Индекс доллара укрепился на фоне спроса на защитные активы

По итогам прошлой недели индекс доллара США смог укрепиться на 0,59% против падения на 1,86% неделей ранее. Тема ожидания более решительных шагов по монетарной политике от руководства ЕЦБ на прошедшей неделе была нивелирована данными по США, показавшими там новые максимумы в инфляции (7,5% (г/г)). А это означает, что ФРС будет действовать для ее сдерживания предельно жестко – этот фактор на прошедшей неделе поддержал спрос на доллар и обвалил цены на гособлигации США.

Индекс доллара резко вырос после публикации в четверг 10 февраля данных по инфляции в США, которая оказалась выше, чем ожидали инвесторы и аналитики, что привело к волне «ястребиных» комментариев со стороны чиновников ФРС. Спрос на доллар в пятницу вырос на новой волне эскалации геополитических рисков на границе Украины и России, где, судя по сообщениям в СМИ, дело идет к настоящей войне.

Геополитические опасения в части противостояния России-США-НАТО добавили волатильности на фондовые и сырьевые рынки. Сообщения о росте напряженности в отношениях между двумя странами обвалили акции в пятницу и подняли цены на казначейские облигации, доллар и золото (защитные активы).

Данные по индексу потребительских цен в США показали, что в январе инфляция в стране составила 7,5%, по сравнению с 7,0% в декабре 2021 года и прогнозами аналитиков в 7,3%. Базовый уровень инфляции (который не включает цены на продукты питания и энергоресурсы) показал рост до 6% в январе, против 5,5% месяцем ранее и прогнозов от аналитиков в 5,9%.

Теперь инвесторы будут ждать более смелых шагов от ФРС по части ужесточения монетарной политики для обуздания роста цен. Уровень инфляции в США оказался очень высоким, и теперь есть все шансы на то, что ФРС пойдет на поэтапный подъем ключевой ставки. Глава ФРБ Ричмонда Томас Баркин заявил, что пришло время для нормализации ДКП, и он «концептуально готов к повышению ставки на 50 б. п.». Президент ФРБ Сент-Луиса Джеймс Баллард заявил в интервью Bloomberg накануне, что готов поддержать подъем базовой процентной ставки на 100 базисных пунктов уже в I полугодии, то есть за три следующих заседания, которые состоятся в марте, мае и июне. На этом фоне доходность казначейских облигаций подскочила (по 10-летним бондам она впервые с 2019 года превысила 2%).

ФРС США может повысить ставки 7, а не 5 раз в 2022 году, чтобы сдержать более активный, чем ожидалось, рост инфляции в стране, полагают аналитики Goldman Sachs Group Inc. Таким образом, ужесточение монетарной политики ожидается на каждом из оставшихся в текущем году заседаний американского Центробанка. При этом ставка будет повышаться на 25 базисных пунктов, считают эксперты. Изменение прогноза связано с публикацией свежих данных о динамике потребительских цен в США в январе.

Таким образом, индекс доллара опять развернулся наверх, а фьючерсы на процентную ставку ФРС изменились в сторону повышения ключевой ставки стразу на 50 б. п. по итогам заседания в марте. К концу 2022 года ожидается повышение ставки более чем на 160 б. п.

Что касается макростатистики, на прошедшей неделе в США стали известны данные по сальдо торгового баланса за декабрь 2021 г.: -$80,7 млрд по сравнению с -$79,3 млрд в ноябре и прогнозом в -$83 млрд. Помимо этого, стал известен индекс экономического оптимизма от IBD/TIPP за февраль, который составил 44 п. против 44,7 п. месяцем ранее. Объём товарных запасов на оптовых складах за декабрь 2021 г. показал рост на 2,2% (м/м) по сравнению с ростом на 1,7% (м/м) в предыдущем месяце. Недельные данные по числу первичных заявок на пособие по безработице показали снижение до 223 тыс. по сравнению с 239 тыс. на предыдущей неделе и прогнозами аналитиков в 230 тыс. Индекс потребительского доверия от Мичиганского университета в феврале упал до 61,7 п. по сравнению с 67,2 п. месяцем ранее. Это значение показателя стало минимальным с октября 2011 года. В среднем ожидался рост индекса до 67,5 п.

ФРС в понедельник проведет экстренное заседание, повестка которого пока не известна. Маловероятно, что американский банковский регулятор решит поднять ставку в экстренном порядке. Также на предстоящей неделе из статистики по США будут интересны следующие данные: 15 февраля – индекс цен производителей за январь; 16 февраля – розничные продажи за январь; промышленное производство за январь; протокол заседания ФРС от 25‑26 января; 17 февраля – количество выданных разрешений на строительство и объём строительства новых домов за январь; первичные заявки на пособие по безработице за неделю; 18 февраля – продажи на вторичном рынке жилья за январь.