Александр Абрамов: Признаки пузыря

Как с этим обстоят дела на американском рынке акций?

WSJ пишет о разных признаках пузыря на американском финансовом рынке. Что из этих признаков важно? 

Темпами, напоминающими историю с memo stocks растет цена акций некоторых компаний. Стоимость акций онлайн-компании Opendoor Technologies, занимающейся перепродажей недвижимости, взлетела примерно на 377% за последний месяц, несмотря на стагнацию рынка жилья США. Одним из лидеров роста акций во вторник стал универмаг Kohl’s, который долгое время проигрывал конкурентам и неоднократно менял CEO. В среду фаворитами публики стали такие необычные компании, как GoPro и Krispy Kreme: производитель камер и производитель пончиков за неделю продемонстрировали впечатляющий рост (рис.выше).

Акции ARK Innovation ETF, фонда, в который входит ряд спекулятивных компаний, работающих с чистым убытком, выросли более чем на 36% с начала года.

Цены на Ethereum и Bitcoin резко выросли в последние недели благодаря политике Трампа и растущему признанию криптовалют со стороны основных финансовых институтов. Однако появилась и новая группа покупателей: публичные компании, которые накапливают биткоин, фактически превращая свои акции в кредитную ставку на криптовалюту (см. рис. выше). В их число входит Trump Media & Technology Group, которая в понедельник объявила о накоплении около $2 млрд в биткоинах и связанных с ними ценных бумагах в рамках ранее объявленной «стратегии казначейства биткоинов». Критики предупреждают, что такая практика может усилить риски на рынке криптовалют, усилив распродажи. Эти предупреждения не помешали примерно пяти десяткам компаний следовать аналогичным стратегиям.

По моему мнению, самым тревожным сигналом является обнуление показателя excess cape yield. Премия за риск акций, определяемая как разница между прогнозируемой доходностью S&P 500 и доходностью 10-летних казначейских облигаций, близка к нулю (рис.). Это означает, что дополнительная доходность от владения акциями по сравнению с облигациями с низким риском практически сошла на нет.