Среда, 16.10.2019
×
Кризис в мире, доллар, рубль

Пессимистичный S&P 500

+1 -0
Аа +
Гусейн Абдуллаев,

аналитик ИК QBF

Обзор по результатам отчетности компаний, входящих в индекс, за II квартал 2019 года.

На 30 августа текущего года 99% компаний из индекса S&P 500 представили финансовые результаты за II квартал 2019 года. Из них 75% отчитались лучше ожиданий Уолл-стрит по чистой прибыли и 56% – по выручке. Согласно опубликованным финансовым отчетам, чистая прибыль американских корпораций в отчетном периоде снизилась на 0,4% г/г.  Второй квартал ознаменовался первым случаем, когда индекс S&P 500 сообщил о двух кварталах подряд снижения прибыли в годовом исчислении.

Пять секторов показали рост чистой прибыли на акцию, в лидерах которых здравоохранение. Еще шесть отчитались о снижении аналогичного мультипликатора, во главе с сырьевым сектором, информационными технологиями и производителями промышленных товаров. Несмотря на данный факт, показатель выручки среди компаний S&P 500 вырос на 4% г/г. Данный результат является самым слабым ростом с третьего квартала 2016 года. Из одиннадцати секторов экономики восемь увеличили данный индикатор. В лидерах оказались сектора здравоохранения и телекоммуникационных услуг. Негативная динамика наблюдалась в сырьевом секторе и секторе информационных технологий.

Наибольшая доля корпораций, отчитавшихся выше ожиданий, наблюдается в секторе информационных технологий, наименьшая доля – в секторе коммунальных услуг. В среднем, компании превышали ожидания по EPS на 5,6%, что выше 5-летней средней.

Таблица №1 Результаты отчитавшихся компаний из индекса S&P 500 во II квартале 2019 года

Сектор

Прирост / падение чистой прибыли %, г/г

Доля компаний, отчитавшихся лучше ожиданий %

Прирост / падение выручки %, г/г

Доля компаний, отчитавшихся лучше ожиданий %

S&P 500

-0,4

75

4,0

56

Циклические потребительские товары

-0,7

71

4,5

57

Нециклические потребительские товары

-0,4

72

2,3

52

Телекоммуникационные услуги

1,1

77

14,0

54

Медицина

9,1

97

13,7

68

Сырье

-17,9

71

-17,5

21

Промышленные товары

-10,1

73

-0,2

43

Технологии

-5,9

81

-0,4

73

Нефтегазовый

-3,9

72

0,8

62

Финансы

5,2

73

2,6

70

Коммунальные услуги

1,7

46

0,2

14

Недвижимость

3,0

75

5,0

66

Источник: factset.com

При более глубоком анализе выделяются три сектора, показавшие наибольший рост чистой прибыли. Лидером по данному показателю стал медицинский сектор, увеличивший чистую прибыль на 9,1% по сравнению с прошлогодним значением. На отраслевом уровне все шесть отраслей этого сектора сообщили о росте прибыли за квартал. Однако в сравнении с предыдущим кварталом, в текущем лишь один из подсекторов сообщил о двузначном росте доходов: поставщики медицинских услуг (23%). Вторым лидером, показавшим сильные результаты, стал сектор финансов, прирост составил 5,2%. На отраслевом уровне три из пяти отраслей этого сектора сообщили о росте доходов: банки (10%), страхование (9%) и потребительское кредитование (4%). Третьим стал сектор недвижимости. Рост составил 6,4% г/г на фоне ожидания снижения ставок со стороны ФРС США и высоких значений по макропоказателям на рынке недвижимости. На III квартал 2019 года по компаниям из S&P 500 аналитики прогнозируют скромный рост по чистой прибыли в 3,1% и более высокий уровень в 4,4% на весь 2019 финансовый год. Аналитики не изменили своих прогнозов по третьему кварталу по сравнению с предыдущим отчетным периодом.

Компании из индекса S&P 500 демонстрировали постепенное увеличение рентабельности с IV квартала 2016 года. Во II квартале 2019 года показатель чистой рентабельности не смог превзойти результат предыдущего квартала и составил 11,5%. Американские корпорации ожидают снижения финансовых показателей в третьем квартале текущего года. Стоит отметить, что в преддверии начала сезона отчетности компаний за III квартал 2019 года аналитики снизили прогноз роста чистой прибыли компаний из индекса S&P 500 до -3,5% г/г. На данный момент 109 компаний, входящих в индекс S&P 500, опубликовали прогноз по EPS на III квартал 2019 года. Из них 79 ожидают его снижения, 30 уверены в более сильных результатах по EPS. Следовательно, 72% компаний прогнозируют снижение по прибыли на акцию, что выше средних за 5 лет значений в 70%.

Таблица №2 Прогноз по темпам роста чистой прибыли %, г/г

Сектор

3Q 19E

2019E

2020E

S&P 500

-3,5

1,5

10,7

Циклические потребительские товары

-1,8

3,7

12,6

Нециклические потребительские товары

-1,9

0,1

6,6

Телекоммуникационные услуги

0,7

5,5

12,3

Медицина

2,3

5,6

8,0

Сырье

-7,8

-13,8

16,3

Промышленные товары

0,8

0,1

18,3

Технологии

-10,5

-0,2

10,2

Нефтегазовый

-26,7

-19,9

30,9

Финансы

-0,3

5,8

5,9

Коммунальные услуги

3,9

7,3

5,4

Недвижимость

3,7

3,1

5,8

Источник: factset.com

За последние два месяца во всех одиннадцати секторах аналитики понизили свои прогнозы по показателю чистой прибыли на III квартал текущего года. По показателю выручки ситуация намного лучше, лишь в шести секторах ожидается снижение. В четырех из них наблюдается рост ожидаемых показателей. Лишь в секторе медицины, который является лидером по ожидаемому темпу роста выручки, прогноз остался на предыдущем уровне.

В целом на рынке преобладают пессимистические настроения. В разбивке по секторам лидерами по количеству рекомендаций к покупке являются энергетический, телекоммуникационный сектора и сектор здравоохранения. Из 10,3 тыс. рекомендаций аналитиков на акции компаний S&P 500 52% относятся к рейтингу Buy, 42% – Hold и лишь 6% – к Sell. Самая низкая доля рекомендаций Buy со стороны аналитиков отмечается в секторе нециклических товаров, наивысшая доля – в нефтегазовом. Ожидания рынка относительно дальнейшей динамики индекса S&P 500 в перспективе 12 месяцев остаются на прежнем уровне, выше психологической отметки в 3000 пунктов. На фоне имеющихся показателей за II квартал 2019 года прогноз по Forward P/E составляет 16.6, что выше 5-летнего среднего в 16.5 и выше 10-летнего среднего в 14.8. Основное внимание участников рынка приковано к растущему индексу доллара, политическим событиям вокруг торговых соглашений между крупнейшими мировыми экономиками, а также выходу Великобритании из состава ЕС в свете жесткой позиции нового премьер-министра страны и ухудшению отношений между Японией и Южной Кореей, которые являются ключевыми странами в мировой технологической промышленности.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все эксперты »
+1 -0
477

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
[_$Blocks_DefaultController:render(17)]

Новости »

[_$Blocks_DefaultController:render(32)]