Вьетнамская GSM готовится к IPO в Гонконге

Фото: Qwen

Вьетнамский рынок высоких технологий и устойчивой мобильности может вскоре получить знаковое международное признание. Компания Green and Smart Mobility JSC, более известная как GSM и тесно связанная с производителем электромобилей VinFast и конгломератом Vingroup, рассматривает возможность первичного публичного размещения акций в Гонконге. По данным источников, знакомых с планами компании, потенциальное IPO может состояться в период с конца 2026 по начало 2027 года и предполагает оценку бизнеса в диапазоне $2-3 млрд.

Если размещение состоится, оно станет первым в истории выходом компании из Вьетнама на гонконгскую биржу и вторым зарубежным листингом для экосистемы Vingroup после выхода VinFast на Nasdaq в 2023 году. По информации источников, GSM рассчитывает привлечь не менее $200 млн, при этом заявленная оценка бизнеса, вероятно, будет учитывать долговую нагрузку. Руководство компании пока не подтверждает эти планы официально, подчёркивая, что любые обсуждаемые оценки не отражают реального масштаба бизнеса внутри широкой корпоративной структуры Vingroup.

GSM была основана в 2023 году Фам Нят Выонгом, главой Vingroup и VinFast, и за короткий срок стала крупнейшим оператором полностью электрического такси во Вьетнаме. Компания работает под брендом Xanh SM и использует исключительно автомобили VinFast, что создаёт замкнутую модель роста внутри группы. Такая стратегия позволила GSM быстро масштабироваться без зависимости от сторонних поставщиков, а VinFast — укрепить позиции на внутреннем рынке. Хотя доля продаж VinFast в адрес GSM снизилась с 72% в 2023 году до 26% к третьему кварталу 2025 года, эта связка по-прежнему остаётся важным элементом общей бизнес-модели.

Ранее Фам Нят Выонг (Phạm Nhật Vượng) уже заявлял о намерении вывести GSM на зарубежный рынок капитала, однако именно сейчас впервые появились конкретные ориентиры по географии размещения, временным рамкам и предполагаемой оценке. Источники отмечают, что компания уже провела предварительные консультации с потенциальными финансовыми консультантами и может официально назначить их в первом квартале 2026 года. При этом сроки IPO остаются гибкими и могут быть скорректированы в зависимости от рыночной конъюнктуры и стратегических приоритетов группы.

Выбор Гонконга в качестве площадки для листинга выглядит логичным на фоне текущих проблем VinFast на американском рынке. Несмотря на громкий выход на Nasdaq, акции VinFast сталкиваются с низкой ликвидностью, что во многом объясняется небольшим объёмом акций в свободном обращении. Гонконг, напротив, предлагает более глубокий рынок капитала и, по мнению источников, более высокий интерес инвесторов к компаниям из сферы электромобилей и мобильных сервисов, особенно по сравнению с альтернативами в виде Сингапура или повторного выхода на американскую биржу.

Потенциальное IPO GSM совпадает с периодом восстановления активности на гонконгском рынке размещений. В текущем году объём привлеченного капитала на фондовом рынке Гонконга достиг примерно $75 млрд, что более чем в три раза превышает показатели прошлого года и является максимальным уровнем с 2021 года. Руководство Гонконгской биржи активно работает над привлечением иностранных эмитентов, уделяя особое внимание компаниям из Юго-Восточной Азии и Ближнего Востока, что делает регион особенно благоприятным для выхода GSM.

С точки зрения отраслевого позиционирования GSM окажется в одном ряду с такими глобальными игроками, как Uber, Lyft, Grab и индонезийская GoTo. На внутреннем рынке Вьетнама основным конкурентом GSM остаётся Grab, однако оценки долей рынка разнятся. По данным аналитиков Mordor Intelligence, GSM контролировала около 40% рынка поездок в первом квартале текущего года, тогда как Grab — около 32%. Другие исследования, напротив, указывают на лидерство Grab, что подчёркивает высокую конкурентность и динамичность рынка.

Помимо Вьетнама, GSM уже начала региональную экспансию, выйдя на рынки Лаоса, Индонезии и Филиппин, а также рассматривая возможность начала операций в Индии. В случае успешного размещения в Гонконге привлеченные средства могут быть направлены на дальнейшее расширение в Юго-Восточной Азии, укрепление технологической базы и снижение финансовой нагрузки на Vingroup и лично Фам Нят Выонга, особенно на фоне продолжающихся затрат VinFast на глобальное развитие и исследования.

В более широком контексте возможное IPO GSM отражает растущую роль компаний из Юго-Восточной Азии на глобальных рынках капитала и усиливающийся интерес инвесторов к устойчивой мобильности и электрическому транспорту. Для Вьетнама этот шаг может стать важным сигналом зрелости национального корпоративного сектора и его готовности конкурировать на международной арене.