Китайский Starbucks под прицелом инвесторов

Фото: Qwen

Как сообщили CNBC три источника, знакомые с ходом переговоров, китайское подразделение сети кофеен (Starbucks China) получило предложения от около тридцати инвестиционных фондов, как местных, так и иностранных, с оценкой стоимости в диапазоне от $5 млрд до $10 млрд.

При этом большинство участников торгов склоняются к верхней границе — около $10 млрд, что даже выше справедливой рыночной оценке, которая, по мнению одного из информаторов, находится на уровне $9 млрд. Это вполне логично, учитывая, что рыночная капитализация всей сети кофеен Starbucks составляет около $108 млрд, а китайский бизнес приносит свыше 8% от общей выручки компании.

На данный момент Starbucks находится на стадии анализа поступивших заявок, а также предложений по структуре сделки и планам по развитию после её заключения. Только после детального изучения всех параметров компания отберёт несколько ключевых кандидатов. По предварительным данным, этот этап может занять до двух месяцев, однако завершения сделки в пределах текущего года ждать, скорее всего, не стоит.

Важно отметить, что представитель компании заявил о том, что Starbucks не планирует полностью покидать китайский рынок. В официальном комментарии говорится, что бренд стремится сохранить «значительную долю» в бизнесе и ищет партнёра, разделяющего его стратегическое видение. В заявлении подчёркивается важность того, чтобы сделка соответствовала интересам как самого Starbucks, так и его партнёров. Подобный подход указывает на желание компании не просто извлечь выгоду из продажи части активов, но и сохранить контроль над направлением дальнейшего развития в Китае.

Источники утверждают, что возможным сценарием может стать сохранение Starbucks до 30% акций, в то время как остальная часть будет распределена между несколькими инвесторами, ни один из которых не получит контрольный пакет. Это подтверждает стремление компании участвовать в управлении, несмотря на частичную передачу собственности.

В числе наиболее заинтересованных сторон называются крупные игроки — китайские инвестиционные фонды Centurium Capital и Hillhouse Capital, а также американские компании Carlyle Group и KKR. Любопытно, что Centurium Capital также является основным акционером конкурента Starbucks — компании Luckin Coffee, которая в последние годы активно отвоёвывает долю рынка у международных брендов.

Фонды, проявившие интерес к сделке, находятся под растущим давлением — необходимость размещения накопленного капитала (так называемый «dry powder» (сухой порошок)) становится всё более актуальной, особенно на фоне стагнации активности сделок по слияниям и поглощениям (M&A) в Китае. Один из ветеранов частного капитала отметил, что в текущей рыночной среде сама возможность участвовать в подобных переговорах — это уже способ доказать инвесторам свою эффективность. В такой атмосфере Starbucks выглядит как лакомый кусок, особенно для тех, кто стремится не упустить шанс заключить громкую сделку. Всё это может подтолкнуть потенциальных покупателей к повышению предложенных сумм, что, в свою очередь, может поднять общую оценку бизнеса ещё выше.

Несмотря на живой интерес, сделка может быть отложена или вовсе сорвана, если поступившие предложения не будут соответствовать ожиданиям Starbucks. Как отметил один из участников процесса, «всё очень динамично — вплоть до самого последнего дня невозможно будет сказать точно, что произойдёт».

Некоторые аналитики сравнивают возможную сделку с китайским подразделением Starbucks с аналогичным кейсом McDonald’s, который в 2017 году продал контрольный пакет своего бизнеса в материковом Китае и Гонконге китайской государственной компании Citic Capital и фонду Carlyle. Тогда сеть ресторанов быстрого питания McDonald’s сохранила лишь 20%-ную долю, которую затем увеличила до 48%, выкупив у Carlyle 28% акций за $6 млрд. Starbucks, по всей видимости, стремится повторить подобную модель: сохранить участие в управлении и участие в будущей прибыли, но при этом привлечь мощного локального партнёра.

Что касается непосредственного положения дел на китайском рынке, то здесь Starbucks сталкивается с рядом серьёзных вызовов. Компания теряет позиции из-за экономического спада, растущей конкуренции и сокращения издержек. Особенно активно свои позиции укрепляют местные бренды, такие как Luckin Coffee, предлагающие более бюджетную альтернативу. Кроме того, популярность молочных и пузырьковых чаёв (bubble tea), а также общее снижение готовности китайских потребителей платить за дорогие иностранные товары оказывают давление на спрос.

По данным Euromonitor, доля Starbucks на рынке Китая снизилась с 34% в 2019 году до 14% в 2024 году. Продажи в одних и тех же точках обслуживания вышли на стабильный уровень лишь после четырёх кварталов падения. Чтобы компенсировать отток клиентов, компания в июне снизила цены на более чем 20 категорий напитков, а также представила расширенную линейку «без сахара» — шаг, направленный на растущий сегмент потребителей, заботящихся о своём здоровье.

Однако вызовы остаются. Одной из ключевых угроз являются потенциально высокие арендные ставки. Изначально Starbucks вёл экспансию в Китае благодаря выгодным условиям аренды, которые предоставляли крупные торговые центры, рассчитывая на приток клиентов. Сегодня эти преференции могут быть пересмотрены, что ставит под угрозу рентабельность многих точек. Потенциальные инвесторы уже называют эту угрозу «смертельной» для операционной модели сети.

На этом фоне одной из возможных стратегий спасения становится привлечение локальных партнёров, способных обеспечить большую гибкость и скорость принятия решений. Именно недостаток быстрого реагирования на изменения в локальной культуре и потребительских предпочтениях, по мнению экспертов, тормозит развитие международных брендов в Китае. Иногда создаётся впечатление, что глобальный и китайский офисы компании читают разные сценарии, пытаясь принимать совместные решения.

Осенью прошлого года Starbucks предпринял важный шаг, назначив Молли Лю (Molly Liu), ранее возглавлявшую цифровое направление в Starbucks China, на пост главы китайского подразделения. Этот шаг рассматривается как попытка переориентировать компанию на местные реалии и усилить локальное присутствие, что особенно важно в условиях ужесточающейся конкуренции.