Альберт Лебедев: Инвесторы верят в разгон инфляции

Итоги размещения инфляционных ОФЗ.

Инфляционные ОФЗ (52002), размещавшиеся сегодня, разорвали!

Спрос составил 138 млрд. рублей, т.е. почти что в 7 раз (!) выше объёма предложения. Средневзвешенная доходность составила 2.97% годовых, по цене отсечения – 2.99% годовых. Средневзвешенная цена составила 96.20, сейчас в стакане котировки 96.60 на 96.70, доходность – 2.94%.

10-летняя ОФЗ с фиксированным купоном (26212) торгуется сейчас с доходностью 7.05% годовых. Таким образом, ожидаемая средняя инфляция на 10 лет – 4.08% годовых. 

Торгуемая с лета 2015 года 5-летняя ОФЗ в привязкой к инфляции (52001) выстрелила на итогах аукциона, подскочив с 99 до 99.35. Её доходность – 2.65% годовых. 5-летняя ОФЗ с фиксированным купоном (26215) торгуется сейчас с доходностью 6.54% годовых. Таким образом, ожидаемая средняя инфляция на 5 лет – 3.89% годовых.

О чём говорят итоги аукциона? Инфляционные ОФЗ – это хедж от инфляции. Чтобы не происходило с ценами, Вы всегда, на протяжении 10 лет, будете получать доходность «инфляция +2.5%». Но это достаточно дорогой хедж. Обычные ОФЗ дают сейчас более высокую реальную доходность. Если роста инфляции не произойдёт, то в инфляционных ОФЗ Вы существенно недозаработаете по сравнению с обычными ОФЗ. Раз инвесторы готовы покупать достаточно дорогую страховку от инфляции, то, значит, уверенность в ускорении инфляционных процессов в экономике, действительно, велика.