Опасения рецессии представляют угрозу для акций энергетических компаний

Потенциальная рецессия в США может омрачить перспективы акций компаний энергетического сектора, которые показали ошеломительные результаты в 2022 году.

Энергетический сектор индекса S&P 500 (.SPNY) вырос на 4,2% с начала года, немного отставая от роста более широкого индекса (.SPX). Сектор зарегистрировал скачок на 59% в 2022 году на фоне того, как S&P 500 упал на 19,4%.

Некоторые аналитики и стратеги утверждают, что оценки сектора подтверждают аргументы в пользу роста в течение третьего года подряд, что станет первым подобным достижением группы энергетических акций с 2013 года.

Несмотря на прошлогодний рост, коэффициент форвардной цены к прибыли сектора энергетики торгуется в 10-кратном размере по сравнению с 17-кратным для более широкого рынка, и многие из его акций предлагают высокую дивидендную доходность. Потенциальные доходы для акционеров были подчеркнуты на этой неделе, когда акции Chevron выросли почти на 5% после объявления о планах выкупа своих акций на сумму $75 млрд.

Однако некоторые инвесторы опасаются, что энергетическим компаниям может быть трудно увеличить прибыль после огромного роста в 2022 году, особенно если ожидаемый экономический спад в США ударит по ценам на сырьевые товары.

«Кажется, что группа держится хорошо, но есть некоторая тревога из-за того, что инвесторы обеспокоены замедлением экономического роста и тем, как это повлияет на спрос», — сказал Роберт Павлик (Robert Pavlik), старший портфельный менеджер Dakota Wealth.

Он сказал, что видит немного избыточного веса в энергетическом секторе, включая акции Chevron и Pioneer Natural Resources.

Экономисты и аналитики, опрошенные агентством Reuters, прогнозируют, что в 2023 году нефть в США будет стоить в среднем $84,84 за баррель по сравнению со средней ценой в $94,33 в прошлом году, ссылаясь на ожидания глобального экономического спада. Цены на нефть в США в последнее время составляли около $80 за баррель.

В то же время многие инвесторы увеличили свои вложения в акции энергетических компаний в 2022 году после того, как в течение многих лет избегали этого сектора, который часто отставал от более широкого рынка на фоне таких опасений, как плохое распределение капитала компаниями и неопределенность в отношении будущего ископаемого топлива. Вес сектора в S&P 500 примерно удвоился в прошлом году до 5,2%.

Однако эта динамика может иссякнуть, считает Аарон Данн (Aaron Dunn), соруководитель группы Eaton Vance.

«Люди в значительной степени вернулись к энергетике», — сказал он. «Последние пару лет у нас был попутный ветер, когда все недоинвестировали в энергию. Я не думаю, что теперь это так».

И хотя ожидается, что энергетические компании представят сильные квартальные отчеты в ближайшие недели после бурного 2022 года, эти цифры, возможно, установят очень высокую планку на этот год.

По данным Refintiv IBES, поскольку 30% из 23 компаний энергетического сектора сообщили об этом, ожидается, что прибыль в четвертом квартале вырастет на 60% по сравнению с прошлым годом и на 155% за весь 2022 год. Но ожидается, что в этом году прибыль снизится на 15%, что станет самым большим падением среди 11 секторов S&P 500.

Exxon Mobil и ConocoPhillips входят в число тех отчетов, которые должны быть представлены на следующей неделе, когда инвесторы также сосредоточатся на последнем заседании Федеральной резервной системы по вопросам политики.

«Прошлый год был знаменательным, — сказал Мэтью Мискин (Matthew Miskin), один из главных инвестиционных стратегов John Hancock Investment Management. — Теперь им нужно попытаться превзойти его, чтобы показать рост, и я думаю, что это будет проблемой».

Между тем инвесторы-оптимисты указывают на то, что компании используют денежные средства в интересах акционеров.

По словам Говарда Сильверблатта (Howard Silverblatt), старшего аналитика S&P Dow Jones Indices, дивидендная доходность энергетического сектора в размере 3,43% на конец 2022 года почти вдвое превышает уровень индекса в целом. Энергетические компании выкупили акции на сумму $22 млрд в третьем квартале, что составляет чуть более 10% всех выкупов S&P 500.

«С точки зрения общей прибыли, я думаю, что именно здесь энергетика все еще может продолжать дифференцировать себя по сравнению с более широким рынком», — сказал Ноа Барретт (Noah Barrett), руководитель исследований в области энергетики и коммунальных услуг в Janus Henderson Investors.

Другие, однако, считают, что в тех областях рынка, которые в прошлом году упали, может быть больше ценности. Данн из Eaton Vance сказал, что акции компаний дискреционно потребительского сектора и промышленных предприятий, могут оказаться более привлекательными.