Результаты ММК не радуют инвесторов

Рыночные аналитики говорят о сложном характере текущей ситуации для сталеваров.

Группа ММК опубликовала отчётность по международным стандартам (МСФО) за апрель–июнь и первые шесть месяцев 2025 года. Во II квартале компания заработала 155 млрд руб., что на 31% меньше, чем за аналогичный период прошлого года. За первое полугодие совокупная выручка сократилась на 25%, достигнув 313,5 млрд руб. Финансовый результат за апрель–июнь ухудшился на 91%, составив всего 2,5 млрд руб. В целом за полугодие чистая прибыль предприятия снизилась на 89% — до 5,6 млрд руб. Во II квартале операционная прибыль до вычета налогов, процентов и амортизации (EBITDA) уменьшилась на 56%, опустившись до 22 млрд руб. За шесть месяцев падение составило 55% — до 41,8 млрд руб. Рентабельность по EBITDA за квартал достигла 14,2%, а за полугодие — 13,3%. По состоянию на конец июня чистый долг компании остался отрицательным и составил –69,7 млрд руб. Соотношение чистого долга к EBITDA сохранилось на уровне –0,68х. Свободный денежный поток за первое полугодие оказался отрицательным (–4,7 млрд руб.), тогда как годом ранее предприятие генерировало положительный поток в размере 27,9 млрд руб.

В SberCIB оценили результаты ММК как нейтральные. «При этом акции компании по-прежнему сохраняют долгосрочную привлекательность на фоне их низкой оценки», — отмечают аналитики компании.

«Результаты ММК подтвердили наличие кризиса в стальной отрасли и предполагают, что на дивиденды за первое полугодие полагаться не стоит (с учетом отрицательного свободного денежного потока в 4,7 млрд за этот период). Бумаги сталеваров все еще малоинтересны, как минимум, до конца года, из-за высоких процентных ставок в России, а также кризиса на мировом рынке стали. Наша рекомендация по бумагам MAGN — “держать”. Акции торгуются на исторических уровнях по форвардному Р/E (около 7х). При текущих ценах на сталь и курсе рубля это справедливая оценка. Ранее совет директоров Магнитогорского металлургического комбината рекомендовал не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года», — пишет Ахмед Алиев, аналитики «Т-Инвестиции».

«Финансовые итоги ММК за II квартал и первое полугодие 2025 года ожидаемо подтвердили негативную динамику, которую мы уже видели в операционных результатах. Комбинат продолжает работать в условиях давления высоких процентных ставок, слабого внутреннего спроса и общего спада в металлургической отрасли. Снижение выручки и прибыли, просадка рентабельности по итогам полугодия — все это указывает на сохраняющиеся структурные сложности. Отдельно стоит отметить отрицательный свободный денежный поток в первом полугодии, который усиливает вероятность того, что дивидендов за первое полугодие инвесторы не увидят. Пока поводов для оптимизма по ММК немного», — комментируют аналитики «Цифра брокер».

«ММК представил слабые финансовые результаты за 2-й квартал 2025 г. Компания продолжает сокращать операционные и финансовые показатели на фоне падения внутреннего спроса и цен на металлопродукцию. В то же время по мере ожидаемого снижения ключевой ставки во второй половине текущего года внутренний рынок стали начнет оживляться, что, на наш взгляд, позволит ММК в 2026 г. возобновить дивидендные выплаты. Наша рекомендация для бумаг компании – “Покупать” с целевой ценой 41,8 руб», — сообщает Василий Данилов, аналитик «Велес Капитал». «Принимая во внимание неблагоприятную конъюнктуру и высокую неопределенность внутреннего рынка стали, мы не ожидаем рекомендации дивидендов ММК за 1-е полугодие 2025 г», — поясняет эксперт.