Егор Сусин: Китайская дефляция

Китай скатился к дефляции в июле.

Пока здесь тенденции сохраняются – потребительские цены ушли в дефляцию -0.3% г/г, правда во многом это обусловлено снижением цен на продукты (1.7% г/г) и энергию из-за высокой базы прошлого года. Цены на потребительские товары снизились на 1.3% г/г, а на услуги выросли на 1.2% г/г. Практически не изменились за год цены в секторе жилья (0.1% г/г), активно росли цены только в секторе путешествий (13.1%), резко снижались цены на топливо (-13.2%).

Но все же базовая инфляция без учета продуктов и энергии подросла и составила 0.8% г/г, в июне она была 0.4% г/г.

Цены производителей падали в июле на 4.4% г/г за счет снижения цен в добывающих отраслях. Отчасти низкая базовая потребительская инфляция – это следствие достаточно слабого роста цен производителей на товары краткосрочного пользования (0.8% г/г) и падения цен на товары долгосрочного пользования (-1.5% г/г) в условиях избыточных производственных мощностей и слабого внутреннего спроса. Падение прибылей компаний это вполне подтверждает – перепроизводство как есть. Учитывая, что избыточные сбережения у китайских домохозяйств продолжают расти, слабый спрос – это не проблема доходов. Так что стимулировать спрос будут дальше, как монетарными, так и фискальными мерами.