В НКР спрогнозировали рост IPO фармацевтических компаний

Фото: Bing Image Creator

На фоне активного импортозамещения в фармацевтическом секторе компании ищут новые источники фондирования, включая публичный рынок, пришли к выводу аналитики рейтингового агентства НКР.

Доля импорта – 55%

Российский фармацевтический сектор пока мало представлен на публичном рынке, в некоторой степени недооценён, однако в силу высокого кредитного качества компаний и устойчивости бизнес-профиля отрасли можно ожидать новых размещений, говориться в аналитическом исследовании «Фрама: выход в свет», который подготовила Лия Баймухаметова, заместитель директора группы корпоративных рейтингов агентства «Национальные Кредитные Рейтинги» (НКР).

В 2024 году впервые за 14 лет было проведено два крупных IPO на рынке фармацевтики. На Мосбирже разметили акции ПАО «Промомед» и ПАО «Озон Фармацевтика». В том же году рынок показал существенный рост: +18%, но уже в январе-апреле 2025 года рынок продемонстрировал почти такие же результаты (+17%). В государственной стратегии «Фарма-2030» ожидается, что ежегодный прирост рынка в 2025–2030 годах в среднем составит 4-5% в год.

Доля импортных лекарств всё ещё остаётся существенной – порядка 55% в денежном выражении и 30% в натуральном, по данным DSM Group и ЕМИСС. Однако, государство последовательно стимулирует производство полного цикла социально значимых лекарственных средств (СЗЛС) внутри страны, чтобы увеличить долю локализованных лекарств в структуре закупок в условиях сокращения или прекращения поставок ряда импортных препаратов, указали в НКР. Как ожидается, к 2030 году доля ЖНВЛП (жизненно необходимые и важнейшие лекарственные препараты) с полным циклом производства в России должна достигнуть 80%.

Наиболее быстро и эффективно импортозамещение идёт в сегментах дженериков и биосимиляров – прирост в 2024 году составил 14% в силу более высокой ценовой доступности для населения и маржинальности для бизнеса.

Среди ключевых факторов, которые способствуют росту рынка, в НКР отметили: уход зарубежных конкурентов и поддержка со стороны государства.

Для увеличения доли локализованных лекарств в структуре закупок предусмотрены следующие меры: приоритетные закупки отечественных препаратов или лекарств с более высокой степенью локализации в рамках механизма «второй лишний» ограничивают участие иностранных компаний в закупках; субсидирование разработки аналогов лекарственных средств в рамках проекта «продукты на полку» дают дополнительные источники фондирования; переход к единому рынку лекарственных средств Евразийского экономического союза (ЕАЭС) стимулирует экспортный потенциал отрасли.

«Промомед» и «Озон Фармацевтика»: время первых

Масштабные изменения в фармацевтическом производстве затронули и финансовый рынок: в 2024 году впервые за 14 лет прошли два крупных IPO компаний отрасли. В июле акции разместило ПАО «Промомед» (PRMD) – крупнейший российский производитель лекарств для лечения онкологических заболеваний и сахарного диабета, в том числе антидиабетических препаратов на основе семаглутида и тирзепатида (используемых в том числе для лечения ожирения у взрослых). Рыночная капитализация по итогам размещения составила 85 млрд. руб.

В октябре за ним последовало ПАО «Озон Фармацевтика» (OZPH), крупнейший производитель дженериков и биосимиляров для лечения онкологических и сложных аутоиммунных заболеваний, с капитализацией более 38 млрд. руб. на момент IPO.

До этого рынок недооценивал акции фармкомпаний, и за последнее десятилетие наблюдалось несколько делистингов, в том числе ПАО «Фармстандарт» в 2017 году и ПАО «Протек» в 2020 году. На рынке облигаций представлены порядка двух десятков выпусков крупных медицинских компаний (сетей поликлиник и аптек), однако фармпроизводителей среди них почти нет. На бирже торгуются долговые обязательства ООО «Биннофарм Групп» – второй по объёму производства дженериков фармкомпании России.

В исследовании НКР отмечаются, что рост операционных показателей позволяет крупнейшим фармкомпаниям реинвестировать прибыль в новые разработки, расширять инвестиционные программы.

– Однако по мере роста масштабов бизнеса необходимы всё новые источники фондирования – не только государственные субсидии, но и частный капитал, указала в исследовании Лия Баймухаметова.

По мнению аналитика, успешные размещения акций и облигаций позволят фармкомпаниям ускорить разработку и вывод на рынок инновационных препаратов, расширить линейку оригинальных лекарств, дженериков и биосимиляров.

По мнению НКР, ситуация в ближайшие годы будет меняться: компаниям потребуется больше денег, и в силу их высокого кредитного качества и значительной устойчивости отрасли можно ожидать новых размещений. Лидером продаж по итогам 2024 года осталась традиционно крупнейшая группа препаратов для лечения заболеваний пищеварительного тракта и обмена веществ. Спрос на препараты этой группы растёт в том числе из-за применения противодиабетических средств для терапии ожирения у взрослых.

Согласно прогнозам НКР, прирост продаж в категории «Пищеварительный тракт и обмен веществ» по итогам 2025 года составит около 10%. В остальных двух группах препаратов из топ-3 по продажам также был зафиксирован прирост в стоимостном выражении. НКР ожидает в ближайшие 2-3 года постепенного роста производства в натуральном выражении. На 2025–2029 годы запланирован запуск ряда площадок: среди 25 новых проектов в России, включая совместные инвестиции с иностранными компаниями, на общую сумму инвестиций свыше 100 млрд руб. около половины сумм направлены на проекты по лечению орфанных (редких), генетических и онкологических заболеваний, а треть – на производство базовых препаратов из плазмы крови.

В ближайшие 3-5 лет в НКР ожидают существенного роста количества IPO отечественных компаний.