Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 15 по 21 декабря 2025

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 15-21 декабря 2025 года.

На неделе ФРС провела третье подряд снижение ставки на 25 б.п. до 3.5-3.75%, что стало ключевым событием. Решение сопровождалось смешанными сигналами. В заявлении регулятора появилась формулировка о зависимости дальнейших изменений ставки от поступающих данных, что ранее в декабре 2024 года служило сигналом к повышению планки для последующих снижений.

Глава ФРС Джером Пауэлл дал понять, что у регулятора есть пространство для паузы, поскольку текущий уровень ставки находится в «диапазоне разумных оценок нейтрального». Важным сигналом стали комментарии Пауэлла по рынку труда, где он указал на усиление понижательных рисков и возможную завышенность текущей статистики занятости.

Другим ключевым фактором стал запуск программы скупки краткосрочных казначейских бумаг на $40 млрд. в месяц. Пауэлл подчеркнул, что это техническая мера для управления ликвидностью, а не элемент стимулирующей политики или новый QE.

На фоне итогов заседания ФРС S&P500 растет третью неделю подряд. Инвесторы оптимистично восприняли начало покупки краткосрочных казначейских облигаций. Лидерами роста стали циклические сферы и акции стоимости: финансы, материалы, промышленность.

Однако, смешанные отчетности представителей сферы ИИ несколько умерили энтузиазм. Акции Oracle (ORCL) упали из-за недотянувшей до консенсуса выручки, снижения маржи и резкого повышения CapEx без немедленного повышения прогноза. Broadcom (AVGO) снизились несмотря на сильные показатели и ускорение AI-направления, так как инвесторы были разочарованы отсутствием формального повышения прогноза на весь 2026-й финансовый год.

Долгосрочный взгляд на рынок акций позитивный с ожиданием продолжения подъема на горизонте 12 месяцев. Однако тактически, ближе к концу 2025 года, планируется фиксировать прибыль по рисковым историям и переходить в более защищенные сегменты, такие как здравоохранение и коммунальные услуги, поскольку рынок становится уязвимым для коррекций.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Lennar (LEN), Duluth Holdings (DLTH), Micron (MU), Jabil (JBL), General Mills (GIS), Spire (SPIR), Accenture (ACN), Nike (NKE), FedEx (FDX), CarMax (KMX), Darden Restaurants (DRI), BlackBerry (BB), Scholastic (SCHL), Carnival (CCL), Conagra Brands (CAG).

Отчеты эмитентов, которые выходят с 15 по 21 декабря 2025

Abivax S.A. (ABVX)

Дата выхода отчета: 15 декабря 2025.

Abivax S.A. (ABVX) – французская биотехнологическая компания, основанная в 2013 году и базирующаяся в Париже. Она сосредоточена на создании терапевтических средств, использующих естественные регуляторные механизмы организма для восстановления иммунного баланса при хронических воспалительных заболеваниях. Исследовательская стратегия компании ориентирована на пероральные низкомолекулярные препараты, которые потенциально обеспечивают более высокую эффективность и безопасность по сравнению с существующими биологическими средствами.

Ключевым активом Abivax является обефазимод, ведущий кандидат в портфеле компании. В настоящее время препарат проходит клинические испытания фазы 3 у взрослых с язвенным колитом средней и тяжелой степени, а программа фазы 2b продолжается для терапии болезни Крона. Обефазимод рассматривается как потенциальное первое в своем классе лекарство с уникальным механизмом действия, отличающимся от одобренных на рынке препаратов для язвенного колита.

Недавние результаты двух индукционных исследований фазы 3 по язвенному колиту оказались обнадеживающими: обефазимод показал статистически значимые показатели ремиссии по сравнению с плацебо, включая пациентов, ранее не реагировавших на современные методы лечения. Примечательно, что почти половина участников испытаний демонстрировала неадекватный ответ на предшествующую терапию, что подчеркивает клиническую ценность данных в условиях высококонкурентной среды, где доминируют крупные фармацевтические компании.

Следующим важным событием станет публикация результатов исследования фазы 3 по поддерживающей терапии, ожидаемая во 2-м квартале 2026 года. Успешный исход подтвердит долгосрочную эффективность и профиль безопасности обефазимода, снизив остаточные риски разработки.

Однако риски сохраняются: регуляторная неопределенность, возможные несоответствия между дозой и реакцией, отсутствие опыта маркетинга и будущие потребности в финансировании, которые могут привести к размыванию акций. В целом, Abivax представляет собой высокодоходную биотехнологическую компанию с характерными для поздней стадии разработки рисками.

Ocean Power Technologies (OPTT)

Дата выхода отчета: 15 декабря 2025.

Ocean Power Technologies (OPTT) разрабатывает платформы для возобновляемой энергии и автономные морские системы для мониторинга, обороны и энергетических приложений на открытом море. Основу портфеля компании составляют PowerBuoy®, преобразующая энергию волн, солнца и ветра в электроэнергию, автономные надводные суда WAM-V® для беспилотных исследований и наблюдения, а также система управления Merrows™, агрегирующая данные датчиков для морской осведомленности. Вместе эти технологии обеспечивают компании уникальную позицию на пересечении чистой энергетики, робототехники и оборонного сектора.

Стратегически руководство сосредоточено на расширении глобального присутствия и создании более предсказуемых и стабильных источников дохода. Это подразумевает выход на новые рынки, укрепление партнерских отношений и развитие сервисных моделей вроде «данные как услуга» и «робототехника как услуга». Хотя коммерческий портфель заказов и заказы в работе достигли рекордных значений, финансовые результаты пока полностью не отражают эти амбиции.

За последний финансовый год выручка по GAAP выросла на 6% по сравнению с предыдущим годом. Вместе с тем рентабельность снизилась: валовая прибыль упала с $2,8 млн. до $1,7 млн., главным образом из-за роста себестоимости. Компания не раскрыла подробностей, но, вероятно, изменения в продуктовой линейке и рост производственных расходов давили на маржу. Позитивным моментом стало значительное сокращение операционных расходов, что уменьшило чистый убыток по GAAP и снизило операционные денежные оттоки, хотя бизнес все еще зависит от внешнего финансирования.

В 4-м квартале компания достигла ощутимого прогресса: первый Merrows™ PowerBuoy® с искусственным интеллектом был поставлен клиенту из Ближнего Востока, а суда WAM-V® показаны международному оборонному агентству. Партнерства и дистрибьюторские соглашения в Латинской Америке и на Ближнем Востоке укрепили международное присутствие.

Главный вопрос остается: приведет ли растущий портфель заказов к устойчивому росту выручки. Сигналы спроса улучшаются, однако риски реализации и сроки продолжают создавать неопределенность в ближайшей перспективе.

Duluth Holdings (DLTH)

Дата выхода отчета: 16 декабря 2025.

Компания Duluth Holdings (DLTH), основанная в 1989 году и базирующаяся в Маунт-Хоребе, Висконсин, представляет собой американского розничного продавца одежды, ориентированного на прочную и функциональную одежду и аксессуары для мужчин и женщин. В ассортименте компании – рабочая, повседневная и спортивная одежда, верхняя одежда и сопутствующие товары. Продажи Duluth строятся через сочетание онлайн-каналов и сети физических магазинов по всей стране, что позволяет бренду позиционировать себя как многоканальный с уникальной, юмористически окрашенной идентичностью.

Бизнес-модель опирается на узнаваемость бренда, собственные дизайнерские решения и прямые поставки с фабрик, что помогает поддерживать маржу и контролировать расходы. Руководство сосредоточено на восстановлении прибыльности через оптимизацию затрат, упрощение ассортимента и дисциплину управления запасами. Эти меры постепенно дают результат, несмотря на давление на выручку.

В последнем квартале объем чистых продаж сократился по сравнению с прошлым годом, однако темпы снижения замедлились. При этом компания добилась улучшения рентабельности: вернулась к положительному чистому доходу по GAAP и увеличила скорректированный EBITDA, чему способствовали рост валовой прибыли и сокращение операционных расходов. Улучшение валовой прибыли связано с уменьшением затрат на рекламу, оптимизацией ценообразования и снижением издержек цепочки поставок. Запасы также значительно уменьшились, снизив нагрузку на оборотный капитал.

С финансовой точки зрения, Duluth сократила долгосрочные обязательства и сохранила стабильный уровень денежных средств. Долгосрочные тенденции показывают снижение выручки, свободного денежного потока и EBITDA относительно исторических максимумов. Основные риски включают экономическую неопределенность, высокую конкуренцию, чувствительность к дискреционным расходам и давление на издержки из-за тарифов. Duluth постепенно стабилизирует деятельность, но устойчивый рост выручки остаётся ключевой задачей для долгосрочного восстановления.

Lennar Corporation (LEN)

Дата выхода отчета: 16 декабря 2025.

Lennar Corporation (LEN) – одна из крупнейших строительных компаний США, работающая в высокоциклическом секторе, который сталкивается с давлением из-за роста ипотечных ставок. Тем не менее, компания привлекла внимание Berkshire Hathaway, начавшей приобретать акции класса B в 2023 году и продолжившей наращивать долю в 2025 году. Помимо этого, Berkshire активно покупала акции класса A, накопив миллионы единиц в первых двух кварталах 2025 года, что отражает доверие к долгосрочному потенциалу Lennar.

Вероятно, ключевым фактором интереса является привлекательная оценка. Акции Lennar торгуются с коэффициентом P/E значительно ниже рыночного среднего, что делает их более доступными по сравнению с S&P500. Дополнительно руководство активно проводит обратный выкуп акций, вложив более $1 млрд. в последние кварталы, повышая доходность для инвесторов, особенно в периоды снижения цен.

С операционной стороны компания столкнулась с падением спроса: выручка снизилась примерно на 6% в годовом выражении, а чистая прибыль упала с рекордных уровней 2022 года из-за роста затрат и давления на цены жилья. При этом Lennar сохранила здоровую чистую маржу на уровне 9,5% по продажам жилья и продемонстрировала сильные квартальные показатели, включая рост новых заказов, стабильную выручку и устойчивую операционную прибыль.

Прогноз во многом зависит от динамики процентных ставок. Руководство ожидает снижения затрат на заимствования, при этом ипотечные ставки могут достичь уровней, способствующих росту спроса на жилье. Если ставки снизятся, Lennar окажется в выгодной позиции на фоне постоянной нехватки жилья и акцента на доступное жилье.

Стратегически компания повысила гибкость, перейдя к легкой модели с минимальными активами и производством по системе «точно в срок» после выделения Millrose Properties. Несмотря на сохраняющиеся риски, связанные со спросом и стимулами, сочетание масштаба, финансовой дисциплины, обратного выкупа акций и потенциального снижения ставок делает Lennar привлекательным вариантом для циклического восстановления.

Worthington Enterprises (WOR)

Дата выхода отчета: 16 декабря 2025.

Наш взгляд на Worthington Enterprises (WOR) остаётся взвешенно-позитивным, хотя осторожность по-прежнему оправдана. Компания продолжает демонстрировать сильные позиции в сегменте строительных материалов: успешное выполнение проектов и стабильный прогресс в рамках инициативы WAVE подтверждают способность расширять долю рынка через инновации и технологическое совершенствование.

Подразделение потребительских товаров по-прежнему показывает слабые результаты, что ограничивает общий потенциал роста. Макроэкономическая среда остаётся непростой: повышение процентных ставок, замедление активности в строительном секторе и затраты, связанные с тарифами, продолжают оказывать давление на операционные показатели.

Финансовые показатели начала 2026 финансового года укрепляют положительный настрой. Чистый объем продаж в 1-м квартале вырос на 18% до $303,7 млн., включая $20,9 млн. от приобретения Elgen. Органический рост составил около 10%, что также демонстрирует здоровую динамику. Строительные материалы лидировали с ростом выручки более чем на 32% до $184,8 млн., чему способствовали Elgen и стабильный спрос в категориях охлаждения, строительства, отопления и приготовления пищи. В то же время сегмент потребительских товаров увеличился лишь на 1% до $118,9 млн. Валовая маржа выросла на 280 б.п. до 27,1%, несмотря на расходы по учету приобретений, что обеспечило рост скорректированной EBITDA на 34% до $65,1 млн. и повышение маржи выше 21%. Скорректированная прибыль на акцию увеличилась до $0,74 с $0,50 годом ранее.

Руководство при этом отмечает сложные условия: ослабление ценовой политики из-за снижения стоимости стали заставляет больше полагаться на объемы и эффективность производства для увеличения маржи. Комментарии по совместным предприятиям также остаются осторожными, отражая нестабильность в коммерческом строительстве.

В целом, несмотря на явные положительные результаты в строительных материалах и WAVE, слабость потребительских товаров и макроэкономическая неопределённость ограничивают краткосрочный рост. При коэффициенте прогнозной прибыли около 14 оценка выглядит справедливой, что оправдывает удержание позиции «держать».

Micron Technology (MU)

Дата выхода отчета: 17 декабря 2025.

Компания Micron Technology (MU) вновь оказалась в центре внимания инвесторов, так как растет понимание значимости памяти для быстрого развития генеративного искусственного интеллекта. После длительного периода скептицизма, вызванного циклическим характером рынка памяти, резкий рост акций отражает признание того, что рабочие нагрузки ИИ существенно увеличивают спрос на передовые решения в области памяти и способствуют улучшению цен и маржи. При этом бизнес Micron не ограничивается ИИ, что добавляет устойчивости долгосрочной перспективе.

Основанная в 1978 году, компания является мировым лидером в производстве DRAM и NAND флэш-памяти. Эти решения важны не только для центров обработки данных ИИ, но и для смартфонов, ПК, автомобилей и промышленных приложений. Такая диверсификация снижает зависимость от одного источника спроса и помогает смягчать циклические колебания, хотя волатильность цен остается характерной чертой отрасли.

Ключевым драйвером роста становится доля Micron на рынке памяти с высокой пропускной способностью (HBM), необходимой для обучения и работы больших языковых моделей. Ограниченное предложение на фоне растущего спроса поддерживает рост цен и рентабельность, что позитивно отражается на DRAM в целом.

Риски сохраняются: сегменты, не связанные с HBM, чувствительны к макроэкономике, спад на рынке ПК и смартфонов может давить на загрузку мощностей и маржу, а будущий избыток предложения и тарифные риски требуют внимания.

Стратегически компания увеличивает гибкость, частично передавая производство HBM следующего поколения TSMC, и оценивается разумно по сравнению с аналогами. Micron сочетает циклическое восстановление с долгосрочным ростом, но инвесторам следует учитывать возможную волатильность.

Spire Global (SPIR)

Дата выхода отчета: 17 декабря 2025.

Spire Global (SPIR) – компания, занимающаяся спутниковыми данными и аналитикой, которая проектирует, создает и управляет группой наноспутников на низкой околоземной орбите. Эти компактные космические аппараты, размером примерно с буханку хлеба, оснащены запатентованными датчиками, которые непрерывно собирают данные из космоса. Ключевым преимуществом модели Spire является то, что одни и те же наборы данных могут быть перепроданы несколько раз разным клиентам и для разных целей, что создает сильный операционный рычаг после развертывания группировки спутников.

Поскольку спутники небольшие и специально сконструированы, затраты на их производство и запуск значительно ниже, чем в случае традиционных крупных спутников. Это позволяет Spire предоставлять космические данные по более конкурентоспособной цене, сохраняя при этом гибкость в масштабировании и модернизации своего парка. До 2025 года компания работала в нескольких сегментах, включая морские, авиационные, метеорологические и климатические услуги, а также космические услуги. Морской сегмент приносил наибольший доход, но в 2025 году был продан с целью упрощения портфеля и укрепления баланса.

Данные Spire поддерживают широкий спектр приложений, от логистики и оптимизации маршрутов до авиационной безопасности, государственных и оборонных программ, прогнозирования погоды и моделирования рисков катастроф. В коммерческом плане компания следует стратегии «завоевания и расширения», при которой первоначальные контракты часто растут с течением времени, поскольку клиенты внедряют дополнительные наборы данных и аналитику.

В финансовом плане история Spire была нестабильной. Несмотря на двузначный рост доходов, частично обусловленный растущим спросом на данные в эпоху искусственного интеллекта, компания понесла значительные чистые убытки, в основном из-за высоких процентных расходов, связанных с дорогостоящими долгами. Важно отметить, что расход денежных средств был намного ниже заявленных убытков, а свободный денежный поток в конце 2024 года ненадолго стал положительным.

Продажа морского бизнеса в конечном итоге позволила Spire ликвидировать всю задолженность, несмотря на задержки, проблемы с регулированием и временные сбои, которые сильно подорвали доверие инвесторов. С ликвидацией задолженности, исчезновением процентных расходов и восстановлением ликвидности Spire вступает в следующую фазу на более прочной основе. Главный вопрос заключается в том, сможет ли реализация проекта оправдать ожидания, связанные с этой технологией, и, учитывая, что финансовые проблемы в основном решены, ответ все больше зависит от роста, а не от выживания.

Scholastic (SCHL)

Дата выхода отчета: 18 декабря 2025.

Scholastic (SCHL), основанная в 1920 году, начинала как издатель молодежных журналов и постепенно расширила деятельность, включая книжные клубы, ярмарки и международное издание детской литературы. Сегодня годовой доход компании составляет около $1,6 млрд., причем основная часть приходится на издание и распространение детских книг, включая клубы и ярмарки. Среди ключевых франшиз – «Клиффорд, большой красный пес», а также права на серии «Гарри Поттер» и «Голодные игры». Дополняют портфель небольшие подразделения в сфере образования, международной деятельности и развлечений, хотя их прибыльность ограничена, а в некоторых случаях остаётся отрицательной.

Финансовый год 2024 показал сложности бизнеса: выручка снизилась на 7% до $1,59 млрд., а операционная прибыль по GAAP резко упала под давлением амортизации и слабого спроса. На скорректированной основе прибыль также сократилась по сравнению с предыдущим годом. Руководство первоначально прогнозировало умеренное восстановление в 2025 году, чему должно было способствовать приобретение 9 Story Media Group, завершённое в середине 2024 года, которое ожидалось как значительный источник дополнительного дохода. Однако позднее прогноз по EBITDA был снижен из-за сохраняющейся слабости операционной деятельности и роста затрат.

Акции компании на короткое время выглядели привлекательно из-за низкого мультипликатора EBITDA после распродажи, однако сохранялись опасения по поводу структурной прибыльности, особенно с учётом роста чистой задолженности от приобретений и выкупа акций. Возможности монетизации активов, включая потенциальную продажу недвижимости, давали дополнительный буфер, но не полностью компенсировали давление на прибыль.

В настоящее время баланс компании укрепился, а оценка стала более разумной. Тем не менее продолжающееся давление на прибыль и ограниченная ясность перспектив создают неопределённость, позволяя говорить скорее об осторожном оптимизме, чем о явном улучшении ситуации.

Darden Restaurants (DRI)

Дата выхода отчета: 18 декабря 2025.

Darden Restaurants. (DRI) демонстрирует заметное улучшение операционных показателей и стратегической реализации, что делает компанию более привлекательной для инвесторов. Недавнее снижение цены акций создало удобную точку входа, а ключевые инициативы, включая собственную доставку и предложения с меньшими порциями, открывают новые возможности роста и повышают ценность брендов для клиентов. Основные рестораны, такие как Olive Garden и LongHorn Steakhouse, продолжают показывать устойчивый рост продаж в одноименных ресторанах на уровне средних однозначных цифр, подтверждая стабильность операционной деятельности. В сочетании с оценкой, вернувшейся к историческим нормам, это формирует более привлекательное соотношение риска и доходности.

Реализация стратегии вызывает особый оптимизм. Рекламная кампания Olive Garden успешно привлекла клиентов без ущерба для маржи, а доставка стала значимым дополнительным каналом. После партнерства с Uber Direct доставка теперь составляет около 4% продаж Olive Garden, что значительно превышает показатели до рекламной кампании. По данным руководства, примерно половина этого объема – это дополнительный спрос, генерируемый молодыми клиентами с более высоким доходом, которые ценят удобство и чаще делают заказы, что способствует устойчивому росту.

Предложение меньших порций также положительно сказывается на бизнесе. В 40% ресторанов тестируются более легкие блюда по сниженной цене, что снижает барьер для покупки и сохраняет прибыльность. Первые отзывы оказались положительными, показатели доступности улучшились, подтверждая укрепление бренда.

Краткосрочные риски сохраняются: давление на маржу связано с ростом цен на говядину и морепродукты. Руководство прогнозирует инфляцию на уровне 3–5% и устанавливает цены ниже этого диапазона, защищая стоимость, что может ограничивать рост прибыли в ближайшей перспективе. Тем не менее, долгосрочные стратегические инициативы поддерживают более оптимистичный взгляд.

Результаты отчетов эмитентов с 8 по 14 декабря 2025

Toll Brothers (TOL)

Отчет вышел: 8 декабря 2025.

Toll Brothers (TOL), ведущий застройщик элитного жилья в США, опубликовал результаты за 4-й квартал и полный финансовый год, завершившийся 31 октября 2025 года. Отчёт показывает смешанную динамику: рост выручки и стабильные поставки частично компенсируются снижением рентабельности и сокращением заказов относительно прошлого года.

В 4-м квартале чистая прибыль составила $446,7 млн., или $4,58 на разводненную акцию, против $475,4 млн., или $4,63 на акцию, годом ранее. Прибыль до налогообложения снизилась с $621,1 млн. до $593,0 млн. Выручка от продаж жилья увеличилась до $3,41 млрд. благодаря росту поставок до 3443 домов. Вместе с тем, чистая сумма подписанных контрактов упала до $2,53 млрд., а портфель заказов сократился до $5,5 млрд.

На 2026 финансовый год компания прогнозирует сохранение стабильных объёмов поставок и маржи на уровне, сопоставимом с недавними показателями.

AutoZone (AZO)

Отчет вышел: 9 декабря 2025.

AutoZone отчиталась о прибыли в $31,04 на акцию за 1-й квартал 2026 финансового года, завершившийся 22 ноября 2025 года, что оказалось ниже консенсус-прогноза в $32,24 и прошлогоднего показателя EPS в $32,52. Выручка выросла на 8,2% в годовом выражении до $4,63 млрд., немного не дотянув до прогноза в $4,64 млрд., что указывает на стабильный спрос при ограниченном потенциале роста.

С операционной стороны, продажи на внутреннем рынке составили $1,29 млрд. против $1,12 млрд. годом ранее, а продажи в сопоставимых магазинах на внутреннем рынке выросли на 4,8%. Валовая прибыль увеличилась с $2,26 млрд. до $2,35 млрд., однако операционная прибыль снизилась на 6,8% до $784,2 млн. из-за более высоких затрат и продолжающихся инвестиций. Запасы выросли на 13,9% по сравнению с прошлым годом, а чистые запасы на один магазин улучшились с минус $166 тыс. до минус $145 тыс.

В квартале AutoZone открыла 39 новых магазинов в США, 12 в Мексике и 2 в Бразилии, доведя общее число магазинов до 7710. Компания выкупила 108 тыс. акций на $431,1 млн. и имела $287,6 млн. денежных средств и их эквивалентов при общем долге $8,62 млрд., что поддерживает её долгосрочный рост на рынке послепродажного обслуживания.

GameStop (GME)

Отчет вышел: 9 декабря 2025.

GameStop (GME) отчиталась о результатах за 3-й квартал 2025 года, которые оказались ниже ожиданий, в результате чего акции упали более чем на 4%. Основное давление оказали снижение ключевых продаж и меньшая прибыль от владения биткойнами, не компенсировавшая общую слабость операционной деятельности.

Квартальная выручка составила $821 млн., значительно уступив прогнозу в $987 млн. Компания владеет 4710 биткойнами, которые принесли нереализованные убытки в $9 млн. за квартал, хотя с начала года позиция остается положительной на $19,4 млн. Ранее в 2025 году GameStop также показала разочаровывающие результаты в 1-м квартале, когда выручка не достигла прогнозных значений.

Структурные проблемы компании продолжают оказывать давление: зависимость от продаж физических игр и перепродажи подержанных копий постепенно ослабевает на фоне перехода к цифровой дистрибуции. Несмотря на привлечение $1,5 млрд. для поддержки казначейской стратегии с фокусом на биткойны, интерес инвесторов быстро снизился. Слабость акций также отражает более широкое замедление роста среди компаний, работающих с цифровыми активами, вызванное насыщением рынка и повышенной осторожностью инвесторов.

Core Main (CNM)

Отчет вышел: 9 декабря 2025.

Core & Main (CNM) опубликовала сильные результаты за 3-й квартал 2025 года, с скорректированной разводненной прибылью $0,89 на акцию, значительно превысившей прогноз в $0,74, что на 20,3% выше ожиданий.

Чистый объем продаж увеличился на 1% по сравнению с $2,08 млрд. годом ранее и достиг $2,1 млрд., что демонстрирует стабильный спрос и широкое присутствие компании на рынке водной инфраструктуры. Валовая маржа выросла на 60 б.п. до 27,2% благодаря ценовой дисциплине и мерам по повышению эффективности, несмотря на небольшое снижение скорректированного показателя EBITDA до $274 млн. против $276 млн. годом ранее. Операционный денежный поток остался стабильным на уровне $271 млн., подчеркивая устойчивость бизнес-модели.

Руководство продолжает расширять ассортимент продукции и реализовывать инициативы по снижению затрат. Несмотря на прогнозируемое сохранение или небольшое снижение объемов конечного рынка, компания подтвердила годовой прогноз чистого объема продаж на уровне $7,6–7,7 млрд. и скорректированной EBITDA в диапазоне $920–940 млн.

Oracle (ORCL)

Отчет вышел: 10 декабря 2025.

Oracle (ORCL) показала впечатляющие финансовые результаты во 2-м квартале 2026 финансового года: прибыль на акцию по не-GAAP составила $2,26, значительно превысив консенсус-прогноз в $1,64 и обеспечив положительный сюрприз в 37,8%. Несмотря на сильные показатели, акции компании после публикации отчета упали более чем на 6% в послеторговый период.

Квартальная выручка достигла $16,1 млрд., увеличившись на 13% по сравнению с $14,2 млрд. годом ранее, хотя и немного не дотянула до прогноза в $16,19 млрд. Основной драйвер роста – облачные технологии: доход от облачных услуг вырос на 33% до $8 млрд. против $6 млрд. годом ранее, что демонстрирует сильную позицию Oracle в области решений и инфраструктуры с элементами искусственного интеллекта. Операционная прибыль увеличилась на 8% до $6,7 млрд. благодаря эффекту масштаба и контролю затрат, при этом операционная маржа сохранилась на уровне примерно 41,6%.

В будущем руководство ожидает рост доходов от облачных технологий на 37–41% в постоянной валюте в следующем квартале, общий доход прогнозируется в диапазоне 16–18%, а прибыль на акцию по не-GAAP – с увеличением на 12–14%, что отражает продолжающиеся стратегические инвестиции в центры обработки данных и возможности искусственного интеллекта.

Chewy (CHWY)

Отчет вышел: 10 декабря 2025.

Chewy (CHWY) показала впечатляющие результаты за 3-й квартал 2025 года, уверенно превзойдя ожидания рынка как по прибыли, так и по выручке. Компания отчиталась о прибыли $0,32 на акцию против консенсус-прогноза в $0,13, превысив ожидания более чем в 2 раза и обеспечив положительный сюрприз на уровне около 146%. Выручка достигла $3,12 млрд., что соответствует росту примерно на 6% в годовом выражении и оказалось немного выше прогнозных оценок аналитиков, что вызвало рост акций почти на 7% в предрыночных торгах.

Чистый объем продаж увеличился на 8,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, заметно опередив средние отраслевые темпы, которые оцениваются в диапазоне 3-4%. Рост был обеспечен расширением автоматизации складов, увеличением доли медицинских и ветеринарных услуг, а также улучшением маркетинговой эффективности, что привело к снижению затрат на привлечение клиентов и росту LTV. Валовая маржа повысилась на 120 б.п. до 29,8%, тогда как скорректированная EBITDA выросла двузначными темпами и достигла уровня около $160 млн., отражая сильный операционный левередж бизнес-модели.

Chewy подтвердила годовой прогноз, ожидая роста выручки в диапазоне 6–8% и сохранения рентабельности на текущих уровнях. Руководство также указало, что в 2026 году рыночная среда, вероятно, будет сопоставима с 2025 годом, при этом ключевой акцент останется на развитии членских программ, доля которых уже превышает 75% выручки, и ветеринарных сервисов как основных драйверов долгосрочного роста.

Vail Resorts (MTN)

Отчет вышел: 10 декабря 2025.

Vail Resorts (MTN) представила смешанные результаты за 1-й квартал 2026 финансового года: прибыль оказалась чуть выше ожиданий, а выручка – немного ниже прогнозов, несмотря на уверенный годовой рост. Скорректированный убыток на акцию составил $5,20, что немного лучше ожидаемого $5,23, но выше убытка $4,61 за тот же квартал прошлого года. Выручка достигла $271 млн., примерно на 0,1% ниже консенсуса, но на 4,2% выше показателя годичной давности.

Поддержку результатам оказала высокая посещаемость австралийских курортов благодаря благоприятной погоде и введению четырехдневного абонемента Epic Australia. Продажи абонементов значительно выросли, что связано с более активными маркетинговыми усилиями и расширением ассортимента премиальных безлимитных абонементов. Положительная динамика также наблюдалась на северо-востоке, в Уистлер-Блэккомбе и в Швейцарии, что обеспечило общую стабильность показателей в начале сезона.

В то же время неблагоприятная погода в начале сезона в Скалистых горах и Тахо снизила посещаемость и продажи местных абонементов. Рост затрат продолжал давить на маржу, несмотря на прогресс в инициативах по повышению эффективности. Аналитики ожидают рост выручки примерно на 1,1% в следующие 12 месяцев, отражая относительно умеренные перспективы компании на фоне сохраняющейся региональной неоднородности спроса.

Ciena (CIEN)

Отчет вышел: 11 декабря 2025.

Ciena Corporation (CIEN) отчиталась о сильных результатах за 4-й квартал и весь 2025 финансовый год, чему способствовал высокий спрос со стороны поставщиков облачных услуг и инфраструктуры искусственного интеллекта. Выручка за 4-й квартал достигла $1,35 млрд., увеличившись на 20,3% по сравнению с $1,12 млрд. годом ранее, а скорректированная прибыль на акцию выросла на 68,5% до $0,91 с $0,54 в 4-м квартале 2024 финансового года.

За весь финансовый год выручка увеличилась на 19% до примерно $5,2 млрд., при этом сегмент облачных провайдеров вырос на 49% и составил 42% выручки за 4-й квартал. Клиенты вне телекоммуникационной отрасли теперь обеспечивают 55% общей выручки. Скорректированная валовая маржа поднялась с 41,6% до 43,4%, а скорректированная операционная маржа улучшилась с 10,0% до 13,2%. Оборачиваемость запасов выросла с 2,7 до 3,1, а средний срок погашения дебиторской зад сократился с 89 до 77 дней. Денежные средства и инвестиции достигли $1,4 млрд., а чистый долг снизился с $274 млн. до $182 млн.

На 2026 финансовый год Ciena прогнозирует выручку в диапазоне $5,7–6,1 млрд., скорректированную валовую маржу около 43% и операционную прибыль примерно 17%. Для 1-го квартала ожидается выручка $1,35–1,43 млрд.

RH (RH)

Отчет вышел: 11 декабря 2025.

Розничный продавец мебели RH (RH) завершил неделю ростом акций на 5,63% в пятницу после публикации результатов за 3-й квартал 2025 года, несмотря на недостижение скорректированной прибыли и снижение прогнозов.

В 3-м квартале чистая выручка увеличилась на 9% в годовом выражении до $884 млн., немного превысив консенсус-прогноз аналитиков в $883,3 млн. Чистая прибыль по GAAP составила $36,3 млн., что на 4% выше показателя годом ранее, тогда как прибыль на акцию по не-GAAP снизилась до $1,71 с $2,48 годом ранее, не дотянув до ожидаемых $2,16 на акцию. Рост выручки поддерживался увеличением доли рынка через фрагментированные дизайнерские салоны, региональные магазины элитной мебели и местные независимые бутики, а также частичным перехватом клиентов у крупных национальных брендов.

Сравнивая с конкурентами, RH выглядит сильнее: акции Wayfair выросли на 8%, West Elm – на 4%, а Ethan Allen Interiors снизились на 5% за тот же квартал. На весь 2025 год компания прогнозирует рост выручки на 9–9,2% против прежнего диапазона 9–11%, скорректированную операционную маржу на уровне 11,6–11,9% (ранее 13–14%) и свободный денежный поток $250–300 млн. без изменений. Несмотря на давление на маржу, выручка сохраняет стабильность на фоне проблем с покупательной способностью и ранее возникших тарифных сбоев.