Воскресенье, 21.07.2019
×
Новости экономики Финансовый прогноз (прогноз на неделю) 21.07.2019

На какую валюту ставить во втором квартале 2016 года

+1 -0
Аа +

Трейдинг с использованием сезонной цикличности в динамике курсов валют, цен на нефть и золото.

Трейдеры, торгующие на коротких временных горизонтах, ориентируются в своих транзакциях, главным образом, на текущий новостной фон. А вот те, кто хочет инвестировать в активы, например, на целый квартал, нуждаются в более фундаментальной информации.

В частности, анализируя данные по курсу доллара США и евро к рублю, цене на золото и нефть за период с 1-го квартала 2012 по 1-й квартал 2016 год (см. таблицу 1), автор этих строк выявил в их динамике достаточно значимую сезонную компоненту. На наш взгляд, ее есть смысл использовать в том случае, если горизонт инвестирования – квартал. При этом сезонная компонента в процентах выражает среднее превышение или снижение стоимости торгуемого актива от его текущей цены в зависимости от сезонной цикличности. Правда, эта цикличность не всегда достаточно устойчива, а потому торговая стратегия с учетом сезонной компоненты – как впрочем, и все остальные - сопряжена с определенным риском.

Так, статистический анализ показал, что за период с 1-го квартала 2012 по 1-й квартал 2016 года в динамики курса доллара США к рублю наблюдались следующие сезонные колебания. В 1-м квартале за эти четыре года курс американского доллара в среднем вырастал на 3,4%; во 2-м квартале, напротив, снижался на 5,4%; в 3-м квартале снижался на 1,5%; а в 4-м квартале, напротив, в среднем поднимался на 3,7%.

В свою очередь, в динамике курса евро к рублю статистический анализ за этот же период выявил следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале курс евро в среднем вырастал на 1,0%; во 2-м квартале, напротив, снижался на 5,5%; в 3-м квартале снижался на 0,9%; а в 4-м квартале, напротив, в среднем поднимался на 5,5%.

В динамике цены золота (в $ за 1 унцию) статистический анализ показал, что за этот период наблюдались следующие сезонные колебания. В 1-м квартале за эти четыре года цена золота в среднем вырастала на 2,6%; во 2-м квартале, напротив, падала на 2,6%; в 3-м квартале – росла на 1,0%; в 4-м квартале в среднем снижалась на 0,9%.

В динамике цены нефти (в $ за 1 баррель) статистический анализ показал, что за период с 1-го квартала 2012 по 1-й квартал 2016 года были следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале года цена нефти в среднем падала на 6,7%; во 2-м квартале, напротив, росла на 10,0%; в 3-м квартале – росла на 5,5%; в 4-м квартале в среднем снижалась на 7,7%.

Как видим, сезонная компонента динамики цены нефти прямо противоположна аналогичной компоненте курса доллара США к рублю. Например, если в 4-м квартале нефть, как правило, демонстрировала наибольшее сезонное падение, то аналогичный максимальный сезонный рост в этом же квартале показывает американский доллар к рублю (и, соответственно, российская валюта к доллару США падает). Довольно резкие сезонные колебания цен на нефть объясняются с тем, что во 2-м и 3-м кварталах в США, Европе и во многих других развитых странах увеличивается спрос на нефтепродукты для личного автотранспорта, в то время как в 4-м и 1-м квартале он снижается.

Таблица 1. Динамика курса доллара США и евро к рублю, цена на золото и нефть за период с 1-го квартала 2012 по 1-й квартал 2016

Дата USD/RUR EUR/RUR Gold Oil
1 кв. 2012 29,3282 39,1707 1662,50 106,16
2 кв. 2012 32,8169 41,3230 1598,50 82,30
3 кв. 2012 30,9169 39,9786 1776,00 94,51
4 кв. 2012 30,3727 40,2286 1664,00 87,86
1 кв. 2013 31,0834 39,8023 1598,25 92,94
2 кв. 2013 32,7090 42,7180 1192,00 95,77
3 кв. 2013 32,3451 43,6497 1326,50 106,29
4 кв. 2013 32,7292 44,9699 1204,50 97,63
1 кв. 2014 35,6871 49,0519 1291,75 100,80
2 кв. 2014 33,6306 45,8251 1315,00 105,79
3 кв. 2014 39,3866 49,9540 1216,50 93,21
4 кв. 2014 56,2584 68,3427 1206,00 59,29
1 кв. 2015 58,4643 63,3695 1187,00 47,82
2 кв. 2015 55,5240 61,5206 1176,00 59,82
3 кв. 2015 66,2367 74,5825 1114,00 45,48
4 кв. 2015 72,8827 79,6972 1060,00 37,19
1 кв. 2016 67,6076 76,5386 1237,00 37,55

Источник: официальные курсы Центробанка РФ, данные U.S. Energy Information и Bank of England.

Для того чтобы протестировать устойчивость сезонной компоненты возьмем рыночные данные за другой ближайший период - с 1-го квартала 2008 по 1-й квартал 2012 года – см. таблицу 2.

При этом статистический анализ динамики курса доллара США к рублю показал, что за этот период наблюдались следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале в эти годы курс американского доллара в среднем вырастал на 1,2% (в 2012-2016 годы в 1-м квартале был рост на 3,4%); во 2-м квартале, напротив, снижался на 1,5% (снижение на 5,4%); в 3-м квартале снижался на 0,8% (снижение на 1,5%); а в 4-м квартале, напротив, в среднем поднимался на 1,0% (рост на 3,7%). Таким образом, цикличность курса доллара к рублю в 2008-2012 годы была существенно ниже, чем 2012-2016 годах. На наш взгляд, это можно объяснить тем, что в последние четыре года Банк России постепенно отпустил российскую валюту в свободное плавание, что усилило ее зависимость от сезонной динамики цены на нефть.

В динамике курса евро к рублю статистический анализ показал, что с 1-го квартала 2008 по 1-й квартал 2012 года наблюдались следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале за это время курс евро в среднем вырастал лишь на 0,1% (в 2012-2016 годы рост на 1,0%); во 2-м квартале, напротив, снижался на 2,5% (снижение 5,5%); в 3-м квартале рос на 0,8% (падал в среднем на 0,9%); а в 4-м квартале в среднем поднимался на 1,6% (рост на 5,5%). Таким образом, цикличность курса евро к рублю в 2008-2012 годы была существенно ниже, чем 2012-2016 годах. К тому же по 3-му кварталу сезонная компонента в первое четырехлетие была для курса евро положительной, а для второго – отрицательной.

В динамике цены золота (в $ за 1 унцию) статистический анализ показал, что за период с 1-го квартала 2008 по 1-й квартал 2012 года наблюдались следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале за это время цена золота в среднем падала на 0,9% (рост на 2,6%); во 2-м квартале сезонная компонента равнялась 0,0% (падение на 2,6%), в 3-м квартале росла на 0,6% (рост на 1,0%); а в 4-м квартале поднималась на 0,3% (снижение на 0,9%). Таким образом, цикличность цены золота в 2008-2012 годы была ниже, чем 2012-2016 годах. Причем, по 1-му и 4-му кварталам знак сезонной компоненты сменился на противоположный.

В динамике цены нефти (в $ за 1 баррель) статистический анализ показал, что с 1-го квартала 2008 по 1-й квартал 2012 года наблюдались следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале за эти годы цена нефти в среднем росла на 2,4% (падала на 6,7%); во 2-м квартале росла на 7,5% (рост 10,0%); в 3-м квартале росла на 2,6% (рост на 5,5%); в 4-м квартале, напротив, в среднем падала на 11,4 % (снижение на 7,7%). Как видим, сезонная компонента динамики цены нефти по 1-му кварталу в 2008-2012 годы имела положительный знак, в то время как в последние четыре года – отрицательный. А вот 2-й квартал оказался положительным по обоим четырехлетиям.

Таблица 2. Динамика курса доллара США и евро к рублю, цена на золото и нефть за период с 1 квартала 2008 по 1 квартал 2012

Дата

USD/RUR

EUR/RUR

Gold

Oil

1 кв. 2008

23,5156

37,0676

933,50

105,45

2 кв. 2008

23,4573

36,9077

930,25

133,88

3 кв. 2008

25,2464

36,3700

884,50

104,11

4 кв. 2008

29,3804

41,4411

869,75

41,12

1 кв. 2009

34,0134

44,9419

916,50

47,94

2 кв. 2009

31,2904

43,8191

934,50

69,64

3 кв. 2009

30,0922

44,0068

995,75

69,41

4 кв. 2009

30,2442

43,3883

1087,50

74,47

1 кв. 2010

29,3638

39,7028

1115,50

81,2

2 кв. 2010

31,1954

38,1863

1244,00

75,34

3 кв. 2010

30,4030

41,3481

1307,00

75,24

4 кв. 2010

30,4769

40,3331

1405,50

89,15

1 кв. 2011

28,4290

40,0223

1439,00

102,86

2 кв. 2011

28,0758

40,3870

1505,50

96,26

3 кв. 2011

31,8751

43,3979

1620,00

85,52

4 кв. 2011

32,1961

41,6714

1531,00

98,56

1 кв. 2012

29,3282

39,1707

1662,50

106,16

Источник: официальные курсы Центробанка РФ, данные U.S. Energy Information и Bank of England.

Далее посмотрим, насколько велика сезонная компонента в динамике курса евро, йены, фунта стерлингов и австралийского доллара к доллару США. С этой целью проведем статистический анализ данных за период с 1-го квартала 2012 по 1-й квартал 2016 года (см. таблицу 3).

Так, в динамике курса евро к доллару США в последние четыре года наблюдаются следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале за эти четыре года курс евро в среднем снижался на 2,2%; во 2-м квартале, напротив, рос на 0,2%; в 3-м квартале – на 0,5%; и в 4-м квартале снова рос в среднем на 1,5%.

В динамике курса йены к доллару США в последние четыре года наблюдаются следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале за эти четыре года курс йены в среднем снижался на 0,6%; во 2-м квартале, напротив, рос на 0,4%; в 3-м квартале – на 2,4%; в 4-м квартале снова снижался в среднем на 2,3%.

В динамике курса фунта стерлингов к доллару США в последние четыре года наблюдаются следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале за эти четыре года курс фунта в среднем снижался на 2,4%; во 2-м квартале, напротив, рос на 1,0%; в 3-м квартале – на 1,0%; и в 4-м квартале снова рос в среднем на 0,5%.

В динамике курса австралийского доллара к доллару США в последние четыре года наблюдаются следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале за эти четыре года курс австралийского доллара в среднем рос на 1,3%; во 2-м квартале - на 0,9%; в 3-м квартале, напротив, падал на 0,8%; и в 4-м квартале снова снижался в среднем на 1,2%.

Таблица 3. Динамика курса евро, йены, фунта стерлингов и австралийского доллара к доллару США за период с 1 квартал 2012 по 1 квартал 2016

Дата

EUR/USD

100JPY/USD

GBP/USD

AUD/USD

1 кв. 2012

1,3356

1,2172

1,6016

1,0410

2 кв. 2012

1,2592

1,2544

1,5649

1,0176

3 кв. 2012

1,2931

1,2905

1,6245

1,0457

4 кв. 2012

1,3245

1,1573

1,6121

1,0387

1 кв. 2013

1,2805

1,0630

1,5187

1,0418

2 кв. 2013

1,3060

1,0111

1,5260

0,9243

3 кв. 2013

1,3495

1,0129

1,6082

0,9342

4 кв. 2013

1,3740

0,9489

1,6486

0,8847

1 кв. 2014

1,3745

0,9794

1,6623

0,9268

2 кв. 2014

1,3626

0,9863

1,7025

0,9427

3 кв. 2014

1,2683

0,9126

1,6259

0,8731

4 кв. 2014

1,2148

0,8366

1,5539

0,8161

1 кв. 2015

1,0839

0,8351

1,4854

0,7695

2 кв. 2015

1,1080

0,8141

1,5700

0,7641

3 кв. 2015

1,1260

0,8346

1,5195

0,6976

4 кв. 2015

1,0935

0,8302

1,4816

0,7289

1 кв. 2016

1,1321

0,8920

1,4428

0,7683

Источник: расчеты кросс-курсов по данным Центробанка РФ.

Для того чтобы протестировать устойчивость сезонной компоненты в динамике курса евро, йены, фунта стерлингов и австралийского доллара к доллару США возьмем рыночные данные за период с 1-го квартала 2008 года по 1-й квартал 2012 года – см. таблицу 4.

Так, в динамике курса евро к доллару США за период с 1-го квартала 2008 по 1-й квартал 2012 года наблюдались следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале за эти годы курс евро в среднем снижался на 1,0% (в 2012-2016 годах снижение = 2,2%); во 2-м квартале падал на 0,9% (рост на 0,2%); в 3-м квартале рос на 1,4% (рост на 0,5%); и в 4-м квартале снова рос в среднем на 0,5% (рост 1,5%).

В динамике курса йены к доллару США в 2008-2012 годах наблюдаются следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале за эти годы курс йены в среднем снижался на 2,3% (в 2012-2016 годах снижение =0,6%); во 2-м квартале снижался на 1,7% (рост на 0,4%); в 3-м квартале рост на 0,7% (рост 2,4%); а в 4-м квартале рост 3,3% (снижение на 2,3%).

В динамике курса фунта стерлингов к доллару США в этот период наблюдаются следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале за эти четыре года курс фунта в среднем снижался на 2,6% (снижение на 2,4%); во 2-м квартале, напротив, рос на 2,9% (рост на 1,0%); в 3-м квартале рос на 2,5% (рост 1,0%); и в 4-м квартале снова снижался в среднем на 2,7% (рост 0,5%).

В динамике курса австралийского доллара к доллару США в 2008-2012 годах зафиксированы следующие сезонные колебания. Так, в 1-м квартале в эти годы курс австралийского доллара в среднем снижался на 1,2% (рос на 1,3%); во 2-м квартале рос на 0,7% (рост на 0,9%); в 3-м квартале рос на 1,5% (падал на 0,8%); и в 4-м квартале снова снижался в среднем на 1,0% (снижение на 1,2%).

Таблица 4. Динамика курса евро, йены, фунта стерлингов и австралийского доллара к доллару США за период с 1 квартал 2008 по 1 квартал 2012

Дата

EUR/USD

100JPY/USD

GBP/USD

AUD/USD

1 кв. 2008

1,5763

1,0023

1,9983

0,9212

2 кв. 2008

1,5734

0,9362

1,9871

0,9600

3 кв. 2008

1,4406

0,9395

1,8080

0,8181

4 кв. 2008

1,4105

1,1088

1,4505

0,6915

1 кв. 2009

1,3213

1,0394

1,4150

0,6792

2 кв. 2009

1,4004

1,0474

1,6517

0,8022

3 кв. 2009

1,4624

1,1149

1,5862

0,8747

4 кв. 2009

1,4346

1,0854

1,5885

0,8928

1 кв. 2010

1,3521

1,0794

1,5054

0,9196

2 кв. 2010

1,2241

1,1266

1,5077

0,8633

3 кв. 2010

1,3600

1,1967

1,5849

0,9727

4 кв. 2010

1,3234

1,2265

1,5507

1,0175

1 кв. 2011

1,4078

1,2036

1,6041

1,0311

2 кв. 2011

1,4385

1,2337

1,6001

1,0586

3 кв. 2011

1,3615

1,3066

1,5633

0,9812

4 кв. 2011

1,2943

1,2889

1,5416

1,0163

1 кв. 2012

1,3356

1,2172

1,6016

1,0410

Источник: расчеты кросс-курсов по данным Центробанка РФ.

Основные выводы

  1. Если исходить из устойчивости сезонной компоненты за период с 1-го квартала 2008 по 1-й квартал 2016 года, то можно ожидать с довольно высокой вероятностью, что по итогам 2-го квартала 2016 года курс доллара США к рублю и курс евро к рублю снизятся, а российская валюта, напротив, вырастет.
  2. Если исходить из устойчивости сезонной компоненты за последние восемь лет, то можно ожидать с довольно высокой вероятностью, что по итогам 2-го квартала 2016 года цена на нефть вырастет.
  3. Если исходить из устойчивости сезонной компоненты за последние восемь лет, то можно ожидать с менее высокой вероятностью (чем по нефти и курсу доллара США и евро к рублю), что по итогам 2-го квартала 2016 года курс фунта стерлингов вырастет к доллару США.
  4. С еще меньшей вероятностью, чем по курсу фунта (вероятность зависит от величины сезонной компоненты и ее устойчивости) можно ожидать роста курса австралийского доллара к доллару США.
  5. По всем остальным активам величина сезонной компоненты не позволяет дать какую-либо рекомендацию для торговли на 2-й квартал 2016 года.
Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все публикации »

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
[_$Blocks_DefaultController:render(17)]

Новости »

[_$Blocks_DefaultController:render(32)]