Рынок умеренно позитивно оценил результаты Сбера

Крупнейший банк страны опубликовал сокращенные финансовые результаты по РПБУ за первые пять месяцев 2025 года, демонстрируя устойчивый рост ключевых показателей.

Чистая прибыль за отчетный период достигла 682,9 млрд руб., что на 8,7% выше аналогичного показателя прошлого года. При этом только в мае банк заработал 141 млрд руб., что на 5,4% больше, чем в мае 2024 года. Основной драйвер роста прибыли — увеличение процентных доходов, которые за пять месяцев выросли на 14,3% и составили 1,2 трлн руб.В то же время комиссионные доходы незначительно снизились на 0,3%, составив 289,1 млрд руб. Операционные расходы увеличились на 13,3%, достигнув 419,9 млрд руб. Объем кредитов физлицам с начала года увеличился на 0,6%, в то время как кредитование юридических лиц сократилось на 1,4%. При этом уровень кредитного риска (COR) остается ниже показателей 2024 года — 1,3% против 1,5%, что говорит об улучшении качества активов. Рентабельность капитала (ROE) составила 22,3%. Показатель достаточности капитала (Н1.0) в мае увеличился на 0,1 процентного пункта по сравнению с апрелем, достигнув 13,6%.

Аналитики «Т-Инвестиции» рекомендуют покупать акции Сбера с целевой ценой 347 руб. за бумагу на горизонте года (апсайд 12%).

«Ожидаем, что Сбер в 2025 г. сможет повторить свой рекорд по чистой прибыли ~1,6 трлн руб. Подтверждаем оценку целевой цены обыкновенных акций на ближайшие 12 мес. на уровне 383 руб. с потенциалом роста ~24%», — пишет Дмитрий Грицкевич, аналитический центр ПСБ.

«Считаем результаты нейтральными: позитивный эффект на рост г/г начинает сокращаться из-за все более высокой базы прошлого года для сравнения. Без роста кредитного портфеля, в скором времени мы можем увидеть месячную чистую прибыль на уровне или даже ниже прошлого года. Ситуация будет улучшаться по мере снижения ключевой ставки», — полагают аналитики «БКС Экспресс».

«Ожидаем, что при выплате 50% от чистой прибыли за весь 2025 год дивиденды могут составить 37–38,5 руб. За первые пять месяцев года накоплено 15,82 руб. на акцию, или 5,1% доходности. В начале основной торговой сессии акции реагируют ростом и немного опережают по динамике рынок. Стоимость акций выглядит привлекательно для среднесрочных и долгосрочных инвестиций», — отмечают аналитики «Альфа Инвестиции».

«Продолжается умеренный рост кредитного портфеля Сбера, а основным драйвером выданных кредитов снова выступает ипотека — спрос со стороны населения остается устойчивым, несмотря на высокие ставки. Также стоит отметить прирост клиентской базы: банк прибавил свыше миллиона новых розничных клиентов всего за пять месяцев, что говорит о сохранении доверия к бренду и широком проникновении экосистемы. Рост расходов на резервы в мае — логичное последствие укрепления рубля. А вот увеличение операционных затрат с начала года требует наблюдения — оно может сигнализировать о растущих издержках в масштабировании экосистемных направлений. Наш таргет по акциям Сбера — 350 руб. (покупать)», — сообщают аналитики «Цифра брокер».

«Сбербанк представил умеренно позитивный финансовый отчет за май и пять месяцев 2025 года, продемонстрировав слом тренда в темпах роста прибыли, которые снижались последние три квартала. Динамика показателя чистой прибыли находится в рамках наших ожиданий. Несмотря на высокий уровень процентных ставок, банк с начала года нарастил кредитный портфель как физических, так и юридических лиц. При этом динамика кредитного портфеля банка отражает эффективность текущей денежно-кредитной политики Банка России по борьбе с инфляцией и возможность дальнейшего снижения ключевой ставки во втором полугодии 2025 года. Несмотря на снижение ключевой ставки Банком России 6 июня, мы отмечаем сохранение риска роста резервов банков в случае возникновения сложностей ведения бизнеса у заемщиков на фоне высоких процентных ставок в экономике. Мы продолжаем позитивно смотреть на акции Сбербанка и считаем их инвестиционно привлекательными для долгосрочного инвестора», —комментируют аналитики «Газпромбанк Инвестиции».