АКРА: госкомпаниям дополнительно потребуется 200 млрд рублей для выплаты дивидендов

Госкомпаниям для выплаты дивидендов в размере не менее 50% чистой прибыли по МСФО потребуется дополнительно 200 млрд руб., сообщает Аналитическое кредитное рейтинговое агентство (АКРА). По мнению аналитиков, выплата повышенных дивидендов может привести к сокращению инвестиционных программ госкомпаний, что в свою очередь чревато снижением их кредитоспособности.

Минфин России рассматривает возможность обязать госкомпании с 2017 года выплачивать дивиденды в размере не менее 50% чистой прибыли по МСФО. По мнению аналитиков АКРА, не у всех госкомпаний есть достаточно средств.

«Средний уровень рентабельности по FCF (текущий свободный денежный поток. — RNS) у госкомпаний по итогам 2015 года составил 4%, а без учета "Роснефти", показатели которой существенно завышают средний уровень, этот показатель оказался равным 0,4%. В результате для выплаты повышенных дивидендов госкомпаниям потребовалось бы дополнительно 200 млрд руб.», — отмечают эксперты АКРА.

Источником этой суммы, по их мнению, могут стать высвобожденные из инвестиционных программ средства.

«Среднее по госкомпаниям отношение инвестиций в основной капитал (CAPEX) к выручке сократилось с 2013 по 2015 годы с 21 до 19%. Если компаниям не удастся "защитить" перед государством свои инвестиционные программы, то дополнительное сокращение капитальных затрат может привести к снижению данного соотношения еще на 2 п. п., а уменьшение общего объема CAPEX госкомпаний может составить до 5%», — отмечают эксперты АКРА.

Аналитики отмечают, что снижение капитальных затрат в пользу дивидендов и сокращение свободного денежного потока негативно отразилось бы на кредитоспособности госкомпаний.

Если дивиденды всех госкомпаний распределялись бы по новым правилам уже по итогам 2015 года, то дополнительный объем выплат акционерам, по оценкам АКРА, мог бы достигнуть 500 млрд руб. Государство получило бы до 320 млрд руб., а налогооблагаемая база по налогу на доходы в виде дивидендов принесла бы бюджету еще около 25 млрд руб.