Мировая экономика в 2026 году: устойчивый рост

Фото: Qwen

Прогнозы Goldman Sachs Research по росту экономики большинства крупных стран в 2026 году соответствуют консенсус-прогнозам или даже превосходят их. Наиболее оптимистичные прогнозы касаются США – из-за снижения налогов, смягчения финансовых условий и уменьшения негативного влияния тарифов.

Индия ведёт, Италия – замыкает

По прогнозам Goldman Sachs Research, в 2026 году мировой ВВП вырастет на 2,8% по сравнению с консенсус-прогнозом в 2,5%. Ожидается, что экономический рост в США ускорится до 2,6%, а ВВП Китая вырастет на 4,8%, поскольку сильный экспорт перевешивает вялый внутренний спрос. Несмотря на долгосрочные проблемы, экономисты GS прогнозируют, что экономика еврозоны вырастет на 1,3% благодаря бюджетным стимулам в Германии и активному росту в Испании.

Самый большой рост в GS ожидают от экономики Индии – 6,7%, а самый маленький – 0,8% – от итальянской экономики. От российской экономики ждут роста на 1,2% – на уровне Франции. Примечательно, что прогнозы GS в отношении нашей экономики оптимистичнее, чем консенсус.

ВВП США: оправдание усилий новой администрации

Ожидается, что США значительно превзойдут консенсус-прогнозы благодаря снижению налогов, смягчению финансовых условий и уменьшению негативного влияния тарифов на экономику. Например, в результате снижения налогов потребители получат около $100 млрд. или 0,4% годового располагаемого дохода в виде возврата налогов в первой половине следующего года.

Ожидается, что импульс от этих сил будет наиболее сильным в первой половине 2026 года, а восстановление после приостановки работы правительства США также придаст дополнительный импульс.

– Мы ожидаем особенно сильного роста ВВП в первой половине следующего года», – пишет Ян Хациус, главный экономист и руководитель исследовательского отдела Goldman Sachs.

Однако, несмотря на рост мирового ВВП, это не привело к улучшению показателей на рынке труда. Рост числа рабочих мест во всех крупных странах с развитой экономикой сейчас значительно ниже показателей 2019 года, то есть периода до пандемии.

Хотя это и не даёт полного объяснения, спад на рынке труда отражает резкое сокращение иммиграции и, как следствие, рост численности рабочей силы, пишет Хациус. Разрыв в уровне занятости наиболее заметен в США, где рост числа рабочих мест летом вполне мог быть отрицательным.

По данным GS, влияние ИИ на рабочие места и производительность до сих пор ощущалось в основном в технологическом секторе. Наши экономисты ожидают, что наибольший рост производительности благодаря ИИ произойдёт ещё через несколько лет.

Китай: неоднозначные перспективы

Ситуация в экономике Китая гораздо более неоднозначная. Способность Китая производить товары всё более высокого качества по более низким ценам не имеет себе равных, пишет Хациус. Вторая по величине экономика мира показала, что способна противостоять высоким тарифам на свой экспорт, как это было видно на недавних торговых переговорах с США. В то же время значительная часть внутренней экономики Китая остаётся слабой. Хотя наибольшее негативное влияние на рост ВВП из-за спада в сфере недвижимости, вероятно, уже произошло, по оценкам экономистов GS, в следующем году сектор недвижимости снизит рост ВВП на 1,5 процентных пункта.

Экономисты ожидают, что в ближайшие 3–5 лет положительное сальдо платёжного баланса Китая увеличится почти до 1% мирового ВВП, что станет самым большим положительным сальдо за всю историю. Это окажет серьёзное влияние на рост экономик, которые активно конкурируют с Китаем, таких как страны еврозоны и особенно Германия.

Еврозона: «достойные» 1,3%

По мнению GS, усиление конкуренции со стороны Китая усугубляет структурные недостатки экономики еврозоны, включая демографический спад, чрезмерное регулирование и высокие цены на энергоносители.

Несмотря на эти трудности, в 2026 году экономика еврозоны должна вырасти на «достойные» 1,3%, пишет Хациус.

Ожидается, что в 2026 году базовая инфляция на развитых рынках снизится до уровня, в целом соответствующего целевым показателям политики.

Ключевые ставки в 2026 году

Как и в случае с инфляцией, в GS ожидают, что в 2026 году процентные ставки в странах с развитой экономикой снизятся. В трёх странах с более высокими процентными ставками – США, Британии и Норвегии – прогнозируется дальнейшее снижение ставок.

По прогнозам, в 2026 году Федеральная резервная система США снизит ключевую ставку на 50 базисных пунктов до 3–3,25 %. По мнению GS, проблема инфляции в США решена, и у ФРС есть возможность снизить ставки сильнее, чем ожидалось.