Уолл‑стрит верит в продолжение ралли китайских акций, добавивших $2,4 трлн. стоимости

Китай в 2025 году сумел вернуть глобальные фонды на рынок акций, и инвесторы ожидают дальнейшего роста благодаря успехам страны в сфере искусственного интеллекта и устойчивости на фоне напряжённости с США.

Крупные управляющие активами — Amundi SA, BNP Paribas Asset Management, Fidelity International и Man Group — прогнозируют рост китайских акций в 2026 году. JPMorgan Chase & Co. недавно повысил рейтинг китайского рынка акций до «повышенного» (рекомендация наращивать долю), а Гэри Тан из Allspring Global Investments отметил, что этот класс активов становится «незаменимым» для иностранных инвесторов.

Восприятие Китая изменилось: от скепсиса к признанию того, что рынок способен приносить уникальную ценность за счёт технологических достижений. Индекс MSCI China вырос примерно на 30% за год, обогнав S&P 500 сильнее всего с 2017 года и добавив $2,4 трлн. капитализации. Основной приток обеспечили пассивные фонды, но есть надежда, что возвращение активных управляющих задаст новый импульс.

Динамика индекса акций Китая по сравнению с аналогами

Источник: Bloomberg

«Китай переломил ситуацию, доказал устойчивость, и инвесторы всё чаще воспринимают его как рынок, в который можно инвестировать ради диверсификации и инноваций», — сказал Джордж Эфстатопулос, портфельный менеджер Fidelity International в Сингапуре. «Сейчас я скорее буду покупать китайские акции на просадках».  

По данным Morgan Stanley, иностранные фонды долгосрочных инвестиций приобрели около $10 млрд. акций материкового Китая и Гонконга к ноябрю, что стало разворотом после оттока $17 млрд. в 2024 году. Приток обеспечили исключительно пассивные инвесторы, тогда как активные управляющие вывели около $15 млрд.

Причина в том, что многие активные инвесторы, полагающиеся на выбор отдельных акций, всё ещё не могут избавиться от тревоги из‑за замедления экономики и внезапных жёстких мер Пекина против частного сектора. Власти в 2025 году заняли более дружественную к бизнесу позицию, но стимулирующие меры оказались слабее ожиданий.

«Планка для инвестиций в Китай остаётся высокой, учитывая сильные позиции рынка США», — отметила Винни Ву, глава стратегии по акциям Азиатско‑Тихоокеанского региона в Bank of America. По её словам, улучшение прибыли компаний и разворот хронической дефляции в Китае могут изменить ситуацию. «Следующий этап ралли в Китае будет обеспечен глобальными фондами», — добавила она.

Оптимизм в отношении китайских акций связан с ростом нового поколения технологических гигантов в сфере чипов, биофармы и робототехники, а также надеждами, что вторая экономика мира наконец избавится от дефляционного давления.

Ажиотаж вокруг искусственного интеллекта вызвал резкий рост акций Cambricon Technologies и Alibaba Group. Но отстававшие сектора, прежде всего потребительский, также могут получить поддержку.

«Возможности есть в тех акциях, которые пострадали от стремления к стабильности экономики, а не от рефляции», — сказал Эндрю Суон, глава направления акций Азии (без Японии) в Man Group. «Если рефляция станет следующим этапом для Китая, возможностей будет много».  

Инвесторы отмечают, что китайские акции остаются дешевыми по сравнению с мировыми аналогами. Индекс MSCI China торгуется на уровне 12 прогнозных прибылей, против 15 у MSCI Asia и 22 у S&P 500.

Однако ожидать таких же высоких доходностей в следующем году не стоит. Базовый сценарий Nomura Holdings предполагает рост MSCI China примерно на 9%. от текущих уровней. Morgan Stanley прогнозирует около 6%.

Некоторые считают, что иностранные инвесторы не являются обязательным условием для продолжения ралли. Местные взаимные фонды активно покупают, спрос со стороны страховщиков растёт после регуляторных изменений, а государственные фонды («национальная команда») готовы поддерживать рынок в сложные периоды.

Главная надежда связана с огромными сбережениями домохозяйств: на депозитах находится около $23 трлн. При затяжном кризисе недвижимости и низкой доходности облигаций многие аналитики считают, что этот денежный резерв поможет рынку расти дальше.

«Возвращается ли позитивное настроение у инвесторов внутри материкового Китая?» — сказал Флориан Нето, глава инвестиций в Азии в Amundi. «Если мы получим подтверждение этого улучшения, рынок продолжит взлёт».

При подготовке сообщения использовались материалы Bloomberg