Акции Volkswagen снижаются на фоне опасений по поводу стоимости и последствий сделки с Rivian

Акции Volkswagen упали на торгах в среду, поскольку инвесторы выразили обеспокоенность по поводу стоимости и перспектив совместного предприятия с американским производителем электромобилей Rivian. Целью этого сотрудничества является укрепление позиций крупнейшего европейского автопроизводителя в сфере электромобилей.

Немецкая компания заявила во вторник, что планирует инвестировать до $5 млрд в Rivian в рамках проекта по совместному использованию платформ и программного обеспечения для электромобилей. Однако эта новость вызвала ряд вопросов среди аналитиков.

Аналитики отмечают, что сделка с Rivian усилила сомнения в эффективности дочерней компании Volkswagen по разработке программного обеспечения Cariad, которая уже несколько лет сталкивается с убытками. В аналитической заметке компании Bernstein говорится: «Сотрудничество с Rivian — это еще один гвоздь в гроб амбиций VW по разработке собственных автономных стеков программного обеспечения с помощью своего проблемного и сильно убыточного филиала Cariad».

Акции Volkswagen упали более чем вдвое за последние три года, что вызвано опасениями относительно способности компании конкурировать с более гибкими конкурентами в области электромобилей в США и Азии, а также развивать передовое программное обеспечение, необходимые для новых технологий. Акции Volkswagen в среду упали более 1,5% в первые часы торгов в Европе, что стало самым значительным падением среди компаний, входящих в индекс голубых фишек Германии DAX.

Некоторые аналитики выразили обеспокоенность по поводу размера инвестиций. По данным Bernstein, капитальные затраты Volkswagen и расходы на исследования и разработки составляют устойчиво высокие 13% от выручки с 2018 года. Аналитики Stifel Research отмечают: «Хотя сделка может иметь стратегический смысл… мы считаем, что инвесторы предпочли бы, чтобы VW продавала активы, а не покупала их».

Cariad, основанная бывшим генеральным директором Volkswagen Гербертом Диссом (Herbert Diess), сейчас проходит реструктуризацию. Новая исполнительная команда во главе с бывшим руководителем производства Bentley Питером Бошем (Peter Bosch) пытается настроить работу подразделения на ныжный лад. В октябре СМИ сообщили о планируемых массовых сокращениях в 2024 году и дальнейших задержках с внедрением новой архитектуры программного обеспечения.

Генеральный директор Cariad Питер Бош заявил в сообщении на LinkedIn, что сотрудничество с Rivian ускорит усилия Volkswagen по разработке программного обеспечения и снизит затраты. Ответственность и ресурсы для разработки программно-определяемого автомобиля будут централизованы в совместном предприятии, в то время как Cariad продолжит отдельно разрабатывать программное обеспечение для автоматизированного вождения, сообщил представитель Volkswagen.

Роджер Аткинс (Roger Atkins) из консалтинговой компании Electric Vehicles Outlook Ltd выразил сомнения по поводу совместимости Volkswagen и Rivian. Он отметил: «Существует проблема культуры: пытаться объединить полнофункциональный, вертикально интегрированный, гибкий и маневренный подход к программному обеспечению Rivian с более традиционным подходом Volkswagen к работе с несколькими поставщиками и менеджерами среднего звена — все равно, что засовывать квадратный колышек в круглую дыру».

Сделка между Volkswagen и Rivian вызывает как надежды на стратегическое усиление позиций в области электромобилей, так и опасения по поводу финансовых и управленческих рисков. Инвесторам предстоит оценить, насколько оправдан этот риск в долгосрочной перспективе.