Четверг, 28.03.2024
×
Фондовый рынок России: виды на апрель / Биржевая среда с Яном Артом

Объем рублевых заимствований резко сократился

Аа +
- -

После всплеска активности на российском долговом рынке в предыдущие два месяца в июле эмитенты не спешили размещать облигации. Изменения правил инвестирования в корпоративные бонды с учетом рейтинга российских агентств, а также их использование в операциях репо с ЦБ существенно снизили интерес к ним и со стороны инвесторов. В результате за месяц эмитенты привлекли на внутреннем рынке чуть более 40 млрд руб.— минимальный объем с января текущего года.

По предварительным данным агентства Cbonds, корпоративные заемщики в июле заметно сократили активность на рынке публичного долга. За месяц они провели на внутреннем рынке всего 11 размещений на общую сумму немногим более 40 млрд руб. (без учета двух сделок «Роснефти» на 90 млрд и 176 млрд руб., а также однодневных размещений ВТБ). Это более чем в пять раз меньше показателя июня (211 млрд руб.) и втрое меньше привлечений в июле 2016 года (129 млрд руб.). Такой низкой активности эмитентов не было с января текущего года, когда эмитенты провели всего восемь размещений на общую сумму немногим более 27 млрд руб.

Согласно статистике предшествующих лет, в летние месяцы происходило снижение объемов корпоративных размещений. Руководитель управления рынков долгового капитала «ВТБ Капитала» Андрей Соловьев связывает это с общим снижением деловой активности в июле—августе. По оценкам “Ъ”, за последние пять лет ярко выраженная сезонность в летние месяцы наблюдалась четыре раза, и показатели падали в полтора-три раза по сравнению с предшествующим месяцем.

Аномально сильному падению активности эмитентов в этом году способствовали новые требования Банка России к рейтингам эмитентов облигаций, которые принимаются им в репо и в которые могут инвестировать НПФ и страховые компании. «В ожидании дальнейшего снижения ставок и сужения спредов, а также неопределенности с требованиями по рейтингам для инвестирования активов эмитенты помельче взяли паузу»,— отмечает управляющий директор по макроэкономическому анализу «Эксперт РА» Антон Табах. По словам гендиректора «Спутник — Управление капиталом» Александра Лосева, уже в июне многие управляющие отказывались участвовать средствами пенсионных накоплений и страховых резервов в первичных размещениях эмитентов, не имеющих рейтингов АКРА, и не было ясно, будет ли ЦБ учитывать рейтинги «Эксперт РА» или нет.

Снизили активность эмитенты и на внешнем рынке. За месяц корпоративные заемщики провели лишь четыре размещения на $1,19 млрд, что более чем вдвое ниже показателя июня. Невысокий результат был обусловлен «паузой», взятой эмитентами после июньского заседания ФРС США, на котором произошло очередное повышение учетной ставки, а также было заявлено о намерении провести как минимум еще одно ужесточение монетарной политики до конца 2017 года. «Эти шаги были прогнозируемыми, и эмитенты были активны до середины июня, пытаясь успеть воспользоваться “окном возможностей”. Случившееся вслед за этим расширение кредитных спредов и общее давление на глобальный долговой рынок вынудили компании пересмотреть свои планы заимствований в иностранной валюте»,— отмечает господин Лосев.

Не сбавляет обороты только Минфин, который за месяц разместил ОФЗ на 132 млрд руб., что всего на 3,6 млрд руб. меньше показателя июня. Активность Минфина сохранялась на фоне стабильного курса рубля и отказа ЦБ от дальнейшего снижения ключевой ставки. «Российский долг с точки зрения кредитного риска, реальных ставок и вмененной волатильности рубля представляется одним из наиболее привлекательных среди развивающихся рынков»,— отмечает заместитель гендиректора по фондовым операциям УК «Трансфингруп» Равиль Юсипов.

Вместе с тем участники рынка ожидают ухудшения рыночной ситуации для квазигосударственных и суверенных заемщиков в связи с обострением отношений между Россией и США. В числе наиболее пострадавших может оказаться Минфин, отмечают участники рынка. По словам аналитиков Райффайзенбанка, потенциально самой опасной мерой в будущем может стать ограничение инвестиций в ОФЗ для иностранных инвесторов. «Снижения активности иностранцев на рынке ОФЗ надо ждать в любом случае, так как ЦБ будет снижать ставки, а значит, операции carry-trade будут куда менее привлекательны»,— отмечает Антон Табах. Влияние санкций на корпоративный рынок будет, но более слабым. По словам Андрея Соловьева, эмитенты и инвесторы привыкли жить в условиях санкций, поэтому ужесточение ограничений существенно не повлияет на объемы размещений на долговом рынке.

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все рынки »
- -
234
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
Рыночная магия – 2023 Рыночная магия – 2023 Миллион россиян обеспечивает бОльшую часть частных инвестиций на фондовом рынке страны. Рост ВВП США в IV квартале повысили до 3,4% Рост ВВП США в IV квартале повысили до 3,4% В четвертом квартале экономика США росла быстрее, чем ожидалось, благодаря высоким потребительским расходам и инвестициям бизнеса в нежилые помещения и объекты, такие как заводы и фабрики. Алексей Примаченко: «При субсидировании факторинговой компании государство получит выход сразу на сотни клиентов малого и среднего бизнеса» Алексей Примаченко: «При субсидировании факторинговой компании государство получит выход сразу на сотни клиентов малого и среднего бизнеса» Почему факторинг продолжает расти даже при высоких ставках Центробанка? Как фондируются факторинговые компании и что они сегодня предлагают своим клиентам? О ситуации на российском рынке факторинга, его динамике и тенденциях Павлу Самиеву, генеральному директору аналитического центра «БизнесДром» рассказал Алексей Примаченко, управляющий партнер Global Factoring Network.
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »