Егор Сусин: ЕЦБ – все идет по плану

Во всяком случае, пока.

ЕЦБ не стал особо никого удивлять и снизил ставки на 25 б.п., по депозитам - до 3.25%, видит риски ухудшения экономической ситуации и ожидает снижения инфляции до целевых уровней в 2025 году. Хотя К. Лагард заявила, что дезинфляция «идет по плану», но внутренняя инфляция остается высокой из-за роста з/п. Несмотря на «неожиданные» негативные тенденции в экономике, посадка будет «мягкой».

В общем и целом, ЕЦБ считает, что все будет хорошо. Но монетарные власти напрягаются, как относительно ситуации на Ближнем Востоке («очень внимателен»), так и относительно рисков победы Д.Трампа, который обещает новые пошлины (при реализации рисков, шансы налететь на стагфляцию высоки), поэтому не дает однозначных сигналов относительно дальнейших решений, заявляя, что будет принимать решения «на основе поступающих данных».

Рынок ждет дальнейшего постепенного снижения ставок на ~1.25 п.п. в течение года.

Инфляция в еврозоне опустилась в сентябре до 1.7% г/г, но базовая инфляция не изменилась и составила 2.7%, а инфляция в секторе услуг составляет далекие от целевых 3.9%.