Отчет AMD насторожил инвесторов

Advanced Micro Devices (AMD), один из ведущих мировых производителей чипов, отчитался о смешанных результатах за второй квартал 2025 года. Несмотря на значительный рост выручки и чистой прибыли, результаты по прибыли на акцию оказались ниже ожиданий, а неопределённость вокруг поставок ИИ-чипов в Китай вызвала обеспокоенность инвесторов. На этом фоне акции компании упали более чем на 5% на открытии торгов.

Скорректированная прибыль на акцию составила $0,48, тогда как аналитики, опрошенные LSEG, ожидали $0,49. Несмотря на незначительное отклонение, этого оказалось достаточно, чтобы вызвать негативную реакцию на фондовом рынке, особенно с учётом геополитической и регуляторной напряжённости вокруг китайского направления бизнеса.

Тем не менее, выручка AMD за квартал выросла на 32%, достигнув $7,69 млрд, превысив прогнозы, которые в среднем составляли $7,42 млрд. Чистая прибыль составила $872 млн (или $0,54 на акцию), что более чем в три раза выше прошлогоднего результата ($265 млн, $0,16 на акцию).

Одна из главных тем квартального отчета — влияние экспортных ограничений США на поставки чипов искусственного интеллекта в Китай. В частности, запрет на поставки MI308 фактически обрушил доходы AMD от этого продукта в Поднебесной.

Генеральный директор AMD Лиза Су (Lisa Su) отметила в разговоре с аналитиками: «Выручка от ИИ-бизнеса снизилась в годовом выражении из-за экспортных ограничений, которые по сути остановили продажи MI308 в Китай. Мы уже начали переход к следующему поколению чипов».

Компания также подчеркнула, что прогноз на текущий квартал ($8,7 млрд ± $300 млн) не включает возможные доходы от MI308, даже несмотря на то, что AMD рассчитывает в ближайшее время возобновить поставки в Китай — после согласования лицензий с Министерством торговли США.

Однако аналитики с Уолл-стрит настроены скептически. В Morgan Stanley заявили, что сроки возобновления поставок «неопределённы», а в Bernstein добавили, что не стоит «рассчитывать на значительную прибыль даже после получения лицензий».

Хотя сегмент дата-центров AMD показал рост на 14%, достигнув $3,2 млрд, аналитики выразили сомнение в его долгосрочной масштабируемости. В частности, в Goldman Sachs указали на высокие операционные расходы, необходимые для поддержки программного обеспечения и системных решений, как на ограничивающий фактор для роста операционной маржи.

Тем не менее, Лиза Су выразила уверенность в перспективах компании: «Дата-центры — это основной драйвер нашего роста. Мы видим сильные прогнозы со стороны крупнейших клиентов и ожидаем переломный момент уже в третьем квартале».

Также AMD активно развивает свою стратегию по искусственному интеллекту, позиционируя себя как игрока в сегменте «физического ИИ», ориентированного на аппаратные решения и интеграцию с высокопроизводительными вычислениями.

Хотя AMD демонстрирует высокие темпы роста по выручке, остаётся ряд сдерживающих факторов:

• Рост конкуренции в сфере ИИ-чипов со стороны NVIDIA;
• Неопределённость по поводу китайского направления;
• Давление расходов на R&D и инфраструктуру дата-центров.

Кроме того, аналитики указывают, что рост OpEx сдерживает «плечо прибыли» — то есть способность компании быстро наращивать прибыль при росте выручки.