Инвесторы ищут новые «защитные» ниши

Глобальные финансовые рынки оказались в состоянии турбулентности, вызванной политической нестабильностью в США и торговой войной между Вашингтоном и Пекином. Инвесторы, столкнувшись с высокой волатильностью на американском рынке акций и рекордным падением доллара, активно пересматривают свои портфели. Вместо привычных «убежищ», таких как государственные облигации США, они теперь обращаются к нестандартным решениям — от латиноамериканских валют до акций золотодобывающих компаний. Этот сдвиг не только отражает страх перед экономическими рисками, но и формирует новые тренды в инвестиционной стратегии.

После того как президент США Дональд Трамп в начале апреля заявил о планах ввести дополнительные пошлины на импорт, вызвав падение фондовых индексов и девальвацию доллара, инвесторы начали массово покидать выходить из американских активов. За первые три месяца года инвестфонды зафиксировали третий подряд месячный убыток, а доллар опустился до трехлетнего минимума. Волатильность на Уолл-стрит заставила крупных игроков искать альтернативы в других регионах.

По данным JPMorgan, четверть участников опроса среди 1000 инвесторов на встрече МВФ и Всемирного банка выбрала кэш как наиболее предпочтительный актив в условиях неопределенности. Однако многие предпочли рискованные, но потенциально доходные варианты:  

• Латиноамериканские валюты. Индекс местных валют вырос на 12% с начала года, несмотря на первоначальный шок после заявлений Трампа. Акции Мексики, которая пока избежала внимания Белого дома, подскочили на 14% в апреле.  
• Золото и горнодобывающие компании. Цена на драгоценный металл установила исторический рекорд ($3,5 тыс./унция), а акции австралийских и канадских добывающих предприятий стали объектом повышенного спроса.  
• Развивающиеся рынки. Эксперты Pictet Asset Management считают, что волатильность на развивающихся рынках сравняется с развитыми, делая их привлекательными для долгосрочных инвестиций.  

«Мы покупаем долговые обязательства Бразилии и акции золотодобытчиков. Рынки Европы теряют конкурентоспособность из-за укрепления евро», — отметил Шаниэль Рамджи (Shaniel Ramjee) из Pictet.

Европейские инвесторы оказались между двух огней. После краткосрочного притока капитала в феврале из-за паники на Уолл-стрит, европейские акции снова подверглись давлению. Евро вырос на 10% за два месяца, что угрожает конкурентоспособности экспортеров. Bank of America прогнозирует дальнейшее падение европейских индексов на 10% в ближайшие месяцы.

«Усиление евро усугубляет эффект от пошлин, снижая спрос на европейский экспорт», — предупредил Майкл Сивитер (Michael Siviter) из Invesco. Особенно уязвимы страны еврозоны, зависящие от машиностроения и химической промышленности. Одновременно рынки готовятся к наплыву дешевых товаров из Китая, который сталкивается с жёсткими ограничениями на экспорт в США.

Традиционные защитные активы также дают сбои. Японская иена выросла на 4% по отношению к доллару, а доходность немецких 10-летних гособлигации снизилась на 195 базисных пунктов по сравнению с американскими казначейскими бумагами.

«Выходящий из США капитал слишком велик для существующих убежищ», — признал Саймон Эдельстен (Simon Edelsten) из Goshawk Asset Management. Он же предостерег от ставок на ослабление франка и иены, назвав их рискованными и проигрышными.

Некоторые эксперты видят перспективы в конкретных странах:  

• Индия. Положительная динамика в торговых отношениях с США и усилия правительства по привлечению инвестиций сделали ее фаворитом Fidelity International.  
• Саудовская Аравия. Акции королевства выросли на 6% после введения Трампом минимальной пошлины в 10%, что указывает на относительную устойчивость рынка.

Однако осторожность сохраняется. «Акции Европы больше не дешевы, а рост США слишком волатилен», — подчеркнул Айан Самсон (Ian Samson) из Fidelity.

Многие эксперты ожидают, что текущая ситуация временная. Джастин Джуэлл (Justin Jewell) из Ninety One полагает, что через несколько месяцев политические шаги США изменятся, а интерес к оборонным проектам в Европе может вернуться. «Переход капитала из США — долгосрочный процесс, который в конечном итоге принесет пользу Европе», — заметил он.

Тем не менее, инвесторам придется адаптироваться к новой реальности: поиск прибыли в условиях геополитических рисков требует гибкости и готовности к экспериментам. Как отметил Габриэль Сакс (Gabriel Sacks) из Aberdeen, «рынки уже не могут рассчитывать на стабильность, но находят возможности даже в хаосе».