ЕЦБ завершает год на стабильной ноте

Европейский центральный банк (ЕЦБ) по итогам октябрьского заседания, как и ожидалось, сохранил ключевые процентные ставки без изменений, отметив устойчивость экономики еврозоны и замедление инфляционного давления.

Депозитная ставка осталась на уровне 2% — это уже третий раз подряд, когда регулятор не меняет политику после июньского снижения. Таким образом, ЕЦБ продолжает паузу в цикле смягчения, который начался после того, как годом ранее ставки достигли рекордного пика в 4%.

В опубликованном заявлении ЕЦБ отметил, что инфляция остаётся близкой к среднесрочной цели в 2%, а общий прогноз по ценовой динамике «в целом не изменился».

В сентябре инфляция в еврозоне составила 2,2%, немного превысив августовское показатель в 2%, что объясняется ростом цен на услуги. Однако, как подчёркивают аналитики, этот прирост не является сигналом для пересмотра политики: давление на цены остаётся умеренным, а базовая инфляция снижается.

Несмотря на неопределённость в мировой экономике и напряжённость в торговле, экономика еврозоны продолжает расти. По предварительным данным, в третьем квартале ВВП региона увеличился на 0,2% по сравнению с предыдущим кварталом, превысив прогнозы экономистов.

В ЕЦБ подчеркнули, что «устойчивый рынок труда, здоровые балансы частного сектора и эффект предыдущих снижений ставок остаются важными источниками устойчивости экономики».

Тем не менее, в своём заявлении регулятор предупредил, что «перспективы остаются неопределёнными из-за торговых споров и геополитической напряжённости», в том числе связанных с тарифной политикой США и продолжающимися конфликтами на Ближнем Востоке и в Восточной Европе.

На пресс-конференции глава ЕЦБ Кристин Лагард отметила, что европейская экономика показывает устойчивость, но остаётся под давлением внешних факторов.

«Сектор услуг продолжает расти, чему способствуют сильный туризм и развитие цифровых сервисов. Производство же сдерживается более высокими тарифами, сохраняющейся неопределённостью и укреплением евро», — заявила Лагард.

По её словам, в ближайшее время сохранится дивергенция между внутренним и внешним спросом, однако рост реальных доходов поддерживает частное потребление: «Экономика должна выиграть от того, что потребители начнут тратить больше по мере роста их реальных доходов».

Лагард также подчеркнула, что ЕЦБ находится «в хорошем месте» с точки зрения денежно-кредитной политики, но это положение «не является фиксированным».

Аналитики назвали заседание «скучным, но обнадёживающим».

«Инфляция снова ведёт себя вполне предсказуемо, так что неудивительно, что ЕЦБ не спешит что-то менять», — отметил Майк Куп (Mike Coop), директор по инвестициям в Morningstar Wealth.

По его словам, Европа всё ещё адаптируется к трём структурным шокам — утрате дешёвой энергии, ухудшению торговых условий с США и необходимости увеличивать расходы на оборону. При этом США, стимулируя внутренние инвестиции, фактически вытягивают капитал из Европы.

Регулятор подтвердил, что продолжит принимать решения на основе данных, оценивая макроэкономические показатели на каждом заседании.

Члены Совета управляющих ЕЦБ в октябре неоднократно заявляли, что цикл смягчения денежно-кредитной политики близок к завершению.

Так, глава австрийского центробанка и член Совета управляющих Мартин Кохер (Martin Kocher) отметил: «Мы находимся в хорошем положении. Нет причин что-либо менять, если не произойдёт чего-то экстраординарного».

Его французский коллега Франсуа Вильруа де Гало (François Villeroy de Galhau) добавил, что политика должна оставаться «гибкой и прагматичной».

Согласно опросу агенства Reuters, большинство экономистов ожидают, что ЕЦБ не будет менять ставки до конца 2025 года, а более половины респондентов не ждут новых шагов по снижению даже к 2026 году.

Аналитики отмечают, что стабилизация инфляции и умеренный рост экономики дают ЕЦБ пространство для выжидательной позиции. Однако глобальные риски — от американских тарифов до геополитических кризисов — могут быстро изменить баланс.