ФРС оставила ставки без изменений и предвидит три понижения в 2024 году

В среду Федеральная резервная система США в третий раз подряд приняла решение сохранить ключевую процентную ставку на стабильном уровне, создавая предпосылки для ее многократного снижения в 2024 году и в последующие периоды.

В условиях снижения темпов инфляции и стабилизации экономики члены Федерального комитета по открытым рынкам США (FOMC) единогласно проголосовали за поддержание базовой ставки по однодневным заимствованиям в целевом диапазоне 5,25%-5,5%.

В дополнение к решению о сохранении ставки члены комитета указали на не менее чем три предстоящих снижения в 2024 году с предполагаемым уменьшением на четверть процентного пункта.

Рынки ожидали решения о сохранении ставок, что могло бы завершить цикл из предстоящих 11 повышений, которые задрали ставку по федеральным фондам до самого высокого уровня более чем за 22 года. Однако существовала неопределенность относительно того, насколько амбициозным может быть FOMC в отношении гибкости своей денежно-кредитной политики.

Прогноз по «точечному графику» отдельных членов комитета предполагает ещё четыре снижения в 2025 году, что составляет целый процентный пункт. Три дополнительных снижения в 2026 году приведут к уровню ставки по федеральным фондам до диапазона от 2% до 2,25%, что приближается к долгосрочной цели, хотя прогнозы за последние два года показывают значительный разброс. В целом, при условии еще одного повышения в текущем году, последнее обновление комитета указывает только на одно снижение в 2023 году.

В заявлении, вероятно, намекая на завершение цикла повышения ставок, отмечается, что комитет будет учитывать множество факторов при рассмотрении «любого» дополнительного ужесточения политики.

Помимо повышения процентных ставок, ФРС разрешила уменьшение своего баланса актвов на сумму до $95 млрд ежемесячно за счет доходов от облигаций, выходящих из обращения.

Эти события развиваются в условиях улучшения ситуации с инфляцией, которая в середине 2022 года достигла максимума за последние 40 лет.

В заявлении, представленном по итогам заседания, комитет добавил оговорку, что инфляция «за последний год снизилась», сохраняя при этом описание цен как «повышенных».

Экономические данные, опубликованные на этой неделе, указывают на то, что как потребительские, так и оптовые цены в ноябре практически не изменились. Однако некоторые показатели свидетельствуют о том, что ФРС приближается к своей целевой отметке уровня инфляции в 2%. Расчеты Bank of America показывают, что предпочтительный показатель инфляции ФРС составит около 3,1% в годовом исчислении в ноябре и фактически может достичь уровня в 2% за последние шесть месяцев, что соответствует цели центрального банка США.

В заявлении также отмечается, что экономика «замедлилась», после того как в ноябре было заявлено о том, что деловая активность «расширялась быстрыми темпами».

Члены комитета повысили прогноз роста валового внутреннего продукта до 2,6% в годовом исчислении на 2023 год, что на полпроцента больше, чем в последнем обновлении в сентябре. Они прогнозируют, что ВВП в 2024 году составит 1,4%, практически оставшись неизменным по сравнению с предыдущим прогнозом. Прогнозы по уровню безработицы практически не изменились: 3,8% в 2023 году, с ростом до 4,1% в последующие годы.

Чиновники ФРС подчеркнули готовность снова повысить ставки в случае резкого роста инфляции. Тем не менее, большинство из них заявили, что теперь они могут проявить терпение, наблюдая за влиянием предыдущих шагов по ужесточению политики на экономику США.

Тем не менее, при высоких реальных ставках или различии между ставкой по федеральным фондам и инфляцией ФРС скорее всего будет действовать, если данные по инфляции будут продолжать соответствовать друг другу.