Медведи на бычьей тропе

В истории фондового рынка редко бывают годы, когда индексы росли бы безостановочно. Внутри самых блестящих по доходности лет всегда случаются локальные медвежьи рынки, причём в двузначных значениях.

Быки на плечах медведей

– Важно отдавать себе отчёт, что даже в действительно хорошие годы есть приличный шанс, что вам придется пережить коррекцию на этом пути, – предупреждает инвесторов Бен Карлсон, автор блога A Wealth of Common Sense.

Согласно его расчётам, с 1928 года индекс S&P500 по итогам года вырос на 10% или более 55 раз. В 23 из этих 55 лет наблюдалась коррекция от пика до минимума в том же году на 10% или хуже.

За тот же период времени фондовый рынок пережил 34 года с ростом на 20% и более. Из этих 34 лет произошла коррекция на 10% или хуже на пути к этим достижениям за 16 лет.

Таким образом, почти в половине всех лет, когда фондовый рынок США рос на 20% и более, на пути к этим замечательным прибылям наблюдалась двузначная коррекция.

Вот таблица данных по годам:

Что касается этого года, то с начала года доходность индекса S&P500 достигла 14,51%. При этом инвесторам пришлось пережить и просадку – почти на 8%.

– Может случится так, что до конца года пройдет ещё большая коррекция. А может никаких медведей этой осенью-зимой уже не предвидится. Акции могут быть волатильными, потому что люди могут быть волатильными – непостоянными. Даже при самых серьезных обвалах рынка вы должны быть готовы к периодическому росту медвежьего рынка, – предупреждает биржевой блогер.

По словам эксперта, одна из странных особенностей инвестирования на фондовом рынке заключается в том, что, хотя тренд обычно является вашим другом, вы всегда должны быть готовы к движениям против тренда.

«В половине всех лет, когда фондовый рынок США рос на 20% и более, на пути к этим замечательным прибылям наблюдалась двузначная коррекция», – Бен Карлсон.

И, конечно, бывают такие смены режима, когда медвежий или бычий рынки подходят к концу, и вы должны подготовиться к совершенно новой инвестиционной среде.

Риск и вознаграждение неразрывно связаны, когда дело доходит до инвестирования. Одна из причин, по которой фондовый рынок обеспечивает такую прекрасную доходность в долгосрочной перспективе, заключается в том, что в краткосрочной перспективе он может быть чертовски запутанным. Вы не получите выгоды, не пережив потерь.

Один год ничего не решает

Одна из сложностей в попытке сосредоточиться на долгосрочной перспективе в качестве инвестора – это краткосрочные игры со своими эмоциями.

– В такие годы, как 2022, когда все идет наперекосяк, вы всегда будете жалеть, что не пошли на меньший риск. А в такие годы, как 2023, когда все идет вверх, вы всегда будете жалеть, что не пошли на больший риск. Долгосрочная отдача – это единственное, что имеет значение, но для достижения этой цели вам нужно пережить ряд кратковременных эмоций, – приводит в пример Бен Карлсон.

Краткосрочная доходность может сыграть с инвестором злую шутку.

Посмотрите на годовую доходность нескольких крупных технологических акций и высокотехнологичного индекса Nasdaq100 в этом году:

Это может быть пузырь искусственного интеллекта или возвращение спекуляций на рынке после короткой паузы, но также возможно, что инвесторы переоценили вероятность рецессии и чрезмерно наказали эти акции в 2022 году:

Когда объединяете 2022 и 2023 годы, все выглядит уже не так безумно:

Некоторые акции, сходящие с ума в этом году, все еще снижаются с начала 2022 года (Nvidia здесь является очевидным исключением).

Правило доходности Бена заключается в том, что вы можете выиграть практически в любом споре о рынках, изменив даты начала и окончания в целях повышения эффективности, но важно учитывать цифры в контексте.

Иногда причина, по которой фондовый рынок сильно растет, заключается в том, что он сильно падал, и наоборот.

«Иногда причина, по которой фондовый рынок сильно растет, заключается в том, что он сильно падал, и наоборот», – Бен Карлсон.

Другой способ взглянуть на это через призму того, как краткосрочная доходность влияет на долгосрочную доходность.

Взгляните на скользящую доходность за 30 лет по индексу S&P500 с 1950 года (синяя линия) по сравнению с доходностью за последний год (оранжевые столбики) за каждый 30-летний период. Доходность за определенный год видна по всей карте, но доходность за 30 лет не так уж сильно меняется из года в год.

– Будут хорошие годы и плохие годы. Иногда все срабатывает. Иногда ничего не срабатывает. В других случаях доходность будет сильно различаться в зависимости от класса активов, стиля, стратегии или географии. И всегда будет, о чем беспокоиться, независимо от того, что делают рынки. В прошлом году было легко опасаться, что рынок упадет еще больше. В этом году беспокойство вызывает то, что мы слишком быстро поднялись и нам предстоит откат, – пишет блогер.

Успешное инвестирование предназначено для терпеливых людей.