Доллар продолжает активно падать

Утром в понедельник индекс доллара теряет еще около 1,2%, опустившись до 98,15 – новый минимум с марта 2022 г. К прежним проблемам доллара добавилось желание Д. Трампа уволить главу ФРС Дж. Пауэлла. На этом фоне курс EUR/USD взлетел до 1,154 – рекордно высокий уровень с ноября 2021 г. Курс доллара упал до 10-летнего минимума по отношению к швейцарскому франку (0,808), а новозеландский доллар впервые за более чем 5 месяцев поднялся до уровня $0,6. Курс иены к доллару этим утром укрепляется на 0,96%: пара USD/JPY приблизилась к значимому уровню поддержки на 140,0.

В понедельник, 21 апреля, будут закрыты фондовые рынки Австралии, Новой Зеландии, Швейцарии, Великобритании, Германии, Франции, Италии, Канады из-за пасхального праздника.    

Из-за того, что часть стран продолжают отмечать пасхальные праздники ликвидности на рынке в начале недели низкая. В этих условиях американская валюта продолжает развивать снижение, которое было преобладало в предыдущие недели. В понедельник доверие к доллару опять пошатнулось из-за планов президента США Д. Трампа реорганизовать ФРС и уволить его главу Дж. Пауэлла - это ставит под сомнение независимость центрального банка от действий политиков. Трамп раскритиковал председателя ФРС Пауэлла за то, что он слишком медленно снижает ставки, и предположил, что его отставка «не может произойти достаточно быстро».

Мы полагаем, что это просто очередные угрозы эксцентричного американского президента, которые не будут иметь продолжения, поскольку увольнение Дж. Пауэлла сопряжено с юридическими и финансовыми трудностями, но главное – это спровоцирует значительный спад на финансовых рынках. Срок полномочий Пауэлла на посту главы ФРС США истекает в мае 2026 года. Мы считаем, что Дж. Пауэлл сохранит за собой кресло главы регулятора до конца своего планового срока. 

В марте и апреле доллар оказался под мощным давлением на фоне опасений по поводу экономических последствий тарифов и растущей политической неопределенности при Трампе. На выходных президент ФРБ Чикаго О. Гулсби предупредил, что тарифы могут привести к «падению» экономической активности США к лету. Сейчас США проводят торговые переговоры с ключевыми партнерами, включая Японию и ЕС. В середине прошлой недели Д. Трамп заявил о большом прогрессе на переговорах по тарифам с Японией. По данным NBC, американский президент присутствовал на встрече с японской делегацией в Вашингтоне, где обсуждались вопросы по торговле.

В четверг на прошлой неделе ЕЦБ снизил все три основные процентные ставки на 25 б.п. В итоговом заявлении регулятор отметил, что пока он не знает, к каким последствиям для инфляции в еврозоне приведут новые американские пошлины. Это может выясниться только летом. Из итогового пресс-релиза исчезло определение уровня текущих ставок как "ограничительный", что может означать подготовку инвесторов к тому, что вскоре ЕЦБ прекратить смягчать свою ДКП. 

Глава Банка Франции, член совета управляющих ЕЦБ Франсуа Виллеруа де Гало заявил в конце прошлой недели, что опасения по поводу инфляционных рисков в еврозоне несколько снизились, при этом ЕЦБ готов быстро отреагировать на поступающие статданные. Риски ускорения инфляции де Гало назвал "слабыми" и даже указал на возможность дальнейшего ослабления темпов роста потребительских цен из-за укрепления евро, падения цен на сырье и активного импорта в еврозону из других стран, включая Китай.

Хотя Вашингтон сейчас проводит торговые переговоры с несколькими ключевыми партнерами, признаков прорыва или прямых переговоров с Китаем по-прежнему нет, несмотря на то, что президент США на прошедшей неделе сообщил, что Штаты в течение трех или четырех недель могут решить спорные торговые вопросы с Китаем. 

В начале этой недели курс доллара снизился до 7,289 юаня на фоне общего снижения спроса на американскую валюту. В понедельник Китай сохранил свои базовые ставки кредитования на прежнем уровне шестой месяц подряд, что соответствует ожиданиям рынка. Народный Банк Китая оставил ставку по годовым кредитам LPR (ориентир для большинства корпоративных и потребительских кредитов) на уровне 3,1%, в то время как пятилетняя ставка LPR (ориентир для ипотечных кредитов) осталась на уровне 3,6%. Участники рынка ждут, что в КНР вскоре будут развернуты дополнительные стимулы в условиях эскалации китайско-американской торговой войны.

На прошлой неделе стало известно, что годовой уровень инфляции в Японии в марте снизился до 3,6% с 3,7% в предыдущем месяце, что стало самым низким показателем с ноября прошлого года. Ежемесячно ИПЦ вырос в марте на 0,3% после падения на 0,1% в феврале. Тем не менее, базовая инфляция выросла до 3,2% с 3,0%, что соответствует рыночным оценкам. Рост базовой инфляции может подтолкнуть Банк Японии к повышению ставок.

По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами, спекулянты нарастили длинные позиции по японской иене до рекордных уровней, делая ставки на дальнейшее усиление курса иены, особенно против доллара. Торговая война, начатая Д. Трампом, стимулирует продажу американских активов и повышает спрос на такие защитные активы, как иена. Чистые длинные позиции по иене среди управляющих активами и фондов, использующих кредитное плечо, на прошлой неделе выросли до рекордно высокого уровня. 

На этой неделе (21–26 апреля) начала работу весенняя сессия МВФ и Всемирного Банка. В США сегодня выходит индекс опережающих индикаторов от Conference Board за март. 

Индекс доллара непрерывно и сильно падает уже пятую неделю подряд, переписывая минимумы этого, 2024 и 2023 годов. На долгосрочном недельном графике видно, что теперь по DXY возможной целью снижения может стать район 95,0 – здесь находится горизонтальный уровень поддержи и нижняя граница нисходящего тренда.