Жизнь за пределами ИИ: альтернативные идеи для рынка акций в 2026 год

Фото: ChatGPT

Для инвесторов в акции, которые хотят относительно спокойного и устойчивого движения портфеля в 2026 году, отказ от чрезмерной зависимости от искусственного интеллекта может стать разумным стратегическим решением. Хотя ИИ по-прежнему остаётся одной из самых обсуждаемых тем на рынках, всё больше признаков указывает на то, что эйфория вокруг американских технологических гигантов может сопровождаться повышенными рисками. При этом возможности для роста вовсе не ограничиваются узким кругом компаний, находящихся в центре ИИ-бума.

Поводы для осторожности действительно есть. Оценки американского фондового рынка выглядят завышенными: циклически скорректированное соотношение цены к прибыли (CAPE), известное как коэффициент Шиллера, для индекса S&P 500 поднялось выше отметки 40 и приблизилось к уровням, наблюдавшимся во времена пузыря доткомов в конце 1990-х годов. Одновременно усилилась концентрация рынка. Пять крупнейших технологических компаний США — Nvidia, Apple, Alphabet, Microsoft и Amazon — по совокупной капитализации уже превосходят не только индекс Euro STOXX 50, но и целые фондовые рынки таких стран, как Великобритания, Индия, Япония и Канада. На этом фоне неудивительно, что сомнения в устойчивости ИИ-ралли усиливаются, а волатильность рынка в последние месяцы заметно выросла.

Тем не менее 2025 год показал, что достойную доходность можно было получить и за пределами американского технологического сектора. Более того, в региональном разрезе США вовсе не стали лидером года. По данным на начало декабря американский рынок занимал лишь примерно двадцатое место в мировом рейтинге доходности по странам, если считать в национальных валютах. Лидерами оказались, в частности, Южная Корея и Испания. В целом же, по оценкам Goldman Sachs, более 80% национальных фондовых рынков показали двузначный рост за последние двенадцать месяцев.

Этот факт подкрепляет аргументы в пользу того, что международные рынки могут продолжить опережать США и в 2026 году. В Европе на горизонте видны признаки циклического оживления. Рост кредитования и значение сводного индекса деловой активности выше 50 пунктов указывают на расширение экономической активности. В следующем году этот процесс может получить дополнительный импульс за счёт масштабного бюджетного стимулирования в Германии и увеличения оборонных расходов по всему региону. В такой среде особенно выигрышно могут выглядеть циклические компании, включая производителей грузовиков и горнодобывающего оборудования, особенно если валютная пара евро-доллар стабилизируется.

Япония также сохраняет привлекательность для инвесторов. Сочетание умеренной инфляции и продолжающейся корпоративной трансформации, в рамках которой компании упрощают структуру и концентрируются на ключевых направлениях бизнеса, способствует росту прибыльности и увеличению выплат акционерам. Дополнительную поддержку экономике оказывает крупный пакет бюджетных стимулов, недавно одобренный парламентом. Хотя Япония остаётся единственной крупной экономикой, где в 2026 году ожидается повышение процентных ставок, это, скорее всего, станет позитивным фактором для банковского сектора и не окажет серьёзного давления на общий рост.

На развивающихся рынках перспективы также выглядят обнадёживающими. Более слабый доллар, снижение глобальных процентных ставок и перераспределение потоков капитала в рамках перестройки мировых цепочек поставок могут поддержать рост корпоративных прибылей. Геополитическая фрагментация и торговые трения, вопреки ожиданиям, в ряде случаев создают новые инвестиционные возможности для стран, которые становятся альтернативными производственными и логистическими центрами.

Особого внимания заслуживает и британский рынок, который в 2025 году сумел обогнать США. При одних из самых низких оценок среди развитых стран Великобритания способна предложить стабильную и относительно предсказуемую доходность. Основная сложность для инвесторов заключается в отборе качественных компаний, способных преодолеть сохраняющийся скепсис в отношении экономических и политических перспектив страны.

Если посмотреть на ситуацию через призму секторов, становится очевидно, что рост последних лет вовсе не сводился исключительно к акциям американских технологических компаний. Европейские банки, например, за последние 5 лет превзошли так называемую «великолепную семёрку» почти на 40% в локальной валюте. При этом разговоров о пузыре в банковском секторе не ведётся: оценки остаются ниже исторических средних, а ожидаемые дивиденды и обратные выкупы акций могут обеспечить акционерам значительную совокупную доходность в ближайшие годы.

Защитный сектор здравоохранения также выглядит недооценённым после нескольких лет отставания от рынка. Исторически он демонстрировал устойчивый рост прибыли даже в периоды рыночных потрясений, а текущий дисконт к глобальному рынку акций близок к экстремальным уровням, которые в прошлом становились отправной точкой для сильного последующего роста.

Даже внутри темы искусственного интеллекта существуют способы участия без необходимости платить чрезмерно высокие мультипликаторы. Растущий спрос на вычислительные мощности и дата-центры подчёркивает необходимость масштабных инвестиций в энергетику и инфраструктуру электросетей. Компании коммунального сектора, а также игроки в сфере чистой энергетики и инфраструктуры, напрямую выигрывающие от развития ИИ, при этом торгуются с дисконтом к рынку в целом. Это показывает, что участие в ИИ-тренде не обязательно должно быть дорогим.

Безусловно, бум ИИ может получить новое ускорение в 2026 году, особенно если эффект от повышения эффективности бизнеса станет более заметным. Однако высокие оценки крупнейших технологических компаний будут и дальше держать рынки в напряжении. Для инвесторов, стремящихся снизить риски и сгладить волатильность, существует широкий набор альтернативных стратегий и рынков, способных обеспечить рост без зависимости от эйфории вокруг искусственного интеллекта.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией