Банк Англии решил сохранить ключевую ставку

На последнем заседании 2024 года Банк Англии принял решение оставить ключевую процентную ставку на прежнем уровне. Это произошло на фоне роста инфляции в Великобритании до восьмимесячного максимума. Однако неожиданный раскол среди членов Комитета по денежно-кредитной политике (MPC) стал главной темой обсуждения и оказал влияние на финансовые рынки.

Сохранение процентной ставки на уровне 4,75% совпало с прогнозами большинства аналитиков. Банк Англии, ранее дважды снизивший ставку в этом году (с 5,25% до 4,75%), выразил обеспокоенность уровнем инфляции в секторе услуг и ростом заработной платы.  

Однако неожиданным оказалось то, что три члена комитета проголосовали за снижение ставок, тогда как шесть высказались за их сохранение. Экономисты, опрошенные Reuters, ожидали, что только один член поддержит снижение. Этот раскол подчеркивает растущие разногласия внутри Банка Англии относительно будущего денежно-кредитной политики.  

Фунт стерлингов сразу после объявления снизился по отношению к доллару США, хотя позже восстановил часть позиций. Это произошло на фоне укрепления доллара, вызванного решениями Федеральной резервной системы США (ФРС) о снижении ставки и сигналом о замедлении смягчения политики в 2025 году.  

Объявление Банка Англии также привело к росту доходности государственных облигаций Великобритании. Доходность 10-летних облигаций выросла на 4 базисных пункта до 4,596%. Эти изменения происходят на фоне роста премии за риск Великобритании по сравнению с Германией, который достиг максимального уровня с 1990 года.

Инфляция в Великобритании в ноябре увеличилась до 2,6%, что оказалось выше ожиданий. Банк Англии отметил, что инфляция в секторе услуг остаётся высокой, добавляя давления на экономику.  

Кроме того, экономический прогноз центробанка на четвертый квартал 2024 года был пересмотрен: теперь ожидается отсутствие роста, тогда как ранее прогнозировался рост на 0,3%. Показатели экономической активности в стране также разочаровывают: в октябре экономика сократилась на 0,1%.  

Экономисты указывают на растущий раскол в подходах членов MPC. Сурен Тиру (Suren Thiru) из Института дипломированных бухгалтеров Англии и Уэльса (Institute of Chartered Accountants in England and Wales) отметил, что «раздельное решение по голосованию» и «голубиный тон протокола» указывают на возможное снижение ставки уже в феврале 2024 года.  

Однако он предупредил, что Банк Англии может столкнуться с трудностями при выборе времени для смягчения политики, особенно если инфляционные риски сохранятся.  

Мэтью Райан (Matthew Ryan) из Ebury добавил, что Банк Англии сейчас «более разобщён, чем когда-либо». Голуби внутри комитета обеспокоены слабостью экономики, тогда как ястребы настаивают на необходимости проявлять осторожность из-за недавнего всплеска инфляции.  

На решения Банка Англии также влияют другие внешние факторы. Среди них:  

Политические риски: бюджет Великобритании и возможная эскалация торговой напряженности в связи с политикой Дональда Трампа в 2025 году могут усилить инфляционные давления.  

Денежно-кредитная политика других центробанков: Европейский центральный банк на прошлой неделе снизил ставку на четверть процентного пункта, сигнализируя о планах дальнейшего смягчения политики в 2025 году.  

Рынки ожидают, что Банк Англии начнет снижать ставки в следующем году. Однако темпы и масштабы этого снижения остаются неопределёнными. В понедельник ожидалось снижение на 70 базисных пунктов в 2024 году, но теперь прогнозы снизились до 50 базисных пунктов.  

Экономика Великобритании сталкивается с угрозой стагфляции — сочетания стагнации экономики и высокой инфляции. Это делает принятие решений о денежно-кредитной политике ещё более сложным.