День российского рубля: грустный праздник

4 года убытков

Об истории «неразделённой любви наших граждан к рублю» вкратце рассказал в ходе конференции «День российского рубля-2023» Олег Скворцов, председатель правления Ассоциации российских банков (АРБ):

– Вехи этой истории печальны. Это и эпоха дефицита в СССР и гиперинфляция в начале 90-х, девальвация в 1998. Это и мисселинг со стороны крупных банков в виде НСЖ, пенсионная реформа, токсичные доллары и так далее

Доля валютных счетов в российских банках сократилась с 19% до кризиса 24 февраля 2022 года до 9% по итогам прошлого года. По данным АРБ, из 130 розничных банков лишь 12 сегодня предлагают открыть вклады в долларах и 11 – в евро. Доля физлиц в банковских пассивах снижается: с 34,5% в 2020 году до 29,7% на 1 мая 2023 года.

– Хорошего тут мало, особенно в связи с тем, что возможности занимать на внешних рынках у наших банков резко сократились, – прокомментировал приведённые цифры эксперт.

По данным Скворцова, доходность размещения рублей на вкладах за последние 4 года нулевая.

В АРБ ведут гипотетический портфель, в составе которого: 20% – золота, 20% – недвижимости, 20% – российских акций, 20% – долларов, 20% – вкладов.

– По итогам 2022 года доходность данного портфеля снизилась на 7,4%. За последние 4 года портфель показал ежегодную доходность в 6%, однако эта доходность не покрыла уровень инфляции, – рассказал руководитель АРБ.

Несмотря на эти безрадостные результаты, эксперт не считает, что стоит держать деньги под матрасом или сразу тратить – необходима диверсификация.

Валерий Миронов, заместитель директора Института «Центр Развития» Высшей школы экономики, выступил с докладом «Роль валютной политики в процессе структурной перестройки российской экономики».

«В ближайшие годы мы увидим заметное ускорение темпов ВВП за счёт цифровизации», – Валерий Миронов, ВШЭ

Эксперт предостерёг от излишнего оптимизма по поводу роста экономики в мае 2023 года:

– Да, индекс предпринимательской уверенности в промышленности ставит рекорды, однако если мы внимательно посмотрим на структуру роста экономики в мае, то увидим, что число падающих секторов сопоставимо с числом растущих.

– Есть плюсы – уровень запасов находится в отрицательной норме. Это значит, что при стагнирующем спросе, мы всё равно будем какое-то время расти.

Говоря о цифровизации, эксперт отметил, что эффект от данного процесса мир увидит не сразу:

– Цифровизация, на которую так все надеются, пока не дала результатов, но её эффект будет отложенным – в ближайшие годы ожидается заметное ускорение темпов роста мировой экономики.

Сильный рубль – слабый рубль

Игорь Николаев, главный научный сотрудник Института экономики РАН, высказал несколько соображений насчёт сильной или слабой валюты:

– Пока наша экономика остаётся экспортно-ориентированной, нам, очевидно, нужен умеренно слабый курс рубля.

Однако, по словам эксперта, сила или слабость нашей валюты – это не главная проблема:

– Риск № 1 – неопределённость. Фактор ключевой ставки занимает лишь 3-4 место исходя из опросов руководителей предприятий.

– Да, но в любой стране неопределённость – это характеристика рынка. Без риска и неопределённости предприниматель превращается в чиновника, – парировал Алексей Мамонтов, руководитель Московской международной валютной ассоциации и модератор конференции.

Мысли о рубле как инструменте регулирования в условиях санкций высказал Михаил Ершов, главный директор по финансовым исследованиям Института энергетики и финансов.

– Слабая валюта нарушает эквивалентность в разделении труда. Вот взять высококвалифицированного специалиста у нас и у них, которые получают одинаковую зарплату. И вот они едут друг к другу в гости. Один покупает товаров больше, чем другой.

Кризис в 90-е годы был во многом связан с принудительно слабым рублём, уверен эксперт:

– Рубль был сильно недооценён наряду с высокими процентными ставками. Только при таких условиях наши экспортёры получили возможность развиваться. А вот обрабатывающие производства в таких условиях развиваться не могут.

Ершов скептически относится к возможности расчётов в рублях:

– Кто на это решится при такой высокой волатильности рубля? Но при переходе на расчёты в рублях меняется концепция курсообразования. Раньше экспортёры были заинтересованы в слабом рубле, но при переходе на рублёвые расчёты они будут заинтересованы в сильном рубле!

Валюта для стран БРИКС

Денис Соловьёв, заместитель директора департамента операций на финансовых рынках Россельхозбанка, рассказал о «специальной валютной операции» – о хронике дедолларизации:

– Доля евро во внешнеторговых расчётах существенно сокращается, а вот доля доллар не так сильно. Мы вынуждены с ним работать – через разные схемы. Доля юаня и рубля стабильно растёт. Доля доллара и евро в резервах мировых центробанков сокращается драматически. Но я бы не переоценивал этот фактор для стабильности доллара потому, что доллар – это валюта для кроссобменных операций. Именно поэтому доллар так востребован и популярен – через него можно купить абсолютно любую валюту в мире.

«Вполне реально, что в течение пяти лет БРИКС сможет создать новую валюту», – Денис Соловьёв, Россельхозбанк

Денис Соловьёв также напомнил, что создание валюты для стран БРИКС – одна из основных тем на предстоящем саммите БРИКС в ЮАР:

– Конфликт БРИКС и G7 сложился несколько лет назад. Если бы страны БРИКС использовали во внешнеторговых операциях свои национальные валюты, то доля доллара сократилась бы на 60%.

Эксперт уверен, что в течение пяти лет БРИКС сможет создать новую валюту.

– Мы приветствуем создание новой валюты, поскольку её использование не будет сопровождаться страхом, что США или ЕС наложат на какую-то страну вторичные санкции из-за сотрудничества с Россией. Но нужно долгий путь пройти. Не исключено, что новая валюта будет обеспечена золотом и у России в этом смысле очень хорошие позиции – доля золота высокая.

Олег Прексин, вице-президент Ассоциации российских банков (АРБ), считает, что для создания новой валюты уже отработана технология:

– Была история с созданием Специальных прав заимствования – на фоне кризиса доллара в 1968 году. Была история с такой валютой, как Экю, которая позже превратилась в евро. Таким образом, технология есть – осталось договориться о размерах долей каждой страны. Не исключено, что новая валюта будет создана исходя из объёмов международной деятельности каждой из стран-участниц.

Когда политики больше, чем экономики

Анатолий Гавриленко, председатель совета директоров ассоциации «НП РТС», высказал сожаление, что в обсуждениях вопроса о новой валюте политики больше. чем экономики.

Андрей Нечаев, председатель партии «Гражданская инициатива», согласился с тем, что с таким процессом, как дедолларизация политики больше:

– Ну хорошо, нам это необходимо, мы под санкциями, а другим странам это зачем? Зачем ломать привычную и работающую систему? Мы твёрдо убеждены, что через 5 лет нам юань будет нужнее доллара!?

Нечаев напомнил, что гегемония доллара базируется на гигантском рынке капитала США – они все проблемы компенсируют притоком капитала в свою страну. Ничего подобного в России или в Китае нет.

Между тем, переход на расчёты в нацвалютах эксперт считает более реальным проектом:

– Но тут нужен взаимный интерес. Вот кто разрешил индусам расплачиваться за нашу нефть рупиями? Теперь экспортёры не знают, что с делать с этими деньгами.

Антон Табах, главный экономист «Эксперт РА», ответил на вопрос, как в его Агентстве относятся к дедолларизации:

– Мы относимся к дедолларизации как к объективному процессу. Есть такой процесс. А вот, что в итоге получится мы не знаем. Дедолларизация происходит потому, что все стороны не экономят на идеологии.

Артём Генкин, член РАЕН, учредитель делового журнала «Инвест-Форсайт», напомнил, чем обеспечен доллар:

– Золотым запасом в Форт-Нокс, Голливудом – аналогом мягкой силы, и, наконец, Военно-морским флотом США. То есть, мы имеем дело с экономическим принуждением к приёму доллара. Плюс у США есть регуляторное оружие, они могут с помощью SEC делегитимизировать оппонента.

«Дедолларизация происходит потому, что все стороны не экономят на идеологии», – Антон Табах, Эксперт РА

Эксперт высказал предположение, что в будущем мировые центробанки будут формировать резервы, в том числе, редкоземельными металлами, например, литием.

Ярослава Кабакова, директора по стратегии компании «Финам», попросили дать прогноз на второе полугодие 2023 года:

– Боюсь, что нас ждёт резкое сужение ликвидности на рынках. Риски существенно подрастают. Стимулы не оправдывают, восстановление идёт медленно. От нашего ЦБ можно ожидать повышение ставки на ближайшем заседании.

Предприниматель Дмитрий Потапенко* призвал всех, кто желает вывести рубль на сильные позиции в мире и превратить в одну из резервных валют, перестать уже говорить об этом и начать делать. Но, как говорил герой одной старой кинокомедии, «это же не наш метод!»

Прямая трансляция конференции «День российского рубля» состоялась 3 июля на канале Finversia.

* выполняет функции иностранного агента​.

Москва.