Morgan Stanley: золото подорожает до $3800

Фото: Qwen

Ожидаемое снижение ключевой ставки ФРС, высокая инфляция и интерес со стороны институциональных инвесторов приведёт к дальнейшему росту цен на золото – на 5%, до $3800 к концу года.

Золото всегда было востребованным активом во времена неопределенности. Но в 2025 году его роль меняется. Инвесторы рассматривают золото не только как средство защиты от инфляции, но и как индикатор всего, от политики центрального банка до геополитических рисков.

– Когда цены на золото меняются, это часто является признаком того, что в мире происходит что-то серьезное, – заявил в подкасте Thoughts on the Market Эми Гауэр, аналитик по сырьевым товарам для металлургии и горнодобывающей промышленности Morgan Stanley.

Гауэр привёл несколько причин того, что с начала года золото подорожало на 39%, а серебро – на 42%. Во-первых, центральные банки готовятся к очередному году активных покупок, и впервые с 1996 года доля золота в резервах центральных банков превысила долю казначейских облигаций. Это сильный вотум доверия к долгосрочной стоимости золота. Во-вторых, приток средств в биржевые фонды, обеспеченные золотом. Только в августе приток составил $5 млрд., что стало рекордным показателем с 2020 года, что также свидетельствует о возобновлении интереса со стороны институциональных инвесторов. В-третьих, инфляция. Рост цен во многих крупных экономиках, по-прежнему, выше целевых показателей. Кроме того, инвесторы делают ставку на то, что центральным банкам вскоре придется снизить процентные ставки, что может еще больше повысить цены на золото.

– Фактически, исходя из этого, мы ожидаем дальнейшего роста цен на золото примерно на 5% к концу года до $3800 за унцию, что станет новым историческим максимумом, – дал прогноз аналитик MS.

Вместе с тем, Гауэр добавил о нарастающих рисках на рынке золота. Ювелирные изделия занимают значительную долю на рынке драгоценных металлов, на него приходится 40% спроса на золото и 34% спроса на серебро. И пока неизвестно, как будет развиваться спрос на ювелирные изделия, поскольку спрос на ювелирные изделия уже демонстрирует признаки ослабления. Спрос на золотые украшения во 2-м квартале был наихудшим – начиная с 3-го квартала 2020 года. Так потребители отреагировали на высокие цены.

Однако и золото, и серебро могут выиграть от ожидаемого снижения ставок Федеральной резервной системы (ФРС). Экономисты Morgan Stanley ожидают, что ФРС снизит ставки на сентябрьском заседании, впервые с декабря 2024 года.

– И если мы оглянемся на 1990-е годы, то увидим, что в среднем цены на золото и серебро выросли на 6% и 4% соответственно за 60 дней, последовавших за началом цикла снижения ставок ФРС, поскольку более низкая доходность облегчает конкуренцию для неприбыльных активов, – привёл аналитик пример.

Кроме того, валютные стратеги Morgan Stanley также ожидают дальнейшего ослабления доллара, что должно в некоторой степени ослабить ценовое давление на держателей валют, отличных от доллара США, в то время как импорт золота и серебра в Индию в июле уже продемонстрировал признаки улучшения. Страна также планирует реформировать налог на товары и услуги, что могло бы высвободить покупательную способность золота и серебра в преддверии фестивалей и свадебного сезона.

Золото действительно имеет тенденцию к росту после снижения ставок ФРС, и мы бы сохранили предпочтение золоту перед серебром, но наш прогноз по обоим металлам остается позитивным, – заключил Эми Гауэр.

В тоже время, драгоценные металлы не свободны от рисков, предупредил аналитик. Цены могут быть нестабильными, и если центральные банки удивят рынок повышением процентных ставок, золото, в частности, может потерять часть своего блеска. Но на данный момент и золото, и серебро должны продолжать блистать.