Павел Шпидель: Отчет Nvidia за 2024 год

Что показал мировой лидер в области вычислений с использованием искусственного интеллекта?

Для того, чтобы лучше понимать успех Nvidia, необходимо привести структуру выручки.

За три года (4кв24 к 4кв21) совокупная выручка Nvidia по всем сегментам бизнеса за исключением дата центров под ИИ сократилась (!) на 14.4% с 4.38 до 3.75 млрд, тогда как выручка в сегменте ИИ чипов под дата центры выросла более, чем в 10 раз (990%!) с 3.26 до 35.6 млрд.

Весь сказочный успех Nvidia базируется на ИИ чипах и только на них, тогда как основной бизнес, с которого Nvidia начинала и развивалась на протяжении десятилетий, - стагнирует.

В конце 2024 доля ИИ выручки достигла рекордных показателей в 90.5% в структуре совокупной выручки.

За весь 2024 год ИИ чипы в совокупности с сегментом дата центры принесли Nvidia 115.2 млрд vs 47.5 млрд в 2023, 15 млрд в 2022, всего 10.6 млрд в 2021 и 2.9 млрд в 2019!

Все прочие направления бизнеса сформировали выручку на уровне 15.3 млрд в 2024 vs 13.4 млрд 2023, 12 млрд в 2022, 16.3 млрд в 2021 и 7.9 млрд в 2019.

За 5 лет выручка в ИИ чипах выросла почти в 39 раз, тогда как все остальные направления удвоились.

Говоря о прочих направлениях, имеется в виду: Gaming – 11.4 млрд в 2024, Professional Visualization – 1.9 млрд, Automotive and Robotics – 1.7 млрд, прочее – около 0.4 млрд.

Что удалось сделать Nvidia за последние 3-4 месяца?

• Внедрены видеокарты RTX пятого семейства, в том числе для ноутбуков, но производительность оставляет желать лучшего (переход с третьего на четвертое семейство был более впечатляющий).
• Представлена технология NVIDIA DLSS 4 с функцией многокадровой генерации.
• Представлена технология NVIDIA Reflex 2 , которая позволяет сократить задержку ПК до 75%.
• Представила Project DIGITS — персональный ИИ-суперкомпьютер, предназначенный для упрощения доступа разработчиков к генеративному ИИ.
• Запущена NVIDIA Cosmos — платформа, включающая в себя самые современные модели генеративного мира, для ускорения разработки физического ИИ. Omniverse с генеративным физическим ИИ для робототехники и автономных систем.
• Более 75% систем из списка TOP500 самых мощных суперкомпьютеров мира работают на базе технологий NVIDIA.
• Планы по развертыванию флагманской архитектуры Blackwell для GPU, систем GB200 NVL72
• NVIDIA NIM, AI Blueprints и семейство открытых моделей Llama Nemotron для создания ИИ агентов.
• Компания расширяет партнерства с ведущими облачными провайдерами, такими как Amazon Web Services, Google Cloud, Microsoft Azure и Oracle Cloud, для интеграции систем GB200.

О потенциальных рисках в ИИ бизнесе Nvidia, конечно же, будет отдельный подробный материал, а пока результаты:

•  Выручка в 4кв24 составила 39.3 млрд, +78% г/г, + 550% (!) за два года и + 1167% за 5 лет, за весь 2024 год выручка составила 130.5 млрд, +114.2% г/г, + 384% к 2022 и +195% к 2019, далее в указанной последовательности

•  Чистая прибыль в 4кв24 – 22.1 млрд, +80% г/г, +1462 и 2225%, за 2024 год – 72.9 млрд, +145% г/г, +1568 и +2507% соответственно.

•  Операционный денежный поток в 4кв24 – 16.6 млрд, +44.6% г/г, +639 и 1035%, за 2024 год – 64.1 млрд, +128.2% г/г, 1036 и 1247% соответственно.

•  Капитальные расходы – 1.08 млрд в 4кв24, +324% г/г, +112 и 648%, за 2024 год – 3.24 млрд, +203% г/г, +76 и 563%.

•  Дивиденды и чистый байбек в совокупности составили 9.92 млрд в 4кв24, + 176% г/г, +497 и 5146%, за 2024 год – 42 млрд, +220% г/г, +242 и 3749%.

Любопытно, вся прибыль генерируется исключительно в сегменте ИИ чипов, т.к. прочий бизнес с учетом графических чипов принес операционный убыток в 0.2 млрд в 4кв24.

Говоря об успехе Nvidia, сразу фиксируем, что весь избыточный денежный поток генерирует в супермаржинальных ИИ чипах, которые в условиях исключительного положения и монополии продаются с наценкой минимум вдвое выше рыночных показателей в сравнении с конкурентами.

Автомобильный сегмент, средства визуализации и амбиции в робототехнике пока приносят компании убытки в 1.4-1.7 млрд за квартал и до 5-6 млрд за год, что не перекрывается прибылью в графических чипах.

Вся прибыль Nvidia – полностью за счет хайпа в ИИ.