверием.

По заявлению GameStop, выручка от размещения будет использована на «общие корпоративные цели», включая инвестиции, соответствующие внутренней инвестиционной политике компании. И, как выяснилось, эта политика теперь предполагает включение криптовалют в баланс компании. Всего месяц назад GameStop уже приобрела 4 710 биткоинов — это более полумиллиарда долларов в цифровом активе.

Такие действия напоминают стратегию, которой ранее следовала компания MicroStrategy (с недавнего времени — просто Strategy). Она первой среди публичных компаний сделала биткоин (Bitcoin, BTC) неотъемлемой частью корпоративной стратегии, выкупив криптовалюты на миллиарды долларов. Эти шаги привели к бурному росту акций Strategy — правда, с сопутствующей волатильностью и периодами острого снижения.

Теперь и GameStop, компания с розничными магазинами в эпоху цифровой дистрибуции, пытается повторить этот успех. Она также прибегает к выпуску различных долговых инструментов, включая конвертируемые облигации, чтобы финансировать покупки криптовалюты.

Генеральный директор GameStop Райан Коэн (Ryan Cohen) утверждает, что решение инвестировать в биткоин обусловлено глобальными экономическими опасениями. Ограниченное предложение биткоина и его децентрализованная природа, по мнению руководителя, делают его потенциальным средством защиты от инфляции, валютных колебаний и нестабильности традиционных рынков.

Тем не менее, рынок не проявил энтузиазма. В моменте акции компании рухнули более чем на 18% на открытии торгов. Это явный сигнал от инвесторов: доверие к новой стратегии под серьёзным вопросом.

Параллельно с криптоинициативами GameStop сталкивается с куда более приземлёнными трудностями: падением выручки. Финансовый отчёт за первый квартал показал снижение годовых доходов на 17% — до $732,4 млн. Причина очевидна: интерес к цифровым играм продолжает расти, тогда как традиционная розничная модель GameStop теряет актуальность. На фоне этих данных бумаги компании упали на 5% в среду, до новостей об облигациях.

Аналитики с Уолл-стрит не разделяют оптимизма руководства. Майкл Пактер (Michael Pachter) из Wedbush вновь подтвердил свой негативный прогноз, подчеркнув, что GameStop продолжает строить свою капитализацию не на реальных активах или устойчивом бизнесе, а на спекулятивном интересе. Он назвал бумаги компании «мемными» и отметил, что инвесторы, скорее всего, просто играют в игру «найди большего дурака», надеясь продать акции ещё дороже.

Пактер считает, что стратегия покупки биткоинов «не имеет смысла», особенно учитывая, что компания уже торгуется с мультипликатором 2,4 к своему денежному капиталу. Конвертация оставшихся средств в крипту вряд ли приведёт к дальнейшему росту стоимости бумаг, считает эксперт.