Влияние геополитических рисков на российский рубль ослабевает

По итогам минувшей недели российский рубль укрепился по отношению американской и европейской валютам. Так, курс USD/RUB снизился на 1,80%, до отметки 76,78 руб., а курс EUR/RUB опустился на 1,66%, до уровня 90,08 руб. При этом стоимость бивалютной корзины из доллара и евро (в пропорции 55% и 45% соответственно) подешевела на 1,74%, до 82,76 руб.

Одним из ключевых факторов, способствовавших укреплению российской валюты, стали валютные интервенции со стороны Банка России и Минфина, суммарный объем которых в октябре составляет 8,7 млрд руб. ежедневно. Несмотря на относительно небольшой объем этих средств по сравнению с совокупными оборотами на валютном рынке, действия регуляторов, похоже, достигли своей цели, и спекулятивная составляющая в динамике курса рубля несколько ослабла.

Помимо этого, по итогам прошлой недели было зафиксировано сокращение объема чистых коротких позиций по рублю, рассчитываемых американской комиссией по торговле товарными фьючерсами CFTC. Так, их количество сократилось с 4,9 тыс. до 4,5 тыс. контрактов. Следует отметить, в последние три года показатель чистых спекулятивных позиций по рублю всего лишь дважды опускался в отрицательную зону (ситуация, когда количество коротких превышало количество длинных позиций) – с июня по сентябрь 2017 года и с сентября по октябрь 2018 года, после чего спрос на рубль со стороны биржевых трейдеров восстанавливался.

Также в последние две недели наметилась тенденция на снижение стоимости CDS на российские пятилетние гособлигации – с максимума в 126,77 б.п., зафиксированного 25 сентября, до 113,79 б.п. 13 октября, что свидетельствует о некотором снижении оценки страновых рисков РФ глобальными инвесторами. Во многом этому способствовали успехи российской дипломатии в урегулировании конфликта в Нагорном Карабахе, а также ослабление санкционной риторики в отношении России (санкции из-за дела Навального, по всей вероятности, будут носить персональный характер и не затронут экономические связи с европейскими странами).

Что касается макроэкономической статистики по РФ, на прошлой неделе были обнародованы сентябрьские данные по индексу PMI в сфере услуг. Индикатор снизился в рассматриваемом периоде на 4,5 пп., до 53,7 пункта, однако остался выше порогового значения в 50 пунктов, что говорит о продолжении роста деловой активности в сервисном сегменте.

Помимо этого, стали известны данные по индексу потребительских цен за сентябрь. Показатель увеличился на 3,7% г/г, как и ожидалось аналитиками, в сравнении с приростом на 3,6% г/г месяцем ранее.

На текущей неделе по России будут представлены сентябрьские данные по промышленному производству, а также по индексам цен производителей, что в некоторой степени может повлиять на динамику курса рубля.

USD/RUB. Валютная пара, оттолкнувшись от уровня 76,6, демонстрирует восходящую динамику. Стохастические линии находятся в зоне перепроданности, что говорит об ограниченном потенциале снижения и вероятности консолидации или роста по инструменту в краткосрочной перспективе

EUR/RUB. Снижение котировок приостановилось на отметке 91,0. Учитывая положение стохастических линий в зоне перепроданности, в ближайшем времени наиболее вероятным сценарием выглядит рост или консолидация по инструменту вблизи текущих уровней.