Траты состоятельных клиентов поддержали прибыль American Express

Американская финансовая компания American Express (AmEx) опубликовала отчёт за первый квартал 2025 года, который удивил аналитиков с Уолл-стрит. Компания не только превзошла прогнозы по прибыли, но и подтвердила финансовые ориентиры на 2025 год, несмотря на растущую неопределённость, связанную с торговой политикой администрации президента США Дональда Трампа.

Чистая прибыль American Express за январь–март выросла на 6% — до $2,58 млрд, или $3,64 на акцию. Это превысило ожидания аналитиков, прогнозировавших $3,46 на акцию. Выручка увеличилась на 8% — до $16,97 млрд, также опередив консенсус-прогноз.  

Ключевым драйвером стали расходы состоятельных клиентов, которые продолжили активные траты на путешествия и развлечения, несмотря на опасения замедления экономики. «Наша целевая аудитория демонстрирует устойчивость к макроэкономическим колебаниям», — отметили в компании.  

AmEx уже много лет делает ставку на клиентов с высоким доходом, предлагая эксклюзивные бонусы, повышенный кэшбэк и премиальные услуги. Эта стратегия, по словам финансового директора (CFO) Кристофа Ле Кайека (Christophe Le Caillec), продолжает окупаться: даже в условиях роста инфляции и процентных ставок держатели карт не сокращают расходы.  

«Премиальные программы создают лояльность, — пояснил Ле Кайек в интервью Reuters. — Клиенты ценят привилегии, такие как доступ в лаунжи в аэропортах или страхование путешествий, и готовы платить за них ежегодные взносы».

Однако компания не исключает рисков. Резервы на покрытие кредитных убытков составили $1,2 млрд, что на $100 млн меньше, чем годом ранее, но Ле Кайек подчеркнул: «Мы внимательно следим за долговой нагрузкой клиентов, особенно в сегменте малого бизнеса».

AmEx сохранил годовые ориентиры: рост выручки на 8–10% и прибыль в диапазоне $15–15,50 на акцию. Однако в отчёте впервые явно указано, что прогнозы зависят от макроэкономической ситуации. Причину финансовый директор AmEx объяснил «снижением прозрачности экономических перспектив» из-за торговой политики Вашингтона.  

Аналитики Truist Securities отмечают, что многие инвесторы ожидали пересмотра прогнозов в сторону понижения на фоне опасений замедления потребительской активности. «Но AmEx доказала, что ее модель работает даже в стрессовых условиях», — говорится в их обзоре.  

Интересный тренд, выявленный в квартале, — «очень умеренный» рост расходов малого бизнеса. По словам Ле Кайека, предприниматели стали активнее закупать товары, чтобы избежать будущего повышения цен из-за импортных пошлин. Это особенно заметно в оптовой торговле, где компании наращивают запасы электроники, текстиля и промышленных компонентов.  

Однако такая стратегия несёт в себе риски. Если спрос замедлится, малый бизнес столкнётся с избытком запасов и нехваткой ликвидности. «Пока мы не видим признаков стресса, но ситуация требует мониторинга», — добавил CFO.  

Несмотря на сильные результаты, акции AmEx снизились на открытии торгов. С начала апреля, когда Дональд Трамп объявил о новых тарифах на китайские товары, бумаги компании потеряли около 8%.  

AmEx — не единственный игрок, сталкивающийся с давлением. Конкуренты, такие как Visa и Mastercard, также сообщают о росте расходов клиентов, но их акции демонстрируют волатильность из-за регуляторных рисков и конкуренции с финтех-стартапами.  

Однако у AmEx есть преимущество — фокус на премиальном сегменте. По данным Bloomberg, средний доход держателя карты AmEx составляет $117 тыс. в год, что в 1,5 раза выше, чем у клиентов других эмитентов. Это позволяет компании сохранять маржинальность даже в условиях кризиса.

Отчёт American Express подтвердил, что премиальный сегмент кредитного рынка остаётся островком стабильности. Однако сохранить эту устойчивость в 2025 году будет сложнее. Новые тарифы, геополитическая напряжённость и риск рецессии создают беспрецедентные вызовы.  

Ключевым фактором станет способность клиентов AmEx поддерживать высокий уровень расходов. Если инфляция и ставки продолжат расти, даже состоятельные потребители начнут экономить. Пока же компания делает ставку на то, что её эксклюзивные услуги и репутация «статусной» карты помогут удержать лояльность аудитории.  

Как отметил Кристоф Ле Кайек: «Мы контролируем риски, но готовы адаптироваться к любым изменениям».